BSC và KBSV khuyến nghị mua cổ phiếu VCB và NTP

Khuyến nghị mua cổ phiếu VCB và NTP. Ảnh minh họa do AI tạo

Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VCB của Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam với giá mục tiêu 77.800 đồng/cổ phiếu, tương đương mức tăng 30% so với giá đóng cửa ngày 15/9/2026.

BSC định giá VCB theo phương pháp kết hợp P/B và P/E với tỷ trọng lần lượt 70% và 30%, tương ứng P/B mục tiêu 2,4 lần trên giá trị sổ sách dự phóng năm 2026 và P/E mục tiêu 16 lần.

Giá mục tiêu được điều chỉnh tăng 2,6% so với báo cáo trước, chủ yếu do BSC nâng 10% dự phóng lợi nhuận trước thuế năm 2026.

Theo BSC, việc thay đổi quy định về chỉ số LDR tạo lợi thế cho VCB. Cụ thể, tỷ lệ tiền gửi Kho bạc Nhà nước được tính vào LDR được nâng từ 20% lên 50%, qua đó giúp ngân hàng có thêm khoảng 47.000 tỷ đồng dư địa cho vay, tương đương tăng 2,7% dư nợ hiện tại mà không cần huy động thêm tiền gửi.

BSC dự báo yếu tố cải thiện NIM sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của VCB trong năm 2026 và 2027 lần lượt ở mức 20% và 9%, cao hơn mức tăng trưởng 2% và 4% trong giai đoạn 2024-2025.

Về chất lượng tài sản, BSC cho rằng đây là bộ đệm trước những cú sốc vĩ mô bất ngờ, với tỷ lệ bao phủ nợ xấu của VCB đạt 280%, cao hơn đáng kể mức 84% của toàn ngành.

Đáng chú ý, định giá P/B TTM (chỉ số định giá so sánh giá thị trường của cổ phiếu với giá trị tài sản ròng thực tế của doanh nghiệp dựa trên dữ liệu của 4 quý liên tiếp gần nhất) của VCB hiện quanh mức 2 lần, thấp nhất trong 8 năm, trong khi triển vọng lợi nhuận được dự báo tăng tốc trở lại trong 2 năm tới.

BSC cũng chỉ ra một số yếu tố có thể hỗ trợ giá cổ phiếu VCB trong 12 tháng tới, gồm kế hoạch phát hành riêng lẻ 6,5% cho nhà đầu tư nước ngoài, việc các quỹ ETF FTSE Emerging Markets bắt đầu mua cổ phiếu VCB từ tháng 9/2026 và khả năng hoàn nhập khoảng 1.300 tỷ đồng dự phòng trái phiếu.

So với dự báo trước, BSC nâng lần lượt 10% và 5% dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 và 2027 của VCB lên 53.000 tỷ đồng và 57.900 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 20,6% và 9%.

Dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 của BSC tương đương 119% kế hoạch cả năm 44.500 tỷ đồng của VCB. Việc điều chỉnh dự báo dựa trên những thông tin hỗ trợ từ chính sách được cập nhật trong tháng 7 và tháng 8, cùng với việc lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm 2026 đã hoàn thành 66% kế hoạch cả năm.

BSC đồng thời nâng 8% dự báo thu nhập lãi thuần và tăng 33% dự báo thu nhập ngoài lãi của VCB so với báo cáo trước.

Ở một diễn biến khác, Công ty cổ phần Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NTP của CTCP Nhựa Tiền Phong với giá mục tiêu 73.200 đồng/cổ phiếu.

KBSV dự báo sản lượng tiêu thụ của NTP tăng trưởng kép (CAGR) 2,3% trong giai đoạn 2026-2028, nhờ đẩy mạnh giải ngân đầu tư hạ tầng tại miền Bắc, gia tăng đầu tư hạ tầng tại các địa phương thu hút vốn FDI và tốc độ tăng đơn hàng ở mảng dự án.

Theo KBSV, giá hạt nhựa sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận của NTP trong nửa cuối năm 2026 nhưng không làm thay đổi triển vọng dài hạn. Dù duy trì chính sách dự phòng nguyên liệu cao và đa dạng hóa nhà cung cấp, NTP vẫn đối mặt với rủi ro thu hẹp lợi nhuận.

KBSV cho rằng tình trạng dư cung hạt nhựa tại Trung Quốc sẽ tiếp tục duy trì trong trung hạn. Trong trường hợp xung đột được giải quyết, áp lực lên biên lợi nhuận của toàn ngành có thể giảm.

Một yếu tố đáng chú ý khác là kế hoạch thoái vốn Nhà nước tại NTP. Theo kế hoạch, SCIC dự kiến thoái toàn bộ 37,1% cổ phần tại doanh nghiệp này. KBSV cho rằng việc thương vụ được thực hiện có thể giúp NTP thu hút nhà đầu tư chiến lược mới, tạo cộng hưởng trong mô hình kinh doanh và tái định giá doanh nghiệp.