Chứng khoán Việt Nam: Nhiều yếu tố hỗ trợ tăng trưởng trung và dài hạn

Mặc dù VN-Index bất ngờ lao dốc mạnh nhất lịch sử khi mất gần 95 điểm vào ngày 20/10, tiếp tục mất điểm trong phiên 21/10 và có lúc mất 30 điểm trong phiên ngày 22/10 nhưng thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn được đánh giá có tiềm năng tăng trưởng tốt trong trung và dài hạn nhờ các yếu tố hỗ trợ.

* Thị trường 2026 có thể vượt 2.000 điểm

Ông Huỳnh Minh Tuấn, Nhà sáng lập Công ty Cổ phần tư vấn đầu tư và quản lý tài sản FIDT kiêm Phó Chủ tịch Công ty Cổ phần Chứng khoán APG cho biết có 3 yếu tố chính hỗ trợ thị trường trong trung và dài hạn. Cụ thể, việc thị trường chứng khoán Việt Nam vừa được nâng hạng lên thị trường mới nổi đã giúp vừa cải thiện hình ảnh thị trường, vừa kích hoạt dòng vốn thụ động quy mô lớn từ các quỹ ETF toàn cầu, tạo hiệu ứng tái định giá rõ nét. Quan trọng hơn, đây chính là dấu mốc cho thấy, Việt Nam đang bước vào tiến trình chuẩn hóa và minh bạch hóa hệ thống, đặt nền tảng để tiệm cận chuẩn các chỉ số chứng khoán do Morgan Stanley Capital International cung cấp (chuẩn MSCI) trong giai đoạn 2027–2028 và khẳng định vị thế trung tâm tài chính mới nổi của khu vực.

Bên cạnh đó, từ nay đến năm 2027, thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ sôi động và đa dạng hơn đáng kể nhờ làn sóng IPO của hàng loạt doanh nghiệp lớn, nhờ vậy sẽ cung cấp thêm nhiều lựa chọn chất lượng, gia tăng mạnh mẽ tính hấp dẫn và chiều sâu cho thị trường vốn Việt Nam. Cùng đó, việc Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước dự kiến ra mắt ba chỉ số đầu tư mới vào ngày 3/11/2025 tới đây, bao gồm VNMITECH (tập trung vào công nghệ), VN50 Growth (nhóm tăng trưởng vốn hóa lớn), và VNDIVIDEND (nhóm cổ phiếu chia cổ tức) sẽ góp phần đa dạng hóa sản phẩm và cung cấp thêm lựa chọn đầu tư hấp dẫn cho thị trường.

Đặc biệt, thị trường chứng khoán Việt Nam trong trung hạn sẽ được hậu thuẫn bởi triển vọng từ tăng trưởng kinh tế cao khi Việt Nam đang đặt mục tiêu tăng trưởng 8,3-8,5% trong năm 2025 và tăng trưởng hai con số giai đoạn 2026-2030-mức tăng trưởng cao nhất trong thập kỷ. Hiện chính sách ổn định và kích thích kinh tế vĩ mô thông qua việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và duy trì chính sách tiền tệ hợp lý được kỳ vọng tạo đà tăng trưởng lợi nhuận cho các doanh nghiệp niêm yết bên cạnh cải cách thể chế, tháo gỡ rào cản pháp lý, tăng cường minh bạch và quản trị doanh nghiệp, thúc đẩy cổ phần hóa…Ngoài ra, về định giá, chỉ số P/E (chỉ số đánh giá mối quan hệ giữa giá thị trường của cổ phiếu với thu nhập trên một cổ phiếu) của Việt Nam ở mức đỉnh chỉ khoảng 20 lần được xem là tương đối “rẻ” so với mức 25 lần của Hàn Quốc, 70 lần của Trung Quốc, 32 lần của Thái Lan…Với những yếu tố hỗ trợ này, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể vượt 2.000 điểm trong năm 2026, ông Tuấn dự báo.

*Hạn chế kịch bản lạc quan thái quá

Theo đánh giá của Ngân hàng Thế giới (WB), tổng dòng vốn ngắn hạn trước và sau khi nâng hạng thị trường của Việt Nam có thể đạt khoảng 5 tỉ USD. Về dài hạn, dòng vốn đầu tư có thể lên tới 25 tỉ USD vào năm 2030 nếu Việt Nam tiếp tục duy trì đà cải cách mạnh mẽ và ổn định kinh tế vĩ mô.

Ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc kinh doanh số VPBanks cho biết từ đầu năm 2025, thị trường chứng khoán của Việt Nam đã tăng trưởng trên 30% và là một trong hai thị trường tăng trưởng mạnh nhất trên thế giới. Vì vậy, “việc thị trường điều chỉnh trong ngắn hạn như những ngày vừa qua chỉ là sự chốt lời ngắn hạn của nhà đầu tư sau khi có mức sinh lời rất cao từ đầu năm 2025”, ông Đức lý giải.

Về triển vọng trung hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam không có gì đáng lo ngại bởi tốc độ tăng trưởng kinh tế tiếp tục duy trì ở mức cao từ 8 - 10%, cộng thêm lạm phát khoảng 3% nên nhà đầu tư chứng khoán có thể hy vọng mức sinh lời trung bình của thị trường từ 13 – 15%/năm. Với mức độ tăng mạnh của thị trường như năm nay, áp lực chốt lời sẽ xảy ra và có thể khiến thị trường giảm khoảng 5%. Tuy nhiên, sự giảm điểm trong ngắn hạn này sẽ tạo lực mua mới cho những nhà đầu tư dài hạn đến với thị trường, ông Đức nhấn mạnh.

Đặc biệt, sau khi thị trường chứng khoán Việt Nam được chính thức nâng hạng thành thị trường mới nổi thứ cấp vào đầu tháng 9/2026 (theo thông báo của FTSE Russell), ước tính thị trường sẽ được các nhà đầu tư nước ngoài, các quỹ thụ động giải ngân khoảng 1,6-2 tỉ USD. Thị trường cũng được dự báo sẽ thu hút dòng vốn chủ động khoảng 5 - 6 tỉ USD, sẽ được giải ngân vào các thời điểm có định giá phù hợp.

Ngoài ra, với định giá P/E forward (P/E dự phòng cho phép nhà đầu tư đánh giá tiềm năng sinh lời trong tương lai của doanh nghiệp trong 12 tháng tới) của chứng khoán hiện vẫn chỉ ở mức 12 lần, thấp hơn 20-30% so với các thị trường mới nổi khác nên thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn hấp dẫn với nhà đầu tư, ông Đức cho biết.

Thực tế là khi thị trường chứng khoán có nhịp giảm điểm những ngày gần đây, ngay lập tức nhà đầu tư nước ngoài bắt đầu giải ngân trở lại. Vì vậy, những nhịp giảm điểm của thị trường chứng khoán sẽ luôn luôn có một lực hỗ trợ từ các nhà đầu tư dài hạn bao gồm nhà đầu tư nước ngoài và nhà đầu tư trong nước.

Trong năm 2026, với kỳ vọng tăng trưởng kinh tế  ở mức cao, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn sẽ tiếp tục tăng trưởng khoảng 15%. Tuy nhiên, “nhà đầu tư cũng nên hạn chế kịch bản lạc quan thái quá bởi vì thông thường một năm  tăng trưởng trên 30% sẽ chỉ duy trì được trong một gian ngắn và thị trường chứng khoán sẽ điều chỉnh trở lại ở mức tăng trưởng trung bình từ 15-18 %/năm”, ông Đức cảnh báo.