BoJ có thể điều chỉnh kế hoạch giảm mua trái phiếu chính phủ

Ông Kenya Koshimizu, đồng Giám đốc phụ trách thị trường toàn cầu của ngân hàng lớn thứ ba Nhật Bản Mizuho Financial Group, cho rằng Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) cần đẩy nhanh tốc độ cắt giảm mua trái phiếu chính phủ, vì khả năng tạm dừng tăng lãi suất sẽ giúp BoJ có nhiều không gian linh hoạt hơn để điều chỉnh kế hoạch thu hẹp quy mô mua tài sản. 

Ông Kenya Koshimizu đưa ra nhận định trên trước khi BoJ tiến hành xem xét kế hoạch cắt giảm mua trái phiếu hiện tại vào tháng 6/2025. Những ý kiến từ các tổ chức lớn tham gia thị trường như Mizuho sẽ là cơ sở quan trọng để BoJ trong đợt xem xét này. Việc BoJ giảm dần sự hiện diện trên thị trường trái phiếu được kỳ vọng sẽ làm tăng vai trò của các ngân hàng tư nhân, đồng thời thúc đẩy họ quay trở lại vị thế những nhà đầu tư chủ chốt vào trái phiếu Chính phủ Nhật Bản.

Ông Koshimizu nhận xét: "Tốc độ cắt giảm năm ngoái diễn ra rất thận trọng" do lo ngại rằng động thái này, kết hợp với việc tăng lãi suất có thể làm lợi suất trái phiếu tăng đột ngột. Tuy nhiên, ông nói thêm: "Trong bối cảnh các chính sách thương mại của Mỹ gây bất ổn cho nền kinh tế toàn cầu và khiến BoJ khó có thể tăng lãi suất trong thời gian tới, BoJ có thể sẽ linh hoạt hơn trong việc điều chỉnh kế hoạch cắt giảm".

Các kế hoạch áp thuế của Mỹ đã gây xáo trộn các thị trường tài chính và làm dấy lên lo ngại về một cuộc suy thoái toàn cầu, khiến triển vọng tiếp tục tăng lãi suất của BoJ trở nên không chắc chắn.

Trong khuôn khổ chương trình thắt chặt định lượng (QT) đưa ra trong năm 2024, BoJ đã giảm tốc độ mua trái phiếu khoảng 400 tỷ yen mỗi quý với mục tiêu làm giảm một nửa lượng mua trái phiếu hàng tháng xuống còn 3.000 tỷ yen vào tháng 3/2026. Ông Koshimizu cho rằng cần tập trung vào việc khôi phục chức năng của thị trường trái phiếu trong nước, đặc biệt là vào thời điểm thị trường toàn cầu biến động do chính sách của Mỹ thay đổi lớn trong nhiều thập kỷ qua.

BoJ nắm giữ khoảng một nửa số trái phiếu Chính phủ Nhật Bản đang lưu hành và điều này đã làm giảm tính thanh khoản trên thị trường.

Khi được hỏi về các điều kiện mà Mizuho sẽ bắt đầu mua trái phiếu Chính phủ Nhật Bản với tốc độ mạnh mẽ, ông Koshimizu cho biết rằng điều này sẽ "tùy thuộc vào tình hình." Ông cũng gợi ý khả năng mua trái phiếu kho bạc Mỹ sau khi đã giảm bớt mức độ rủi ro trong những năm gần đây. Ông nói: "Bất ổn kinh tế toàn cầu càng làm tăng sức hấp dẫn của các sản phẩm có tính thanh khoản cao".

Trong dài hạn, ông Koshimizu tự tin về triển vọng kinh tế của Nhật Bản, vì việc thoát khỏi tình trạng giảm phát đã khiến các công ty Nhật Bản chuyển trọng tâm từ cắt giảm chi phí sang thúc đẩy tăng trưởng.