Thị trường chứng khoán của Pháp lập kỷ lục mới

Theo báo Les Echos của Pháp, chỉ số CAC 40 - thước đo chính của thị trường chứng khoán Paris - đã trở lại mức cao nhất lịch sử sau hơn 5 tháng, nhờ căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, giá dầu giảm và kết quả kinh doanh tích cực của các tập đoàn lớn. Tuy nhiên, đằng sau kỷ lục mới này, thị trường chứng khoán Pháp vẫn có mức tăng thấp hơn nhiều so với các thị trường lớn khác và chưa phản ánh đầy đủ tình trạng trì trệ của nền kinh tế trong nước.

Trong phiên giao dịch 3/8, CAC 40 đạt mức cao kỷ lục trong phiên là 8.642,32 điểm, cao hơn 0,09 điểm so với đỉnh cũ 8.642,23 điểm được thiết lập vào cuối tháng 2. Tuy nhiên, do đà tăng suy yếu vào cuối phiên, chỉ số đóng cửa ở mức 8.613,82 điểm, chưa vượt qua kỷ lục đóng cửa 8.620,93 điểm ghi nhận ngày 27/2.

CAC 40 mất hơn 5 tháng để xóa bỏ tác động của cuộc chiến tại Iran, vốn khiến các thị trường chứng khoán châu Âu lao dốc vào cuối tháng 2. Sự hạ nhiệt của căng thẳng địa chính trị, kéo giá dầu giảm, cùng mùa công bố kết quả kinh doanh khả quan đã góp phần đưa chỉ số chứng khoán chủ lực của Pháp trở lại vùng kỷ lục.

Theo số liệu của Bloomberg, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của các doanh nghiệp thuộc CAC 40 tăng khoảng 22% trong một năm, cao hơn hơn hai lần so với dự báo đồng thuận của các nhà phân tích vào đầu năm. Triển vọng kinh doanh cũng được cải thiện khi khoảng 1/3 số doanh nghiệp trong chỉ số đã nâng mục tiêu tài chính cho cả năm, trong khi phần lớn các doanh nghiệp còn lại giữ nguyên dự báo.

Tuy nhiên, đà phục hồi của CAC 40 được đánh giá là chưa tương xứng với diễn biến của các thị trường lớn trên thế giới. Trong số các chỉ số chứng khoán chủ chốt, CAC 40 là một trong những chỉ số mất nhiều thời gian nhất để phục hồi sau cuộc xung đột tại Trung Đông.

Trong khi thị trường chứng khoán Mỹ chỉ mất hơn một tháng để vượt mức trước khi xảy ra xung đột, chỉ số Euro Stoxx của các doanh nghiệp vốn hóa lớn châu Âu đã lập kỷ lục mới từ tháng 6. CAC 40 chỉ đạt lại đỉnh cũ vào đầu tháng 8.

Khoảng cách này cũng thể hiện qua mức tăng kể từ đầu năm. CAC 40 tăng gần 6%, thuộc nhóm có mức tăng thấp nhất trong số các chỉ số chứng khoán lớn trên thế giới. Trong cùng thời gian, Euro Stoxx tăng gần 11%, còn S&P 500 của Mỹ tăng hơn 10%.

Ngay trong khu vực châu Âu, thị trường chứng khoán Pháp cũng có diễn biến kém tích cực hơn nhiều nước khác. Chỉ số DAX của Đức tăng hơn 6%, dù nền kinh tế Đức chịu tác động đáng kể từ rủi ro năng lượng. Trong khi đó, chỉ số IBEX 35 của Tây Ban Nha và FTSE MIB của Italy, được hỗ trợ mạnh bởi nhóm cổ phiếu ngân hàng, lần lượt tăng khoảng 15% và 18% kể từ đầu năm.

Một trong những nguyên nhân khiến CAC 40 tăng chậm là cơ cấu ngành của chỉ số. Nhóm hàng tiêu dùng chiếm hơn một phần tư giá trị CAC 40 và đặc biệt nhạy cảm với những tác động kinh tế từ xung đột tại Trung Đông. Từ mức cao vào cuối tháng 2 đến đáy vào cuối tháng 3, CAC 40 từng mất tới 13%.

Theo Bloomberg, các doanh nghiệp như EssilorLuxottica, Hermès và Stellantis là những lực cản lớn đối với đà tăng của chỉ số kể từ cuối tháng 2. Ngược lại, CAC 40 có tỷ trọng thấp ở những lĩnh vực đang thúc đẩy mạnh các thị trường chứng khoán toàn cầu.

Công nghệ gần như vắng mặt trong nhóm doanh nghiệp vốn hóa lớn tại Paris. STMicroelectronics là đại diện đáng chú ý trong lĩnh vực bán dẫn, trong khi nhóm ngân hàng – một trong các động lực chính của thị trường châu Âu thời gian qua – chỉ chiếm hơn 6% chỉ số CAC 40.

Ngược lại, TotalEnergies, BNP Paribas và Schneider Electric là những doanh nghiệp đóng góp tích cực cho đà tăng của chỉ số. TotalEnergies, chiếm hơn 10% giá trị CAC 40, là doanh nghiệp đóng góp lớn nhất vào mức tăng kể từ cuối tháng 2. Cổ phiếu của tập đoàn năng lượng này đã tăng khoảng 15% kể từ khi xung đột tại Iran bắt đầu.

Dù CAC 40 lập kỷ lục mới, diễn biến này chưa phản ánh đầy đủ tình trạng của nền kinh tế Pháp. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) chỉ tăng 0,2% trong quý II/2026, sau khi giảm 0,1% trong quý I. Phần lớn các tập đoàn lớn thuộc CAC 40 chỉ tạo ra một tỷ trọng nhỏ doanh thu và lợi nhuận tại thị trường Pháp, khiến chỉ số chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ hoạt động quốc tế so với tình hình kinh tế trong nước.

Trong khi các tập đoàn lớn được hưởng lợi từ hoạt động toàn cầu và kết quả kinh doanh tích cực, triển vọng của các doanh nghiệp nhỏ lại kém thuận lợi hơn. Chỉ số CAC Small, đại diện cho nhóm doanh nghiệp vốn hóa nhỏ tại Pháp, vẫn còn cách xa mức đỉnh trước đây do các doanh nghiệp này phụ thuộc nhiều hơn vào sức khỏe của nền kinh tế trong nước.

Việc CAC 40 lập kỷ lục mới cho thấy khả năng phục hồi của các tập đoàn lớn Pháp sau những biến động địa chính trị. Tuy nhiên, mức tăng khiêm tốn so với các thị trường quốc tế, cơ cấu ngành thiếu các lĩnh vực tăng trưởng mạnh và tình trạng kinh tế trong nước còn trì trệ cho thấy kỷ lục mới của thị trường chứng khoán Paris vẫn mang tính tương đối. Sự phục hồi của các tập đoàn lớn chưa đồng nghĩa với sự cải thiện tương ứng của toàn bộ nền kinh tế Pháp.