Các ngân hàng trung ương chờ đợi tác động từ chính sách thương mại của Mỹ

Tâm lý chờ đợi thận trọng có thể bao trùm các ngân hàng trung ương trong tuần này, khi họ có đánh giá chung đầu tiên về tác động của chính sách thương mại từ Tổng thống Mỹ Donald Trump đối với nền kinh tế toàn cầu.

*Thận trọng quan sát

Dù các ngân hàng trung ương từ Mỹ đến Anh và Nhật Bản đã điều chỉnh lãi suất một lần kể từ khi ông Trump nhậm chức vào tháng 1/2025, song những quyết sách đó diễn ra trước khi căng thẳng thương mại leo thang với các biện pháp cứng rắn nhắm vào các nước láng giềng, đồng minh và đối thủ.

Với việc thuế quan toàn cầu đối với thép và nhôm đã có hiệu lực, cùng với căng thẳng gia tăng giữa Mỹ và Canada, Trung Quốc, Liên minh châu Âu (EU), những rủi ro từng chỉ là giả định nay đã trở thành rào cản thực sự đối với thương mại toàn cầu.

Các ngân hàng trung ương vẫn đang đánh giá liệu tác động lớn hơn sẽ đến từ tăng trưởng hay lạm phát, và có thể sẽ chọn cách đứng ngoài quan sát vào thời điểm này.

Lo ngại về nguy cơ suy thoái kinh tế Mỹ gần đây khiến Phố Wall chao đảo, nhưng điều đó có thể chưa đủ để Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất vào cuộc họp ngày 19/3 tới. Nhật Bản, Anh và Thụy Điển cũng được dự báo sẽ giữ nguyên chính sách lãi suất. Trong khi các nước như Nam Phi, Nga và Indonesia có thể sẽ có động thái tương tự.

Tuy nhiên, một số ngân hàng trung ương sẽ hành động ngay để đối phó với rủi ro. Tại Brazil, Ngân hàng trung ương nước này nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng lãi suất nhằm kiểm soát lạm phát đang gia tăng.

*Chính sách tiền tệ trước thách thức bất ổn toàn cầu

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde hồi tuần trước đã mô tả thách thức mà các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đang đối mặt. Với việc ECB vẫn chưa đưa ra tín hiệu rõ ràng về động thái tiếp theo, bà Lagarde thừa nhận công tác điều hành chính sách tiền tệ đang trở nên khó khăn hơn. Bà nói: “Mức độ bất ổn hiện nay là đặc biệt cao. Việc duy trì sự ổn định trong một kỷ nguyên mới sẽ là một nhiệm vụ đầy thách thức”.

*Những quyết định quan trọng trong tuần

Mỹ: Fed dự kiến giữ nguyên lãi suất vào ngày 19/3 sau cuộc họp kéo dài hai ngày. Thị trường sẽ tập trung vào các dự báo kinh tế cập nhật và cuộc họp báo của Chủ tịch Jerome Powell để tìm kiếm tín hiệu về đường hướng chính sách sắp tới. Theo khảo sát của Bloomberg, các nhà kinh tế kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, bắt đầu từ tháng 9/2025. Tuy nhiên, các quan chức Fed hiện đang chờ đợi thêm dữ liệu về lạm phát và tác động từ chính sách của Trump trước khi đưa ra quyết định. Ông Powell gần đây nhấn mạnh rằng Fed không cần vội vàng cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, trước những biến động của thị trường chứng khoán, lo ngại về tăng trưởng và tâm lý tiêu dùng suy yếu, ông có thể sẽ phải đối mặt với câu hỏi liệu Fed có sẵn sàng can thiệp nếu nền kinh tế chững lại.

Nhật Bản: Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất vào ngày 19/3 tới, khi đánh giá tác động từ lần tăng lãi suất hồi tháng 1/2025. Giới quan sát tập trung vào khả năng BoJ có thể tiếp tục tăng lãi suất vào ngày 1/5 nếu đồng yen yếu, lạm phát cao và tiền lương tăng mạnh.

Indonesia: Ngân hàng trung ương Indonesia có thể tiếp tục tạm dừng chu kỳ nới lỏng chính sách vào cuộc họp ngày 19/3 nhằm hạn chế dòng vốn chảy ra sau khi đồng rupiah chịu áp lực giảm mới.

Trung Quốc: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản kỳ hạn 1 năm và 5 năm vào ngày 20/3. Dữ liệu kinh tế tháng 2/2025 của nước này có thể bị biến động do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, với dự báo sản lượng công nghiệp tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái, đầu tư bất động sản giảm nhẹ, trong khi doanh số bán lẻ và đầu tư tài sản cố định tăng.

Anh: Ngân hàng trung ương Anh (BoE) dự kiến giữ nguyên lãi suất ở mức 4,5% vào cuộc họp ngày 20/3, tiếp tục chính sách giảm lãi suất mỗi quý một lần. Một số thành viên có thể ủng hộ cắt giảm ngay lập tức, nhưng phần lớn các nhà hoạch định chính sách của BoE vẫn thận trọng trước các áp lực giá cả và bất ổn địa chính trị.

Thụy Sỹ: Ngân hàng trung ương Thụy Sỹ có thể giảm lãi suất xuống 0,25% nhằm hỗ trợ tăng trưởng trong bối cảnh kinh tế toàn cầu suy yếu do chính sách của ông Trump. Tuy nhiên, với đồng franc đang ổn định, họ có thể chọn giữ nguyên để bảo toàn công cụ chính sách cho tương lai.

Nga: Với lạm phát ở mức trên 10% vào tháng 2/2025, Ngân hàng trung ương Nga sẽ quyết định vào ngày 21/3 tới có tiếp tục giữ nguyên lãi suất kỷ lục 21% hay không.

Brazil: Ngân hàng trung ương Brazil dự kiến tăng lãi suất thêm 1 điểm phần trăm lên 14,25% vào ngày 19/3 và có thể chạm 15% vào cuối năm 2025.