Chứng khoán thử sức trước vùng đỉnh lịch sử

VN-Index hướng tới thử thách vùng đỉnh lịch sử 1.880-1.900 điểm với sự dẫn dắt của dòng tiền lớn. Ảnh minh họa do AI tạo

Bước sang tuần giao dịch 7-11/9, VN-Index được kỳ vọng tiếp tục duy trì xu hướng tăng ngắn hạn sau khi trở lại trên vùng 1.850 điểm. Các chỉ số kỹ thuật cho thấy động lực tăng giá vẫn được duy trì, song thị trường cần thêm sự xác nhận từ thanh khoản và độ rộng để có thể tiến xa hơn.

Điểm đáng chú ý là nhịp phục hồi hiện tại chưa thực sự đồng thuận. Dòng tiền vẫn tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi nhiều nhóm ngành khác mới trong quá trình tích lũy. Đây sẽ là yếu tố quan trọng khi VN-Index tiến vào vùng kháng cự cao hơn.

*Vùng 1.880-1.900 điểm là phép thử tiếp theo

Vùng 1.880-1.900 điểm sẽ là thử thách quan trọng tiếp theo khi đây là khu vực từng tạo áp lực bán đáng kể trong các nhịp trước. Dù vậy, việc VN-Index nhanh chóng lấy lại vùng 1.850 điểm sau phiên điều chỉnh cho thấy lực cầu vẫn được duy trì.

Nếu thanh khoản cải thiện và dòng tiền tiếp tục mở rộng sang các nhóm cổ phiếu đang tích lũy, khả năng chỉ số vượt vùng kháng cự này sẽ được củng cố.

Theo Công ty cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (VFS), nếu VN-Index duy trì vững trên vùng 1.850-1.870 điểm, đi kèm thanh khoản tăng và độ rộng thị trường được cải thiện, chỉ số có thể hướng tới vùng 1.900-1.930 điểm. Dòng vốn ngoại quay trở lại cùng kỳ vọng kết quả kinh doanh quý III tích cực sẽ là những yếu tố hỗ trợ cho xu hướng này.

Bên cạnh đó, mốc 21/9 khi Việt Nam chính thức được đưa vào FTSE Emerging All Cap Index và các hoạt động cơ cấu danh mục liên quan tiếp tục tạo kỳ vọng đối với dòng vốn trên thị trường. Đây có thể là yếu tố hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư trong giai đoạn VN-Index tiến sát vùng đỉnh cũ.

Ở góc độ dòng tiền, dù thanh khoản hai phiên đầu tháng chưa trở lại mức cao, phiên cuối tuần đã xuất hiện tín hiệu tích cực khi dòng tiền phân bổ vào nhóm cổ phiếu tăng giá cao gấp 2,2 lần nhóm giảm giá. Điều này cho thấy lực cầu đang có xu hướng cải thiện sau phiên điều chỉnh mạnh ngày 3/9.

Tuy nhiên, thanh khoản chưa bùng nổ và điểm số vẫn phụ thuộc đáng kể vào nhóm vốn hóa lớn. Vì vậy, sự cải thiện của dòng tiền cần tiếp tục được duy trì trong những phiên tới để xác nhận một nhịp tăng có độ lan tỏa rộng hơn.

Bước sang tuần giao dịch 7-11/9, thị trường sẽ phải đối diện đồng thời với vùng kháng cự mạnh trong nước và những biến số từ chính sách tiền tệ quốc tế.

Tại châu Âu, tâm điểm là cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Thị trường đang theo dõi khả năng điều chỉnh lãi suất trong bối cảnh áp lực lạm phát và các cú sốc năng lượng vẫn là những yếu tố cần lưu ý.

Tại Mỹ, dữ liệu CPI và PPI tháng 8 sẽ được theo dõi trước cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngày 16/9. Diễn biến căng thẳng Mỹ - Iran cũng tiếp tục được quan tâm do biến động giá năng lượng có thể tác động tới triển vọng lạm phát, lãi suất và dòng vốn toàn cầu.

Trong nước, việc Việt Nam được đưa vào FTSE Emerging All Cap Index từ ngày 21/9 cùng hoạt động cơ cấu danh mục liên quan được xem là một trong những yếu tố có thể tạo thêm động lực cho thị trường.

Theo các chuyên gia từ Công ty cổ phần Chứng khoán Kirin, xu hướng chung vẫn tích cực nhưng cần thêm sự xác nhận từ thanh khoản và độ rộng thị trường. Chiến lược phù hợp là tiếp tục nắm giữ danh mục hiện tại, chưa vội mua đuổi khi VN-Index tiến gần vùng kháng cự và chờ những nhịp điều chỉnh hoặc sự bùng nổ rõ ràng hơn của dòng tiền để gia tăng tỷ trọng.

Với vùng 1.900 điểm đang ở rất gần, khả năng vượt đỉnh sẽ không chỉ phụ thuộc vào lực kéo từ VIC hay một vài cổ phiếu ngân hàng. Để hình thành một nhịp tăng bền vững hơn, thị trường cần sự trở lại của thanh khoản, mức độ lan tỏa của sắc xanh và tín hiệu tích cực rõ ràng hơn từ dòng vốn ngoại.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì tỷ trọng hợp lý và tránh mua đuổi khi chỉ số tăng mạnh. Việc giải ngân mới nên được thực hiện từng phần; chỉ khi VN-Index duy trì vững trên vùng 1.850-1.870 điểm với thanh khoản xác nhận, tỷ trọng mới có thể được cân nhắc nâng lên.

Trước đó, tuần giao dịch đầu tiên của tháng 9 diễn ra trong thời gian ngắn hơn thường lệ khi thị trường chỉ mở cửa trở lại trong hai phiên 3/9 và 4/9. Dù thời gian giao dịch ngắn, VN-Index trải qua những biến động khá mạnh, từ áp lực chốt lời ngay sau kỳ nghỉ lễ đến nhịp phục hồi nhanh trong phiên cuối tuần.

Trong phiên 3/9, VN-Index giảm 4,4 điểm xuống 1.827,72 điểm. Chỉ số có thời điểm giảm gần 30 điểm khi áp lực bán gia tăng trên diện rộng, đặc biệt tại nhóm vốn hóa lớn. Trên HOSE có 236 mã giảm, trong khi chỉ 93 mã tăng; thanh khoản đạt hơn 633,3 triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị 17.464 tỷ đồng.

Nhóm VN30 chịu áp lực mạnh hơn với 24 mã giảm và chỉ 6 mã tăng. TCB và TCX lần lượt giảm 3,9% và 3,4%; VPB giảm 3,15%, MWG giảm 2,4%, trong khi HPG, LPB và VCB cùng giảm 2,3%.

Tuy nhiên, VIC trở thành một trong những điểm tựa giúp thị trường thu hẹp đà giảm. Sau khi chịu áp lực bán mạnh đầu phiên, cổ phiếu này phục hồi 3,6% lên 244.500 đồng/cổ phiếu và đóng góp hơn 14 điểm cho VN-Index. VHM và VRE cũng tăng hơn 0,5%.

Sang phiên 4/9, diễn biến đảo chiều đáng kể khi lực cầu quay trở lại nhóm cổ phiếu dẫn dắt. VN-Index tăng 25,36 điểm lên 1.853,08 điểm. Tính chung hai phiên, VN-Index tăng 20,96 điểm so với cuối tuần trước.

Trong khi đó, VN30 tăng nhẹ hơn 0,1% lên 1.984,89 điểm và tiếp tục tiến sát mốc tâm lý 2.000 điểm. HNX-Index lại giảm 2,24 điểm xuống 282,53 điểm, cho thấy sự thiếu đồng thuận giữa các chỉ số.

Sức bật của VN-Index chủ yếu đến từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup. Trong hai phiên, VIC tăng lần lượt 3,6% và 4,74%, một mình đóng góp hơn 33,6 điểm cho VN-Index, vượt cả tổng mức tăng gần 21 điểm của chỉ số. VHM cũng đóng góp hơn 3,8 điểm.

Riêng trong phiên 4/9, VIC và VHM đóng góp 21,66 điểm, tương đương khoảng 85% mức tăng của VN-Index. Một số cổ phiếu ngân hàng như STB, VPB, VIB và TCB cũng tăng 2-4%, nhưng độ rộng chung chưa thực sự bùng nổ.

Ở nhóm tài chính, STB tăng 3,76% và VPB tăng 3,15%, song sự suy yếu của VCB, TCB và CTG đã lấy đi hơn 4 điểm của chỉ số. HPG, LPB và HDB cũng giảm giá, trong khi SSB trở thành một trong những cổ phiếu gây áp lực lớn nhất khi giảm 4,38%.

Bất động sản là nhóm nổi bật nhất với mức tăng trung bình 3,51%. Trong khi đó, nhóm tiêu dùng thiết yếu có sự phân hóa khi VNM, SBT và QNS tăng, còn DBC, HAG và ANV giảm. Ở nhóm dịch vụ truyền thông và công nghiệp, nhiều cổ phiếu đầu ngành như VGI, FOX, ACV và VTP chịu áp lực bán.

Một trong những yếu tố khiến đà tăng hiện tại cần được nhìn nhận thận trọng là thanh khoản. Khối lượng khớp lệnh bình quân trên HOSE trong hai phiên chỉ khoảng 510 triệu cổ phiếu/phiên, tương đương khoảng 80% mức bình quân. Riêng phiên 4/9, thanh khoản đạt khoảng 620 triệu cổ phiếu, tương ứng 16.741 tỷ đồng, thấp hơn 7,7% so với bình quân 20 phiên.

Dù vậy, cấu trúc dòng tiền trong phiên cuối tuần có điểm tích cực khi dòng tiền phân bổ vào nhóm cổ phiếu tăng giá cao gấp 2,2 lần nhóm giảm giá. Điều này cho thấy áp lực điều chỉnh của phiên trước đã phần nào được hấp thụ. Tuy nhiên, thanh khoản chưa bùng nổ và điểm số vẫn phụ thuộc vào nhóm vốn hóa lớn nên chưa thể xác nhận một nhịp tăng lan tỏa.

Khối ngoại cũng chưa trở thành lực hỗ trợ ổn định. Sau khi bán ròng hơn 1.500 tỷ đồng trong phiên 3/9, nhà đầu tư nước ngoài quay lại mua ròng trong phiên kế tiếp. Tính chung hai phiên, khối ngoại vẫn bán ròng khoảng 1.429 tỷ đồng trên HOSE.

Sau khi phục hồi từ vùng 1.720 điểm cuối tháng 8, VN-Index nhanh chóng trở lại vùng đỉnh cũ. Chỉ số hiện duy trì xu hướng tăng ngắn hạn trên vùng hỗ trợ 1.800 điểm và hướng tới vùng 1.880-1.900 điểm, tương ứng vùng giá đỉnh tháng 6/2026.

Như vậy, bức tranh thị trường hiện tại vẫn nghiêng về tích cực, nhưng vùng 1.880-1.900 điểm sẽ là phép thử quan trọng. Nếu VN-Index vượt vùng này với thanh khoản cải thiện và dòng tiền lan tỏa rộng hơn, xu hướng tăng có thể được mở rộng lên vùng 1.900-1.930 điểm. Ngược lại, nếu dòng tiền vẫn tập trung vào một số cổ phiếu trụ, khả năng vượt đỉnh sẽ cần thêm thời gian để được xác nhận.

Không chỉ chịu tác động từ những yếu tố trong nước, diễn biến của VN-Index trong tuần tới còn phụ thuộc vào bối cảnh thị trường tài chính quốc tế, đặc biệt là triển vọng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn và biến động giá năng lượng.

*Chứng khoán Mỹ tuần qua chịu áp lực từ chính sách tiền tệ

Các chỉ số chứng khoán Mỹ chốt phiên 4/9 giảm điểm, khi báo cáo việc làm khả quan làm tăng khả năng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất chủ chốt tại cuộc họp chính sách diễn ra trong tháng này. Tính chung cả tuần, các chỉ số hầu như không thay đổi.

Giao dịch viên tại Sàn chứng khoán New York, Mỹ. Ảnh: THX/TTXVN

Chốt phiên cuối tuần, chỉ số Dow Jones giảm 272,51 điểm (tương đương 0,51%) xuống 53.413,60 điểm, chỉ số S&P 500 mất 29,30 điểm xuống 7.718,41 điểm và chỉ số Nasdaq Composite giảm 77,07 điểm xuống 26.506,99 điểm.

Trong tuần qua, lo ngại về khả năng Fed thắt chặt chính sách tiền tệ dưới áp lực lạm phát. Mặc dù báo cáo việc làm khả quan hơn dự kiến là thông tin tích cực về nền kinh tế, thị trường lại nhìn nhận đây là dấu hiệu cho thấy Fed sẽ tăng lãi suất khi kết thúc cuộc họp chính sách tháng này, nhằm ngăn chặn áp lực giá năng lượng biến thành tình trạng lạm phát lan rộng và mang tính hệ thống hơn.

Theo công cụ FedWatch của công ty tài chính CME, thị trường đang nhận định xác suất 58,4% cho việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản khi Fed kết thúc cuộc họp tháng 9, tăng so với mức 49,4% một ngày trước đó. 

Trong khi đó, giới giao dịch vẫn thận trọng khi cuộc xung đột tại Trung Đông tiếp tục leo thang. Mới đây nhất, Iran đã tiến hành tấn công các căn cứ quân sự của Mỹ tại Kuwait, làm trầm trọng thêm cuộc xung đột đã kéo dài sang tháng thứ 7. Iran vẫn duy trì phong tỏa eo biển chiến lược Hormuz, trong khi Mỹ đáp trả bằng việc bao vây các cảng biển của Iran.