Lộ trình hạ lãi suất của Fed "tiếp sức" cho đồng USD

Đồng USD đã mạnh lên trong phiên cuối tuần 19/9, nối dài đà phục hồi sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất nhưng lại phát đi tín hiệu về một lộ trình nới lỏng chính sách tiền tệ tiếp tục trong tương lai.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 19/9, chỉ số đồng USD, thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ sáu đồng tiền chính, đã tăng 0,3% lên 97,662 sau khi rơi xuống mức thấp nhất trong ba năm rưỡi là 96,218 vào ngày 17/9. Mặc dù vậy, chỉ số này gần như đi ngang trong cả tuần.

Thị trường tiền tệ trong tuần qua đã chứng kiến một sự phân hóa rõ rệt, được ví như "một tuần chia làm hai nửa". Theo ông Marc Chandler, chiến lược gia trưởng tại công ty môi giới ngoại hối Bannockburn Forex, nửa đầu tuần đồng USD chịu áp lực bán tháo do kỳ vọng Fed sẽ phát tín hiệu về một loạt các đợt cắt giảm lãi suất nhanh chóng. Tuy nhiên, sau cuộc họp của Fed, đồng bạc xanh đã phục hồi mạnh mẽ.

Trong cuộc họp ngày 17-18/9, Fed đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm như dự kiến, nhưng biểu đồ dự báo các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ có thêm hai đợt cắt giảm nữa trong năm nay, một lộ trình có phần thận trọng hơn so với kỳ vọng của một số nhà đầu tư.

Ông Chandler nhận định rằng các dự báo không ôn hòa như thị trường dự kiến dựa trên các phát biểu và số liệu về thị trường lao động trước đó. Điều này đã tạo cơ sở cho đồng USD phục hồi trở lại sau những ngày bị bán tháo trước cuộc họp.

Đà tăng của đồng USD còn được củng cố bởi các dữ liệu kinh tế khả quan của Mỹ. Báo cáo mới nhất cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại nước này đã giảm 33.000 đơn xuống còn 231.000 đơn trong tuần trước, thấp hơn dự kiến. Cùng với đó, chỉ số hoạt động sản xuất của Fed chi nhánh Philadelphia đã bất ngờ tăng vọt lên 23,2 trong tháng 9/2025 cao hơn nhiều so với dự báo.

Theo các nhà phân tích của ngân hàng Deutsche Bank, những số liệu này đã giúp cải thiện tâm lý về triển vọng kinh tế Mỹ, đặc biệt sau một loạt các dữ liệu yếu kém hồi đầu tháng.

Trong giai đoạn tiếp theo, thị trường hiện đang kỳ vọng Fed sẽ có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất tương đương 50 điểm cơ bản nữa trong năm nay. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng đây là một cái nhìn quá lạc quan.

Theo chiến lược gia Artem Sakhbiev của công ty nghiên cứu BCA Research, sự "định giá sai" này của thị trường có thể mở đường cho một đợt tăng giá của chỉ số đồng USD lên vùng 100-102. Ông lưu ý rằng mặc dù dự báo của Fed cho thấy khả năng có thêm hai đợt cắt giảm, các dự báo tổng thể lại cho thấy một sự chia rẽ sít sao hơn. Chỉ cần một quan chức Fed thay đổi quan điểm cũng có thể khiến dự báo này điều chỉnh theo hướng Fed chỉ thực hiện một lần hạ lãi suất.

Trong trường hợp Fed thực hiện thêm nhiều đợt hạ lãi suất và đưa chi phí vay giảm, các doanh nghiệp có thể dễ dàng vay vốn để mở rộng sản xuất, tăng cường tuyển dụng và qua đó hỗ trợ nền kinh tế. Nếu thực sự thành công, chính sách của Fed có thể giúp tăng sức hấp dẫn của đồng USD về dài hạn trong mắt nhà đầu tư nước ngoài, dù đồng bạc xanh phải trải qua một giai đoạn suy yếu tạm thời.

Tuần tới, sự chú ý của nhà đầu tư sẽ tập trung vào việc liệu xu hướng phục hồi của đồng USD có thể kéo dài hay không dựa trên các báo cáo kinh tế của Mỹ. Những báo cáo quan trọng nhất bao gồm chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan, tình hình thị trường nhà ở và ước tính cuối cùng cho Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý II của Mỹ.