Các quỹ toàn cầu tiếp sức cho đà tăng của đồng USD

Đồng USD tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong năm 2026 khi lập trường chính sách tiền tệ cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) kết hợp với sự thay đổi trong chiến lược đầu tư của các quỹ hưu trí toàn cầu làm tăng lực đỡ đối với đồng bạc xanh.

Phân tích của ngân hàng Wells Fargo cho thấy các quỹ hưu trí tại Canada, Hà Lan và Đan Mạch đều đã giảm tỷ lệ phòng hộ đối với các khoản đầu tư bằng USD trong những tháng gần đây. Xu hướng này cũng góp phần bác bỏ nhận định từng xuất hiện trên thị trường rằng các nhà đầu tư quốc tế đang rút dần khỏi tài sản của Mỹ.

Ông Karl Schamotta, Giám đốc chiến lược thị trường của công ty thanh toán Corpay, cho biết nhiều nhà đầu tư tổ chức khác cũng đang có động thái tương tự, dù chưa có số liệu thống kê đầy đủ.

Theo ông, các hợp đồng phòng hộ ngoại hối kỳ hạn dài có chi phí khá cao và làm giảm hiệu quả đầu tư. Vì vậy, nhiều quỹ lựa chọn để các hợp đồng hiện hữu đáo hạn mà không ký mới, thay vì chủ động tăng cường phòng hộ như trước. Dữ liệu của Wells Fargo cho thấy tỷ lệ phòng hộ tại một số quỹ hưu trí của Đan Mạch đã giảm khoảng 5 điểm phần trăm trong vòng một năm, trong khi mức giảm tại một số quỹ của Canada vào khoảng 1 điểm phần trăm.

Ông Erik Nelson, Trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối toàn cầu của Wells Fargo, nhận định làn sóng phòng hộ rủi ro đối với đồng USD sau những biến động của thị trường năm ngoái là có thật, song xu hướng này hiện đã suy yếu và đang đảo chiều. Một trong những nguyên nhân khiến các quỹ giảm phòng hộ là mặt bằng lãi suất tại Mỹ tiếp tục duy trì ở mức cao.

Những tháng gần đây, lạm phát của Mỹ có dấu hiệu tăng trở lại, trong khi việc ông Kevin Warsh đảm nhiệm cương vị Chủ tịch Fed đã củng cố kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục theo đuổi chính sách tiền tệ thận trọng. Điều này khiến lãi suất thực của Mỹ tăng lên và góp phần đưa đồng USD lên vùng giá cao nhất trong khoảng một năm.

Ông Garth Appelt, phụ trách mảng phái sinh ngoại hối và thị trường mới nổi tại ngân hàng Mizuho Americas, cho rằng lãi suất thực tăng vừa làm tài sản bằng USD hấp dẫn hơn, vừa khiến chi phí phòng hộ cao hơn. Vì vậy, nhiều nhà đầu tư tổ chức đã để nguyên phần lớn danh mục cổ phiếu Mỹ mà không thực hiện phòng hộ tỷ giá.