Capital Economics lạc quan về triển vọng giá vàng năm 2025

Theo Capital Economics, nhu cầu vàng mạnh mẽ từ Trung Quốc và lo ngại dai dẳng về nguy cơ bất ổn định tài khóa được dự báo sẽ hỗ trợ giá vàng trong năm 2025, bất chấp những yếu tố truyền thống có thể gây áp lực giảm cho giá kim loại quý này.

Ông Joe Maher, chuyên gia kinh tế tại Capital Economics, lưu ý rằng: "Sau khi tăng vọt lên mức kỷ lục khoảng 2.800 USD vào cuối tháng 10/2024, giá vàng đã giảm khoảng 6%. Điều này một phần phản ánh sự phục hồi của đồng USD sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ và thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và lực lượng Hezbollah. Sự sụt giảm giá vàng sau bầu cử có lẽ là đáng ngạc nhiên, vì đây được coi là một phần của “hiệu ứng Trump” trong thời gian trước cuộc bầu cử nhưng đã suy yếu sau chiến thắng của ông Trump trong khi hầu hết các giao dịch khác vẫn sôi động.

Capital Economics nâng dự báo về đồng USD và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ năm 2025 sau chiến thắng của ông Trump. Do vậy, lẽ dĩ nhiên họ sẽ hạ dự báo về giá vàng. Ông Maher nói: "Chúng tôi hiện dự kiến chỉ số đồng USD sẽ tăng khoảng 4% và lợi suất trái phiếu sẽ tăng nhẹ so với mức hiện tại vào năm 2025. Chỉ riêng điều này cho thấy giá vàng sẽ chịu áp lực giảm trong năm tới, xét đến mối quan hệ trái chiều điển hình giữa đồng USD, lợi suất trái phiếu và giá vàng".

Ông chỉ ra rằng lãi suất cao hơn thường là một trở ngại đối với nhu cầu đầu tư vàng vì chúng làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lời. Tuy nhiên, ông cho biết đồng USD mạnh hơn và lợi suất cao hơn không nhất thiết có nghĩa là giá vàng chắc chắn sẽ giảm.

Nhu cầu vàng tại Trung Quốc, vốn là động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng mạnh đầu năm 2024, được kỳ vọng sẽ phục hồi mạnh mẽ vào năm 2025. Theo Capital Economics, nền kinh tế Trung Quốc tăng trưởng chậm lại, lợi nhuận kém từ thị trường chứng khoán và bất động sản sẽ khiến vàng trở thành lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn với các nhà đầu tư nước này.

Ngoài ra, các ngân hàng trung ương cũng sẽ tiếp tục bổ sung vàng vào dự trữ quốc gia. Báo cáo của Capital Economics chỉ ra rằng những lo ngại về rủi ro tịch thu tài sản sau các lệnh trừng phạt kinh tế, như trường hợp của Nga năm 2022, đã thúc đẩy các nước thuộc Nhóm các nền kinh tế mới nổi hàng đầu thế giới (BRICS), đặc biệt là Trung Quốc và Nga, tăng cường nắm giữ vàng trong thập kỷ qua. Tuy nhiên, ông Maher cảnh báo rằng những thay đổi này có thể sẽ diễn ra chậm và tốc độ mua của các chính phủ có thể sẽ không duy trì ở mức cao như hiện nay.

Một yếu tố khác cũng hỗ trợ giá vàng là nỗi lo về tài chính công. Ông Maher nhận định, niềm tin vào các đồng tiền pháp định đang suy yếu khi các chính phủ toàn cầu chưa có dấu hiệu kiểm soát nợ công. Ông nói: “Sự gia tăng nợ công và mối quan ngại về khả năng lạm phát cao sẽ củng cố vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro”.

Dù các yếu tố bất lợi như đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu cao có thể tạo áp lực lên giá vàng, Capital Economics dự báo giá vàng sẽ tăng nhẹ trong năm 2025, từ mức 2.650 USD lên khoảng 2.750 USD/ounce vào cuối năm tới.