Moody’s xếp Thái Lan vào nhóm các thị trường mới nổi có sức chống chịu cao

Moody’s Ratings, tổ chức xếp hạng tín nhiệm uy tín hàng đầu thế giới, mới đây đã công bố báo cáo cho biết một số thị trường mới nổi lớn, bao gồm cả Thái Lan, đã có khả năng chống chịu tốt hơn trước các cú sốc kinh tế toàn cầu trong 5 năm qua mà không bị tăng mạnh phí bảo hiểm rủi ro hoặc mất khả năng tiếp cận thị trường, như đã thấy trong các cuộc khủng hoảng trước đây.

Cụ thể, Thái Lan được xếp hạng là một trong năm nền kinh tế thị trường mới nổi lớn, cùng với Malaysia, Ấn Độ, Indonesia và Mexico, đã thể hiện khả năng phục hồi tốt hơn trước các cú sốc toàn cầu trong 5 năm qua, bất chấp phải đối mặt với khủng hoảng COVID-19, chu kỳ thắt chặt lãi suất toàn cầu, căng thẳng trong lĩnh vực ngân hàng và thương mại.

Tổ chức xếp hạng này giải thích rằng nhiều nền kinh tế mới nổi tiếp tục phải đối mặt với sự biến động về lợi suất trái phiếu và tỷ giá hối đoái phù hợp với chu kỳ lãi suất toàn cầu. Tuy nhiên, chênh lệch rủi ro tín dụng, hay phí bảo hiểm rủi ro, đã không tăng mạnh như trong các cuộc khủng hoảng trước đây. Điều này phản ánh sự tin tưởng liên tục của thị trường vào khuôn khổ chính sách và năng lực quản lý kinh tế vĩ mô của các quốc gia này.

Báo cáo chia các nền kinh tế mới nổi thành ba nhóm lớn: có khả năng phục hồi cao, có khả năng phục hồi có điều kiện và dễ bị tổn thương.

Ấn Độ, Thái Lan, Malaysia, Indonesia và Mexico được xếp vào nhóm hoạt động tốt nhất, được hỗ trợ bởi các cải cách chính sách sớm, đặc biệt là trong khuôn khổ mục tiêu lạm phát, tính linh hoạt của tỷ giá hối đoái, quản lý nợ và phát triển thị trường tài chính nội tệ. Những yếu tố này đã cho phép các quốc gia vượt qua các cú sốc thông qua cơ chế thị trường mà không gây áp lực leo thang thành khủng hoảng tín dụng hoặc tài trợ.

Moody’s cho biết hiệu quả hoạt động của năm thị trường mới nổi được phản ánh trong bốn chỉ số thị trường chính là biến động trong chênh lệch rủi ro trái phiếu chính phủ; biến động trong chênh lệch lợi suất trái phiếu so với Mỹ; biến động tỷ giá hối đoái và biến động trong lợi suất trái phiếu nội tệ.

Moody’s đã dẫn chứng Thái Lan và Ấn Độ là những ví dụ về các quốc gia có “khả năng phục hồi cấu trúc”, xếp họ vào nhóm các nền kinh tế được đánh giá là chuẩn bị tốt nhất để đối phó với các cú sốc toàn cầu trong tương lai.

Một yếu tố quan trọng là việc sớm thực hiện các chính sách quan trọng hỗ trợ sự ổn định trước khi biến động sau này xuất hiện. Các quốc gia này cũng được hưởng lợi từ khung chính sách tiền tệ rõ ràng và dễ dự đoán, lạm phát duy trì trong phạm vi dự kiến và tỷ giá hối đoái có thể điều chỉnh linh hoạt theo điều kiện thị trường. Sự linh hoạt này đã giúp giảm nguy cơ biến động tiền tệ dẫn đến áp lực lạm phát kéo dài hoặc buộc phải thay đổi chính sách đột ngột.

Cả hai quốc gia cũng nổi bật nhờ có nguồn dự trữ tài chính mạnh mẽ và dễ tiếp cận. Ấn Độ dựa vào các nguồn tài trợ trong nước, được hỗ trợ bởi thị trường nội địa sâu rộng và dự trữ lớn, trong khi Thái Lan được hưởng lợi từ sức mạnh bên ngoài, được hỗ trợ bởi vị thế cán cân thanh toán dài hạn vững chắc và nợ nước ngoài thấp.

Tuy nhiên, Moody’s cảnh báo rằng gánh nặng nợ tương đối cao và cán cân tài chính yếu kém của Ấn Độ đã hạn chế khả năng ứng phó với các cú sốc liên tục. Đối với Thái Lan, gánh nặng nợ ngày càng tăng có nguy cơ làm suy yếu khả năng chống chịu khủng hoảng của quốc gia này trong dài hạn.