Áp lực tỷ giá vẫn hiện hữu trước những ẩn số khó lường

 

Trái ngược với tình trạng “đỏ lửa” của thị trường chứng khoán sau khi Mỹ công bố áp thuế đối ứng cao lên hàng hóa Việt Nam, tình hình tỷ giá USD/VND lại có diễn biến không quá "căng cứng". Tuy vậy, áp lực tỷ giá được cho là vẫn hiện hữu trước những ẩn số khó lường liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ.

Trong tuần, giá USD trong nước ghi nhận biến động mạnh trong phiên 3/4, thời điểm ngay sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố mức thuế đối ứng tới 46% cho hàng hóa Việt Nam. Tuy nhiên, ngay sau đó lại ghi nhận giảm nhẹ. Tính chung trong tuần này, giá bán USD tại Ngân hàng Vietcombank ghi nhận tăng 200 đồng, tương ứng với mức tăng khoảng 0,78%.

Đồng bạc xanh trên thị trường thế giới cũng có sự biến động mạnh trong tuần, sau khi chỉ số DXY (đo lường sức mạnh đồng USD) ghi nhận mức giảm thấp nhất 101,54 điểm trong ngày 3/4 rồi đã tăng vọt, lấy lại 0,8% chỉ trong một ngày.

Giới phân tích cho rằng, diễn biến tỷ giá USD/VND trong những phiên qua là khá “êm” so với mức biến động mạnh của thị trường tài chính toàn cầu sau khi ông Donald Trump tuyên bố áp thuế đối ứng cao lên hàng hóa của hầu hết các quốc gia có quan hệ thương mại với Mỹ.

Theo ông Michael Kokalari, Giám đốc phòng Phân tích kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường của VinaCapital, sau thông tin Mỹ áp thuế đối ứng lên đến 46%, phản ứng của tỷ giá USD/VND là khá nhẹ nhàng, với mức mất giá chưa đến 1%. Tính từ đầu năm đến nay, đồng VND mất giá chưa đến 2% so với đồng USD.

Trong khi đó, dựa trên kinh nghiệm từ nhiệm kỳ đầu của Tổng thống Donald Trump và các trường hợp khác (ví dụ như Mexico), thị trường ngoại hối của những quốc gia bị áp thuế thường chứng kiến đồng nội tệ mất giá khoảng một nửa so với mức thuế được áp.

Vị chuyên gia này cũng cho rằng, biến động nhẹ nhàng của tỷ giá USD/VND có thể phản ánh việc còn nhiều chi tiết chưa rõ ràng, bao gồm khả năng sẽ có các “ngoại lệ” cho một số mặt hàng cụ thể mà Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ.

Các chuyên gia của Dragon Capital cho rằng, tỷ giá USD/VND vẫn duy trì ổn định cho đến thời điểm hiện tại, chỉ ghi nhận mức giảm nhẹ ngay trong ngày công bố thông tin thuế quan.

 

Tuy nhiên, Dragon Capital cũng lo ngại, rủi ro vẫn còn tồn tại. Mặc dù các yếu tố bên ngoài như chỉ số DXY và cán cân thanh toán của Việt Nam thu hút sự chú ý, tâm lý trong nước lại đóng vai trò quan trọng hơn.

Các khoản mục “sai sót và thiếu sót” trong cán cân thanh toán năm 2023 đã lên tới khoảng 33 tỷ USD. Con số này phản ánh lượng tài sản nằm ngoài hệ thống ngân hàng, bao gồm các tài sản như vàng và tiền điện tử. Tâm lý thị trường sẽ quyết định liệu các tài sản này có đi vào hệ thống hay vẫn nằm ngoài, nghĩa là sự tự tin sẽ thúc đẩy dòng vốn.

Trên thực tế, tỷ giá USD/VND thời gian qua vẫn hiện hữu dù đồng USD ghi nhận giảm mạnh so với cuối năm 2024. Nguyên nhân là do nhu cầu ngoại tệ tăng mạnh khi Kho bạc đẩy mạnh mua ngoại tệ; nhu cầu mua nguyên liệu của các doanh nghiệp xuất nhập khẩu; cộng thêm giá vàng tăng mạnh cũng ít nhiều ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối.

Trong báo cáo kinh tế vĩ mô về Việt Nam công bố ngày 5/4, Ngân hàng Standard Chartered vẫn giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP cả năm 2025 của Việt Nam ở mức 6,7%, trong đó GDP sẽ tăng mạnh trong quý I và dự kiến mức tăng trưởng sẽ có sự điều chỉnh trong nửa cuối năm.

Theo Standard Chartered, các chỉ số kinh tế chủ chốt trong tháng 3 vừa được công bố cho thấy sự ổn định. Triển vọng kinh tế của Việt Nam tiếp tục được củng cố nhờ vào sự hội nhập sâu rộng với các mạng lưới thương mại toàn cầu thông qua nhiều hiệp định thương mại tự do đã được ký kết, cùng với dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) duy trì ổn định. Những yếu tố này tiếp tục nâng cao vị thế của Việt Nam trong chuỗi sản xuất và xuất khẩu toàn cầu.

Ông Tim Leelahaphan, Chuyên gia kinh tế Cấp cao Việt Nam và Thái Lan, Ngân hàng Standard Chartered cho rằng, trong khi tăng trưởng kinh tế của Việt Nam vẫn vững chắc, rủi ro thương mại và biến động tiền tệ có thể tác động đến các quyết định chính sách. Việt Nam có thể cân nhắc áp dụng chính sách tiền tệ linh hoạt nhằm đảm bảo ổn định tài chính và ứng phó linh hoạt trước những biến động kinh tế có thể xảy ra. 

Trước đó, trong báo cáo vĩ mô công bố vào cuối tháng 3, Ngân hàng Standard Chartered đã điều chỉnh dự báo tỷ giá USD/VND, phản ánh những thay đổi trong điều kiện kinh tế toàn cầu và khu vực.

Ngân hàng này cũng cho rằng, đồng VND đã duy trì xu hướng chung với các đồng tiền thuộc thị trường mới nổi châu Á trong ba năm qua, chịu tác động từ môi trường đồng USD mạnh. Mặc dù biến động thị trường vẫn ở mức thấp, các yếu tố bên ngoài như các động lực thương mại và điều kiện kinh tế toàn cầu có thể tiếp tục ảnh hưởng đến tỷ giá.

Trước những yếu tố trên, Standard Chartered điều chỉnh dự báo tỷ giá hối đoái USD/VND, nâng mức dự báo giữa năm lên 26.000 VND/USD, từ mức trước đó là 25.450 VND/USD và dự báo cuối năm 2025 lên 25.700 VND/USD, từ 25.000 VND/USD.

Các chuyên gia của Ngân hàng UOB (Singapore) cũng dự báo tỷ giá có thể lên mức 26.000 VND/USD trong quý III/2025, sau đó giảm về 25.800 trong quý IV/2025. Xu hướng tỷ giá vẫn nghiêng về khả năng VND tiếp tục suy yếu do những bất ổn liên quan đến tăng trưởng của Trung Quốc và chính sách thuế quan của Mỹ. 

Theo UOB, năm 2025, kinh tế thế giới dự báo sẽ đối diện nhiều bất ổn từ những chính sách khó đoán định của tổng thống Hoa Kỳ Donal Trump. Cuộc chiến thuế quan có khả năng làm dấy lên căng thẳng và gián đoạn thương mại toàn cầu, ảnh hưởng đến các quốc gia có mức độ mở cao về thương mại như Việt Nam.

Tuy nhiên, các chuyên gia của UOB cũng nhận định, với cam kết mạnh mẽ của Chính phủ về thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, cùng với các động lực mạnh mẽ đến từ dòng vốn FDI liên tục tăng, đầu tư công mở rộng, cơ hội từ ngành bán dẫn, kinh tế Việt Nam vẫn được dự báo tăng trưởng tích cực trong năm 2025.