Kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất khiến giá vàng có tháng tăng thứ tư liên tiếp

Thị trường vàng thế giới đã khép lại một tuần giá tăng mạnh mẽ với việc chạm mức cao nhất trong hai tuần vào phiên 28/11, do kỳ vọng ngày càng lớn rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng tới đã thúc đẩy nhu cầu đối với kim loại quý này.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 28/11 tại New York, giá vàng giao ngay đã tăng 1,3% lên 4.210,49 USD/ounce, mức cao nhất kể từ ngày 14/11. Tính chung cả tuần, kim loại quý đã tăng tới 3,4%.

Với đà tăng này, giá vàng đang hướng tới tháng tăng thứ tư liên tiếp và ghi nhận mức tăng khoảng 5% trong tháng 11. Kể từ đầu năm đến nay, giá vàng đã tăng vọt tới 60%.

* Nhìn lại diễn biến tuần qua

Thị trường vàng trong tuần qua được dẫn dắt bởi một chủ đề quan trọng: niềm tin ngày càng vững chắc của thị trường vào một đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong tháng 12.

Đà tăng của vàng được châm ngòi ngay từ đầu tuần với phiên 24/11 tăng tới hơn 1,5%, sau khi thị trường đánh giá lại khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm. Những bình luận mang tính ôn hòa gần đây từ các quan chức có ảnh hưởng như Thống đốc Fed Christopher Waller và Chủ tịch Fed chi nhánh New York John Williams đã củng cố mạnh mẽ cho kịch bản này.

Đáng chú ý, Thống đốc Fed Stephen Miran, người vốn ủng hộ việc cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn, đã để ngỏ khả năng bỏ phiếu cho một đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm.

Những bình luận này đã ngay lập tức làm thay đổi kỳ vọng của thị trường. Theo ông Bart Melek, người đứng đầu bộ phận chiến lược hàng hóa toàn cầu tại ngân hàng TD Securities, kỳ vọng rằng đà tăng trưởng kinh tế sẽ tiếp tục chậm lại vào năm 2026 và Fed rất có thể sẽ cắt giảm lãi suất đang thu hút một số nhà đầu tư trở lại với vàng.

Đà tăng của vàng chững lại một chút vào phiên 25-26/11, khi các dữ liệu kinh tế Mỹ như số đơn xin trợ cấp thất nghiệp và đơn đặt hàng lâu bền được công bố trong tuần không cho thấy sự suy yếu rõ rệt. Dù vậy, chúng không đủ sức làm thay đổi kỳ vọng của thị trường. Giá vàng vẫn giữ vững trên ngưỡng tâm lý quan trọng 4.100 USD/ounce trước khi bước vào kỳ nghỉ lễ Tạ ơn (ngày 27/11) tại Mỹ.

Phiên giao dịch cuối tuần diễn ra trong bối cảnh thanh khoản khá mỏng, nhưng giá vàng đã tận dụng được cơ hội để bứt phá lên mức cao nhất trong hai tuần.

* Động lực về dài hạn

Bên cạnh chính sách của Fed, giá vàng còn nhận được hỗ trợ dài hạn từ bối cảnh vĩ mô rộng lớn hơn. Theo các nhà phân tích tại ngân hàng đầu tư Goldman Sachs, có hai xu hướng chính sẽ tiếp tục nâng đỡ giá vàng trong năm 2026: các đợt cắt giảm lãi suất của Fed và nhu cầu mua vào mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương.

Theo dự báo của Goldman Sachs, Fed sẽ thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất tổng cộng 0,75 điểm phần trăm. Đồng thời, họ cũng ước tính các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vào trung bình 80 tấn vàng mỗi tháng.

Theo ông Daan Struyven, đồng Giám đốc bộ phận nghiên cứu hàng hóa toàn cầu của Goldman Sachs, việc đóng băng tài sản của Nga vào năm 2022 đã là một "hồi chuông cảnh tỉnh lớn" cho các ngân hàng trung ương toàn cầu về tầm quan trọng của việc nắm giữ vàng - tài sản thực sự an toàn duy nhất.

Dựa trên các xu hướng này, Goldman Sachs dự báo giá vàng có thể đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026.

* Triển vọng tuần tới

Trong tuần tới, các quan chức Fed sẽ bước vào "giai đoạn im lặng" trước thềm cuộc họp chính sách vào ngày 9-10/12. Do đó, sự chú ý của nhà đầu tư sẽ hoàn toàn đổ dồn vào các dữ liệu kinh tế của Mỹ.

Các báo cáo quan trọng nhất đều từ Viện Quản lý Cung ứng (ISM), bao gồm chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) của lĩnh vực sản xuất vào ngày 1/12 và PMI cho ngành dịch vụ ngày 3/12. Nếu các báo cáo này, đặc biệt là chỉ số việc làm trong các cuộc khảo sát PMI, cho thấy sự suy yếu rõ rệt hơn của nền kinh tế, đồng USD có thể chịu thêm áp lực bán ra và tạo đà cho giá vàng tiếp tục đi lên.

Ngoài ra, dữ liệu về số lượng việc làm bị cắt giảm từ báo cáo của công ty tư vấn Challenger cũng sẽ được theo dõi chặt chẽ, sau khi con số này đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 22 năm vào tháng 10.

Báo cáo Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cũng sẽ được công bố vào ngày 5/12. Tuy nhiên, dữ liệu này có thể sẽ không có tác động lớn vì đây là số liệu của tháng Chín, vốn đã bị trì hoãn do chính phủ đóng cửa.

Nhìn chung, với việc thị trường đã định giá cao khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, bất kỳ dữ liệu kinh tế nào cho thấy sự suy yếu hơn nữa của nền kinh tế Mỹ đều có thể là chất xúc tác đẩy giá vàng lên các mức cao mới. Ngược lại, nếu dữ liệu bất ngờ cho thấy sự phục hồi, giá vàng có thể sẽ có một đợt điều chỉnh ngắn hạn.