Thị trường chứng khoán giảm sâu, các quỹ đầu tư nhìn thấy cơ hội từ định giá hấp dẫn

Trong khi tâm lý thận trọng vẫn bao trùm thị trường, nhiều tổ chức đầu tư cho rằng nhịp giảm này chủ yếu phản ánh yếu tố ngắn hạn, qua đó mở ra cơ hội tích lũy đối với các nhà đầu tư theo đuổi chiến lược dài hạn.

Chỉ số VN-Index khép phiên giao dịch ngày 27/7 tại 1.669,01 điểm, giảm 191 điểm, tương đương 10,27% so với cuối tháng 6/2026. Đây cũng là giai đoạn điều chỉnh mạnh nhất của thị trường chứng khoán Việt Nam kể từ đầu năm đến nay. Áp lực bán gia tăng cùng tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước những biến động trong và ngoài nước đã khiến VN-Index ghi nhận tới 13/19 phiên giảm điểm trong tháng 7.

So với mức đỉnh lịch sử 1.936,55 điểm thiết lập trong phiên 15/5/2026, VN-Index đã mất gần 14% giá trị. Nếu so với phiên giao dịch cuối cùng của năm 2025, chỉ số cũng giảm khoảng 6,5%, qua đó xóa đi phần lớn thành quả tăng điểm tích lũy trong những tháng đầu năm.

Đà giảm của chỉ số đi kèm với sự suy yếu của dòng tiền. Thanh khoản trên HoSE liên tục sụt giảm so với giai đoạn trước, cho thấy dòng tiền mới vẫn đứng ngoài quan sát, trong khi lực cầu bắt đáy còn khá dè dặt. Cùng với đó, khối ngoại duy trì chuỗi bán ròng mạnh trong suốt tháng 7, tập trung vào nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn khiến áp lực cung gia tăng và tác động đáng kể đến tâm lý thị trường.

Dù thị trường điều chỉnh mạnh, nhiều tổ chức đầu tư quốc tế cho rằng diễn biến này chưa phản ánh đúng triển vọng của doanh nghiệp niêm yết cũng như nền tảng tăng trưởng của kinh tế Việt Nam.

Trong thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng, người đứng đầu Quỹ đầu tư PYN Elite (Phần Lan) nhận định, đà suy yếu của thị trường là diễn biến khá bất ngờ, nhất là khi các doanh nghiệp niêm yết vẫn ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực, còn kinh tế Việt Nam duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong nửa đầu năm.

Theo ông Petri Deryng, cả nhà đầu tư trong nước và nước ngoài đều gia tăng bán ra cổ phiếu Việt Nam. Giá cổ phiếu giảm đã làm gia tăng kỳ vọng về một xu hướng đi xuống kéo dài khiến thị trường xuất hiện nhiều phiên bán tháo với áp lực lớn chỉ trong một ngày giao dịch. Tuy nhiên, quỹ vẫn kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tiếp tục tăng trưởng khả quan trong cả năm 2026 và cho rằng đợt điều chỉnh vừa qua là diễn biến đáng tiếc.

Lý giải nguyên nhân của làn sóng bán ra, đại diện PYN Elite cho rằng, việc Việt Nam đẩy mạnh đầu tư hạ tầng quy mô lớn đã kéo theo nhu cầu tín dụng tăng mạnh và mặt bằng lãi suất đi lên. Lãi suất tiền gửi hấp dẫn hơn đã khiến một phần dòng tiền dịch chuyển từ chứng khoán sang kênh tiết kiệm. Bên cạnh đó, xung đột kéo dài giữa Mỹ và Iran cũng làm gia tăng những bất định về triển vọng lạm phát và xu hướng lãi suất toàn cầu, ảnh hưởng đến tâm lý của giới đầu tư.

Dù vậy, theo PYN Elite, việc giá cổ phiếu giảm trong khi lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tăng trưởng đã đưa định giá của nhiều doanh nghiệp về vùng hấp dẫn. Dẫn chứng cho điều này là cổ phiếu MWG – doanh nghiệp bán lẻ vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng cao, hiện được giao dịch với mức P/E dưới 10 lần, thấp hơn đáng kể so với vùng 20–25 lần trong những năm trước.

Không chỉ PYN Elite, VinaCapital cũng cho rằng, những biến động hiện nay phần lớn xuất phát từ tâm lý và phản ứng ngắn hạn của thị trường trước các thông tin bất lợi, hơn là sự suy giảm của các yếu tố nền tảng của nền kinh tế. Dù thị trường có thể tiếp tục biến động trong ngắn hạn và khó dự báo chính xác thời điểm phục hồi, quỹ này vẫn tin tưởng vào triển vọng dài hạn của nền kinh tế Việt Nam và thị trường chứng khoán.

Theo VinaCapital, một trong những cơ sở cho quan điểm này là kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp vẫn duy trì tích cực. Kết thúc quý II/2026, nhiều doanh nghiệp niêm yết ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận khả quan, trong khi giá cổ phiếu đã điều chỉnh mạnh, đưa mặt bằng định giá xuống mức hấp dẫn hơn.

Quỹ cũng đánh giá thị trường đang ở vùng định giá hiếm có trong nhiều năm. Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup, P/E dự phóng của thị trường hiện chỉ khoảng 9,3 lần, tiệm cận vùng thấp nhất trong 10 năm.

Bên cạnh đó, VinaCapital cho rằng triển vọng tăng trưởng dài hạn của Việt Nam tiếp tục được hỗ trợ bởi các động lực như tăng trưởng kinh tế, tiêu dùng trong nước, đầu tư công và sự phát triển của khu vực kinh tế tư nhân. Đây là những yếu tố được kỳ vọng sẽ tạo nền tảng cho sự phát triển của thị trường chứng khoán trong dài hạn.

"Những giai đoạn thị trường biến động thường là thử thách lớn về tâm lý, nhưng cũng có thể mở ra cơ hội cho những nhà đầu tư kiên định với mục tiêu dài hạn. Việc duy trì kỷ luật đầu tư, tiếp tục tích lũy định kỳ và bám sát chiến lược đã đề ra thường là cách tiếp cận giúp gia tăng khả năng đạt được kết quả tốt trong dài hạn", VinaCapital nhấn mạnh.