Cổ phiếu thép sẽ được hưởng lợi nhờ thuế chống bán phá giá?

Theo đánh giá của CTCP Chứng khoán MB (MBS), giá thép HRC Việt Nam có thể tăng trưởng 8% - 9% trong giai đoạn năm 2025 - 2026 nhờ nhu cầu cải thiện trong khi áp lực từ thép HRC Trung Quốc hạ nhiệt.

MBS cũng cho rằng việc áp thuế chống bán phá giá sẽ giúp các doanh nghiệp ngành thép Việt Nam giành lại thị phần trong bối cảnh thị trường nội địa đang bị cạnh tranh gay gắt. 

Trong năm 2024, thép HRC nhập khẩu chiếm khoảng 67% sản lượng tiêu thụ trong nước trong đó 75% đến từ Trung Quốc. Trong khi đó, với giá thép HRC nhập khẩu thấp hơn thép HRC nội địa khoảng 30% (110 USD/tấn) nên doanh nghiệp sản xuất tôn mạ Việt Nam ưu tiên sử dụng thép Trung Quốc thay vì thép HRC nội địa. Vì vậy, với mức thuế với đa số các doanh nghiệp thép Trung Quốc ở mức 28%, mức chênh lệch giá giữa thép Việt Nam và Trung Quốc có thể giảm xuống mức 45 – 50 USD/tấn (chưa bao gồm các chi phí như vận tải, lưu kho). Với mức chênh lệch mới, các doanh nghiệp tôn mạ có thể sử dụng thép HRC nội địa thay vì nhập khẩu do lợi thế chi phí vận chuyển cũng như thời gian giao hàng. Nhờ đó, thị phần của thép HRC nội địa có thể tăng từ mức 32% (năm 2024) lên mức 60% trong giai đoạn 2025 – 2026.

Bên cạnh đó, nhu cầu tiêu thụ thép HRC được dự báo tăng trưởng 10% trong giai đoạn 2025 - 2026 với động lực tăng trưởng đến từ tiêu thụ ngành tôn mạ cũng như các ngành sản xuất khác như sản xuất ô tô. Ngoài ra, nhu cầu thép HRC dự kiến tăng trưởng mạnh hơn nhờ các dự án giao thông như các tuyến cao tốc Bắc - Nam, Đông - Tây; các sân bay và cảng biển trọng điểm như cảng Cần Giờ tại Thành phố Hồ Chí Minh, cảng Nam Đồ Sơn tại Hải Phòng; dự án đường sắt cao tốc Bắc - Nam…

Cùng nhìn nhận về triển vọng tiêu thụ thép năm 2025, CTCP Chứng khoán FPT dự báo sản lượng bán hàng sản phẩm thép toàn ngành năm 2025 là 32,5 triệu tấn (tăng 10,6% so với cùng kỳ), trong đó thép xây dựng và HRC chiếm tỷ trọng chính với lần lượt gần 41% và 24%.  Điểm rơi tăng trưởng tiêu thụ thép dự báo trong hai quý đầu năm 2025 khi các dự án xây dựng dân dụng khởi công đầu năm, cùng tồn kho ngành thấp khiến các đại lý đẩy mạnh gom hàng. Sản lượng nội địa dự báo đạt 23,8 triệu tấn, tăng 13,6% so với cùng kỳ và chiếm 73,3%. Đối với kênh xuất khẩu, tốc độ tăng trưởng năm 2025 dự báo ở mức 3,1% so với cùng kỳ, giảm tốc so với thực hiện cùng kỳ và tương đương 8,7 triệu tấn.

Về triển vọng cổ phiếu ngành thép trong năm 2025, SSI Research cho rằng lợi nhuận ngành có thể tiếp tục đạt mức tăng trưởng tích cực nhưng với tốc độ chậm hơn so với năm 2024. Cổ phiếu HPG của Tập đoàn Hòa có khả năng được hưởng lợi nhiều nhất từ sự phục hồi của thị trường bất động sản, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và các chính sách bảo hộ. Trong khi đó, lợi nhuận của CTCP Tập đoàn Hoa Sen dự kiến cũng sẽ tăng hơn 30% lên trong năm 2025, nhờ sự phục hồi của giá thép và sản lượng tiêu thụ nội địa cao hơn (mang lại biên lợi nhuận cao hơn so với xuất khẩu). Ngược lại, lợi nhuận của CTCP Thép Nam Kim dự kiến đi ngang do phụ thuộc nhiều hơn vào kênh xuất khẩu và mức nền lợi nhuận cao trong năm 2024. 

MBS cũng cho rằng, doanh nghiệp có thành phẩm thép HRC như Tập đoàn Hòa Phát (mã chứng khoán HPG) sẽ được hưởng lợi đến từ giá bán và sản lượng tăng trưởng. Đối với các doanh nghiệp tôn mạ như CTCP Tập đoàn Hoa Sen (mã chứng khoán HSG), CTCP Thép Nam Kim (mã chứng khoán NKG) cũng sẽ được hưởng lợi nhưng ở mức độ thấp hơn do giá tôn mạ có khả năng điều chỉnh tăng theo thép HRC.

Trong khi đó, CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho biết, giá đầu vào của sản xuất thép bao gồm quặng, than cốc… đang điều chỉnh giảm tương đối sâu so với năm 2023, trong khi giá sản phẩm đầu ra giảm không sâu như giá đầu vào, nhờ vậy giúp cải thiện biên lợi nhuận ngành thép nói chung.

Trên thị trường chứng khoán, chốt phiên giao dịch hôm qua 25/2, giá cổ phiếu HPG giảm 0,72% và đóng cửa ở mức 27.500 đồng/cổ phiếu; cổ phiếu HSG giảm 0,84% và đóng cửa ở mức 17.750 đồng/cổ phiếu; cổ phiếu NKG giảm 1,39% và đóng cửa ở mức 14.200 đồng/cổ phiếu. 

Tính từ đầu năm đến nay, cổ phiếu HPG đã tăng 3,19%; cổ phiếu HSG giảm 3,79%; cổ phiếu NKG giảm 1,73%.