Biến số bất ngờ với ECB trước khi ra quyết định tiếp theo về lãi suất

Theo số liệu vừa được công bố ngày 31/7, lạm phát tại Khu vực sử dụng đồng euro (Eurozone) bất ngờ tăng trong tháng Bảy, gây khó khăn cho Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong việc ra quyết định có cắt giảm lãi suất hay không, trong bối cảnh nền kinh tế Eurozone đang “chật vật” tìm kiếm đà phục hồi sau một thời gian dài trì trệ.

Theo ước tính sơ bộ của Cơ quan Thống kê châu Âu (Eurostat), giá cả tại 20 quốc gia sử dụng đồng euro đã tăng 2,6% vào tháng Bảy, cao hơn mức tăng 2,5% trong tháng Sáu. Một thước đo quan trọng về mức tăng giá cơ bản, trong đó không tính đến giá năng lượng, thực phẩm, rượu và thuốc lá - không giảm như dự đoán mà duy trì ở mức 2,9%.

Số liệu này có thể làm gia tăng những lo ngại về khó khăn đối với ECB trong chặng cuối của nỗ lực hạ nhiệt lạm phát. Diễn biến này cũng sẽ thúc đẩy các cuộc thảo luận xung quanh động thái tiếp theo của ECB tại cuộc họp ngày 12/9 tới.

Chuyên gia kinh tế Fabio Balboni của ngân hàng HSBC nhận định đây là một diễn biến khó khăn đối với ECB, khi xu hướng giảm lạm phát trong giá hàng hóa đang có dấu hiệu dừng lại, trong khi lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, cũng như giới đầu tư trên thị trường tiền tệ khu vực Eurozone, ông Balboni vẫn dự đoán ECB sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng Chín và tháng 12, dựa trên kỳ vọng lạm phát cuối cùng sẽ giảm xuống.

ECB sẽ có thêm số liệu lạm phát tháng Tám để cân nhắc trước cuộc họp tiếp theo. ECB đã thể hiện rõ quan điểm rằng ngân hàng này sẽ không “lung lay” bởi các số liệu riêng lẻ, mà thay vào đó sẽ tập trung vào xu hướng tổng thể của lạm phát. ECB dự đoán lạm phát sẽ dao động quanh mức hiện tại trong năm nay trước khi giảm về mức mục tiêu 2% vào năm 2025.

Lạm phát ở khu vực Eurozone đã giảm rất nhiều kể từ khi chạm mức hai chữ số vào cuối năm 2022, chủ yếu do sự mở cửa trở lại của nền kinh tế sau đại dịch COVID-19 và giá nhiên liệu tăng cao do xung đột giữa Ukraine và Nga. Nhưng xu hướng hạ nhiệt lạm phát này đã chững lại trong những tháng gần đây, khi lương tăng đã thúc đẩy giá trong lĩnh vực dịch vụ.

Một điểm sáng nhỏ cho ECB là mức tăng giá dịch vụ đã giảm từ mức 4,1% của tháng Sáu xuống 4,0%, khi sự kiện Thế vận hội Paris không thúc đẩy giá cả nhiều như dự đoán.

ECB đã bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng trước, “án binh” trong tháng Bảy và được dự đoán sẽ giảm dần lãi suất trong một năm rưỡi tới.