Trái phiếu thị trường mới nổi hưởng lợi khi nhà đầu tư tìm kênh trú ẩn mới

Những bất ổn trong chính sách của Mỹ đang khiến các nhà quản lý quỹ phải tìm kiếm các kênh đầu tư thay thế. Trong bối cảnh đó, trái phiếu bằng đồng nội tệ của các nền kinh tế mới nổi đã trở thành một lựa chọn sáng giá khi trải qua nửa đầu năm hoạt động tốt nhất trong 16 năm.

Các nền kinh tế Mỹ Latinh đã mang lại lợi nhuận đặc biệt ấn tượng. Trái phiếu địa phương của Mexico (Mbonos) đã tăng tới 22%, trong khi một số trái phiếu chính phủ của Brazil mang lại lợi nhuận hơn 29% sau khi các nhà giao dịch đặt cược rằng chu kỳ tăng lãi suất đã kết thúc.

Dòng tiền đang đổ vào kênh đầu tư này cũng ở quy mô chưa từng có. Số liệu từ công ty nghiên cứu thị trường EPFR Global cho thấy các quỹ trái phiếu thị trường mới nổi đã thu hút hơn 21 tỷ USD từ đầu năm đến nay, ghi nhận dòng vốn chảy vào trong 11 tuần liên tiếp.

Sức hút của nhóm tài sản trên phần lớn là do sự sụt giảm niềm tin vào đồng USD. Đồng bạc xanh đã mất giá gần 11% tính từ đầu năm tới nay, đánh dấu hiệu suất tồi tệ nhất kể từ những năm 1970. Sự suy yếu này chủ yếu do tác động từ cuộc chiến thương mại của Tổng thống Donald Trump và nỗ lực cắt giảm thuế bất chấp thâm hụt ngân sách ngày càng phình to.

Hệ quả là, một chỉ số đo lường trái phiếu tính bằng nội tệ của các thị trường mới nổi do hãng tin Bloomberg tổng hợp đã ghi nhận mức tăng hơn 12% trong nửa đầu năm. Đà tăng này vượt xa mức tăng 5,4% của trái phiếu tính bằng các đồng tiền mạnh và là mức tăng nửa đầu năm cao nhất kể từ năm 2009.

Ông Edwin Gutierrez, người đứng đầu bộ phận trái phiếu chính phủ các thị trường mới nổi tại công ty đầu tư Aberdeen Group Plc, thừa nhận không ai dự đoán được sự suy yếu mạnh mẽ đến vậy của đồng USD. Dù đã kỳ vọng trái phiếu bằng đồng nội tệ của các thị trường mới nổi sẽ vượt trội, ông không ngờ mức chênh lệch lại lớn đến thế.

Còn theo ông Lewis Jones, nhà quản lý tại công ty tư vấn đầu tư William Blair Investment Management, triển vọng cắt giảm lãi suất ở các nước đang phát triển càng tăng thêm sức hấp dẫn của kênh đầu tư này. Ông kỳ vọng các ngân hàng trung ương tại các nền kinh tế mới nổi sẽ có nhiều dư địa hơn để hạ lãi suất, còn xu hướng đồng USD yếu đi so với đồng euro sẽ tiếp tục.

Sự cải thiện của các yếu tố kinh tế cơ bản cũng có thể thu hút thêm nhiều nước phát hành trái phiếu mới. Ghana, nhà sản xuất vàng hàng đầu châu Phi, đang có kế hoạch nối lại việc bán trái phiếu trong nước vào cuối năm 2025 sau khi chi phí vay ngắn hạn giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm. Sự dịu đi của căng thẳng ở Trung Đông cũng là một yếu tố hỗ trợ khác.

Nhìn chung theo khảo sát của ngân hàng Bank of America, các nhà đầu tư đang ưa thích Brazil, Nam Phi và Thổ Nhĩ Kỳ.

Ông Brad Godfrey, đồng giám đốc bộ phận trái phiếu các thị trường mới nổi tại Morgan Stanley Investment Management, nhận định rằng việc xem xét lại việc đầu tư vào trái phiếu Mỹ sẽ là một "quá trình kéo dài nhiều năm". Theo ông, đây sẽ là một giai đoạn học hỏi lại đối với những nhà đầu tư đã lâu không tiếp xúc với loại tài sản định giá theo đồng nội tệ.