Hàn Quốc: Đầu tư vào vàng có xu hướng chững lại

Dòng tiền trú ẩn vào vàng tại Hàn Quốc đang gia tăng mạnh trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, biến động tỷ giá và lo ngại suy giảm kinh tế toàn cầu khiến tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư lên cao. Tuy nhiên, xu hướng này gần đây bắt đầu xuất hiện dấu hiệu chững lại khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh và đồng USD lên giá gây áp lực lên giá vàng quốc tế.

Theo số liệu từ Korea Exchange (KRX), khối lượng giao dịch vàng trên thị trường vàng Hàn Quốc trong quý I/2026 tăng vọt so với cùng kỳ năm 2025. Giá vàng trong nước từng vượt mốc 220.000 won mỗi gram hồi đầu tháng 4, mức cao lịch sử, trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông leo thang và nhu cầu trú ẩn tăng mạnh.

Dòng tiền cá nhân đổ vào các sản phẩm liên quan đến vàng cũng tăng nhanh. Theo Koscom ETF Check, chỉ riêng trong giai đoạn 4 tháng đầu năm, các quỹ ETF vàng (quỹ hoán đổi danh mục đầu tư vào vàng, được giao dịch trên sàn chứng khoán giống như cổ phiếu). niêm yết tại Hàn Quốc ghi nhận dòng vốn ròng hàng trăm tỷ won. Đặc biệt, các sản phẩm ETF sử dụng đòn bẩy theo giá vàng tương lai từng ghi nhận mức tăng hơn 30–40% trong quý I.

Giới phân tích cho rằng tâm lý an toàn trước bất ổn là yếu tố chính thúc đẩy nhu cầu vàng tại Hàn Quốc. Nhà đầu tư Hàn Quốc thời gian qua phải đối mặt đồng thời với nhiều rủi ro: lạm phát toàn cầu kéo dài, biến động chính sách thuế quan Mỹ, bất ổn tại Trung Đông, cùng nguy cơ suy giảm tăng trưởng của Trung Quốc, thị trường xuất khẩu lớn nhất của Hàn Quốc.

Một yếu tố khác là sự biến động mạnh của đồng won. Tỷ giá won/USD liên tục dao động ở vùng cao, xung quanh thậm chí vượt 1.500 won/USD khiến nhiều nhà đầu tư cá nhân coi vàng là công cụ phòng vệ kép: vừa chống mất giá tiền tệ vừa phòng ngừa biến động tài sản tài chính.

Các ngân hàng thương mại Hàn Quốc cũng ghi nhận nhu cầu mua vàng vật chất gia tăng rõ rệt. Kookmin Bank, Shinhan Bank và Woori Bank đều mở rộng dịch vụ tài khoản vàng và bán vàng miếng cho khách cá nhân. Một số chi nhánh ngân hàng tại Seoul từng xuất hiện tình trạng khách hàng phải chờ đặt mua vàng vật chất do nguồn cung hạn chế.

Tuy nhiên, từ giữa tháng 5, thị trường bắt đầu xuất hiện áp lực điều chỉnh. Giá vàng quốc tế giảm liên tiếp sau khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng mạnh do lo ngại lạm phát quay trở lại cùng khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến.

Theo New York Mercantile Exchange, giá vàng tương lai quốc tế đã giảm bốn phiên liên tiếp từ ngày 14–19/5. Giá vàng giao sau có thời điểm lùi về quanh 4.500 USD/ounce — mức thấp nhất trong gần hai tháng. Tại Hàn Quốc, giá vàng giao ngay ngày 22/5 cũng giảm xuống còn khoảng 219.080 won/gram.

Sự điều chỉnh này kéo theo dòng vốn rút khỏi các sản phẩm tài chính liên quan đến vàng. Dữ liệu từ Koscom cho thấy khoảng 97,7 tỷ won đã bị rút ròng khỏi 11 quỹ ETF vàng trong vòng một tháng gần đây. Nếu tính cả các ETF đầu tư vào doanh nghiệp khai thác vàng, tổng dòng vốn rút khỏi thị trường vàng Hàn Quốc đã vượt 120 tỷ won (khoảng hơn 88 triệu USD).

Các sản phẩm ETN vàng sử dụng đòn bẩy cũng giảm mạnh. Chẳng hạn, sản phẩm “KB Leveraged Gold Futures” đã giảm từ hơn 110.000 won hồi đầu tháng 3 xuống còn khoảng 80.560 won vào ngày 22/5. Gold ETN (Exchange Traded Note) là chứng khoán nợ niêm yết trên sàn giao dịch, do công ty chứng khoán phát hành, nhằm mô phỏng biến động giá vàng. Khác với ETF vàng, nơi quỹ thực sự nắm giữ vàng hoặc hợp đồng vàng, ETN về bản chất là một “giấy ghi nợ” của tổ chức phát hành. Nhà đầu tư mua ETN tức là đặt cược vào biến động giá vàng và đồng thời chấp nhận rủi ro tín dụng của công ty phát hành.

Dù vậy, nhiều chuyên gia cho rằng nhu cầu vàng tại Hàn Quốc chưa thực sự suy yếu về mặt cấu trúc. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro, vàng vẫn được xem là tài sản phòng thủ quan trọng trong danh mục đầu tư của người Hàn Quốc.

Nhà nghiên cứu Jeon Gyu-yeon của Công ty chứng khoán Hana nhận định giá vàng hiện nhạy cảm hơn với biến động lãi suất và đồng USD thay vì rủi ro địa chính trị đơn thuần. Theo đó xu hướng chính sách tiền tệ của Fed sẽ tiếp tục là yếu tố quyết định đối với dòng tiền vào vàng trong nửa cuối năm.

Trong khi đó, một số chuyên gia cảnh báo khả năng vàng khó quay lại các đỉnh cũ trong ngắn hạn nếu Fed duy trì mặt bằng lãi suất cao và không tái khởi động các chương trình nới lỏng định lượng quy mô lớn như giai đoạn trước.

Tại Hàn Quốc, tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư vẫn rất mạnh. Khi thị trường bất động sản chịu kiểm soát tín dụng, chứng khoán biến động theo chu kỳ AI và xuất khẩu đối mặt bất định từ kinh tế Trung Quốc và Mỹ, vàng tiếp tục được coi là một trong số ít kênh trú ẩn có tính biểu tượng đối với dòng vốn cá nhân ở Hàn Quốc hiện nay.