Deutsche Bank: Bitcoin và vàng có khả năng trở thành tài sản dự trữ chủ chốt

Theo Ngân hàng Deutsche Bank AG, các ngân hàng trung ương có thể sẽ nắm giữ một lượng lớn bitcoin và vàng vào năm 2030, trong bối cảnh các tài sản này ngày càng được giới đầu tư tổ chức ưa chuộng và đồng USD đang suy yếu.

Bà Marion Laboure, chuyên gia kinh tế cấp cao tại London của Deutsche Bank, và nhà phân tích Camilla Siazon đã viết trong một báo cáo gần đây rằng, đối với các ngân hàng trung ương, việc phân bổ một phần dự trữ vào bitcoin có thể phản ánh một "nền tảng an ninh tài chính" mới và hiện đại, tương tự như vai trò của vàng trong thế kỷ XX. Nghiên cứu của các chuyên gia này được đưa ra trong bối cảnh nhu cầu đối với cả bitcoin và vàng đều đạt mức cao kỷ lục. Tình trạng bất ổn do thuế quan của Mỹ và rủi ro địa chính trị đang thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến các công cụ phòng ngừa lạm phát và chuẩn bị cho một tương lai mà vai trò của các đồng tiền pháp định truyền thống sẽ suy giảm.

Vàng, vốn từ lâu được những người ủng hộ coi là một kênh trú ẩn an toàn, đã có thời điểm vượt ngưỡng cao kỷ lục 4.000 USD/ounce. Mặc dù hành trình trở thành một tài sản chính trong kho dự trữ của các ngân hàng trung ương không hề bằng phẳng, các nhà nghiên cứu cho biết nhu cầu đối với vàng bắt đầu chiếm vị thế vững chắc hơn trong bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Xu hướng "tìm đến tài sản an toàn" này của các nhà đầu tư tổ chức đã thúc đẩy các ngân hàng trung ương trở thành bên mua ròng vàng vào năm 2010. Bà Laboure viết rằng vàng "đã trở lại", trong bối cảnh bất ổn thương mại và biến động thị trường gia tăng. Bà cũng dẫn chứng nhiều dấu hiệu khác, trong đó có việc hơn 36.000 tấn vàng đang được cất giữ trong kho dự trữ của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu.

Các nhà phân tích của Deutsche Bank cho biết, đà tăng giá của vàng phần lớn được thúc đẩy bởi quá trình phi USD hóa - tức là giảm sự phụ thuộc vào đồng tiền của Mỹ - và quá trình này cũng đã hỗ trợ cho bitcoin. Bà Laboure viết rằng tỷ trọng của đồng USD trong dự trữ toàn cầu đã giảm từ 60% năm 2000 xuống còn 41% vào năm 2025. Sự sụt giảm này đã khởi đầu cho dòng vốn ròng kỷ lục chảy vào các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng và bitcoin, lần lượt đạt 5 tỷ USD và 4,7 tỷ USD trong tháng 6.

Bà Laboure viết rằng cách nhìn nhận đối với vàng trong thế kỷ XX có những điểm tương đồng rõ rệt với các cuộc tranh luận của giới hoạch định chính sách về bitcoin hiện nay. Theo bà, bitcoin là một tài sản khác đang ghi nhận hiệu suất kỷ lục và ngày càng thu hút sự chú ý với tư cách là một tài sản dự trữ tiềm năng, dù cho vai trò này vẫn còn gây nhiều tranh cãi.

Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà quan sát đều đồng tình. Trong một báo cáo gần đây, các nhà phân tích của JPMorgan cho rằng stablecoin, một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung thường được neo giá vào các tài sản khác, có thể tạo ra nhu cầu mới đối với đồng USD. Mặc dù điều này còn phụ thuộc vào lượng đầu tư từ nước ngoài, các nhà phân tích của JPMorgan ước tính sự tăng trưởng của thị trường stablecoin có thể tạo ra thêm 1.400 tỷ USD nhu cầu đối với đồng USD vào năm 2027. Điều này đặt ra nghi vấn về tầm nhìn của Deutsche Bank đối với cả vàng và bitcoin với tư cách là tài sản dự trữ chiến lược.

Bà Laboure viết rằng cả bitcoin và vàng sẽ không thể thay thế hoàn toàn đồng USD. Trong báo cáo, bà cho rằng các tài sản kỹ thuật số nên giữ vai trò "bổ sung" cho các đồng tiền quốc gia trong chiến lược dự trữ của ngân hàng trung ương. Niềm tin của thị trường nói chung đối với các tài sản số đang ngày càng được củng cố, nhờ mức độ biến động của các tài sản này đang giảm dần và sự ủng hộ về mặt pháp lý ngày càng rõ nét hơn tại các thị trường lớn như Mỹ và Trung Quốc.