Fed chia rẽ sâu sắc về cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12/2025

Trụ sở Fed tại Washington, D.C., Mỹ. Ảnh: THX/TTXVN

Cuộc họp kết thúc bằng một cuộc bỏ phiếu hạ lãi suất thêm một lần nữa, nhưng theo nội dung biên bản, quyết định này dường như sát nút hơn nhiều so với kết quả bỏ phiếu cuối cùng thể hiện.

Theo bản tóm tắt được công bố sớm hơn thông lệ một ngày do kỳ nghỉ Năm mới, các quan chức đã bày tỏ nhiều quan điểm khác nhau trong cuộc họp diễn ra ngày 9–10/12.

Cuối cùng, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã thông qua việc cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm với tỷ lệ bỏ phiếu 9–3, mức bất đồng lớn nhất kể từ năm 2019, trong bối cảnh các quan chức tranh luận giữa nhu cầu hỗ trợ thị trường lao động và những lo ngại về lạm phát. Quyết định này đã đưa lãi suất chủ chốt xuống biên độ 3,5%–3,75%.

Theo biên bản, “tuyệt đại đa số các thành viên cho rằng việc tiếp tục điều chỉnh giảm biên độ mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang nhiều khả năng sẽ là phù hợp, nếu lạm phát giảm dần theo thời gian như kỳ vọng”. Tuy nhiên, đi kèm với điều đó là những băn khoăn về mức độ mạnh tay mà FOMC nên áp dụng trong thời gian tới.

Cuộc bỏ phiếu này cũng đi kèm với bản cập nhật hàng quý về Tóm tắt Dự báo Kinh tế của ủy ban, bao gồm biểu đồ chấm (dot plot) được theo dõi sát sao, thể hiện kỳ vọng lãi suất của từng quan chức.

19 quan chức tham dự cuộc họp tháng 12 – trong đó có 12 người có quyền bỏ phiếu về lãi suất – cho thấy khả năng sẽ có thêm một đợt cắt giảm nữa vào năm 2026 và thêm một lần nữa vào năm 2027. Điều này sẽ đưa lãi suất quỹ liên bang xuống gần mức 3%, mức mà các quan chức coi là trung lập, tức là không kìm hãm cũng không thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Kể từ cuộc bỏ phiếu, các báo cáo kinh tế cho thấy thị trường lao động vẫn trong trạng thái tuyển dụng chậm, nhưng tình trạng sa thải chưa gia tăng. Về giá cả, lạm phát đang dần hạ nhiệt, song vẫn còn cách khá xa mục tiêu 2% của Fed.

Tuy nhiên, phần lớn các dữ liệu đều đi kèm một lưu ý quan trọng: các báo cáo vẫn còn độ trễ do các cơ quan chính phủ đang tổng hợp dữ liệu từ thời gian gián đoạn trong thời kỳ chính phủ đóng cửa. Ngay cả những báo cáo cập nhật hơn, ít nhất là từ các nguồn chính thức, cũng đang được xem xét một cách thận trọng do tồn tại các khoảng trống dữ liệu.

Do đó, thị trường phần lớn kỳ vọng FOMC sẽ giữ nguyên chính sách trong vài cuộc họp tới, khi các nhà hoạch định chính sách đánh giá thêm các dữ liệu mới. Mùa nghỉ lễ chứng kiến rất ít phát biểu từ các quan chức Fed, và những bình luận hiếm hoi xuất hiện cho thấy thái độ thận trọng khi bước vào năm mới. Thành phần của ủy ban cũng sắp có sự thay đổi, với 4 chủ tịch Fed khu vực mới luân phiên đảm nhiệm vai trò bỏ phiếu.