Đi tìm đáp áp cho bài toán chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn​

Mạng finacialpost.com đăng bài phân tích, trong đó cho rằng sự hồi sinh của thị trường nhà ở và việc công bố ngân sách liên bang của Chính phủ Canada có thể sẽ khiến Ngân hàng trung ương nước này (BoC) đẩy lùi thời hạn cắt giảm lãi suất cho tới mùa Thu năm nay.

Bài viết dẫn quan điểm của chuyên gia đứng đầu bộ phận kinh tế thị trường vốn Derek Holt thuộc Ngân hàng Scotia, cho rằng việc cắt giảm lãi suất sớm vào tháng 4 sẽ là "điều ngớ ngẩn nhất" mà BoC có thể thực hiện.

Hầu hết các chuyên gia đều có chung nhận định rằng việc cắt giảm lãi suất của BoC chỉ là vấn đề thời gian và có thể diễn ra trong tháng 6 hoặc tháng 7 sau quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 5% gần đây.

Nhưng ông Holt lại cho rằng khả năng những biến động nóng trên thị trường nhà đất vào mùa Xuân và việc Chính phủ Canada công bố ngân sách liên bang sắp tới có thể sẽ đẩy lùi thêm nữa thời hạn công bố cắt giảm lãi suất.

Ông này cũng tỏ ra hoài nghi về đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6, điều đã được nhiều người dự báo và được thị trường đồng thuận, khi nói rằng dự báo của Ngân hàng Scotia về đợt cắt giảm đầu tiên sẽ được thực hiện vào tháng 9.

Theo ông Holt, việc lạm phát cơ bản giảm trong tháng 1 chỉ là tạm thời và sẽ tăng trở lại. Nếu BoC cắt giảm lãi suất vào mùa Xuân, đó sẽ là một sai lầm nghiêm trọng về chính sách, cản trở triển vọng nới lỏng những chính sách lớn hơn về sau này. Sự kiên nhẫn có thể sẽ được đền đáp nếu họ trì hoãn lại để đánh giá về các điều kiện lý tưởng, giúp đưa ra biện pháp nới lỏng có ý nghĩa và chắc chắn hơn về sau.

Phân tích về quyết định của BoC ông Holt cho biết Thống đốc Tiff Macklem vẫn tiếp tục nêu rõ rằng áp lực giá cơ bản vẫn tồn tại và BoC lo ngại về sự tồn tại của lạm phát tổng thể trong bối cảnh nguy cơ giá tăng cao đang diễn ra. Do vậy, sẽ không có việc cắt giảm lãi suất cho tới tháng 9 năm nay.

Đồng tình với nhận định này, hai nhà kinh tế học Sebastien Lavoie và Salim Zanzana của Ngân hàng Laurentian cho biết lạm phát tổng thể trong tháng 4 có thể giảm xuống 2,5%, nhưng chỉ số lạm phát cơ bản có thể chưa hạ nhiệt đủ để BoC cắt giảm lãi suất vào tháng 6, như mọi người mong đợi.

Các cuộc khảo sát kinh doanh gần đây của BoC cho thấy nhiều công ty đang lên kế hoạch tăng giá từ quý đầu của năm 2024 và tạm dừng tiến trình bình thường hóa hành vi định giá của doanh nghiệp - một yếu tố mà BoC đang xem xét. Do vậy, đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên diễn ra trong tháng 9 có vẻ phù hợp với các điều kiện kinh tế gần đây và lộ ngắn hạn, có tính tới rủi ro của chính sách tiền tệ.

Hai nhà kinh tế này của Ngân hàng Laurentian còn nhận định rằng mức giảm lãi suất trong thời gian nửa cuối năm nay sẽ ít hơn dự kiến, chỉ tương đương khoảng 75 điểm cơ bản thay vì 125 điểm cơ bản như mọi người dự báo trước đó.

Chuyên gia kinh tế Doug Porter của Ngân hàng Montreal nhận xét đã có rất nhiều cuộc bàn tán về việc BoC có lẽ đang xem xét vấn đề lạm phát nhà ở do chi phí thuê nhà và lãi suất thế chấp tăng cao, nhưng điều này không xảy ra. Ông này dự báo có thể đợt cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 6, phù hợp với số đông, nếu xu hướng giảm phát vẫn tiếp tục được duy trì từ nay cho đến lúc đó.

Nhưng Macklem từng thừa nhận rằng thị trường nhà ở sẽ tăng vọt vào mùa Xuân này và các thông báo chi tiêu lớn trong ngân sách liên bang sắp tới có thể ảnh hưởng đến lạm phát và do đó sẽ ảnh hưởng đến các quyết định về lãi suất của BoC.

Nhà phân tích Robert McLister của MortgageLogic.news nhận định BoC sẽ chưa thể thấy được mức độ lạm phát mà họ cần cho đến nửa cuối năm nếu thị trường nhà đất tăng nhiệt và Đảng Tự do mở rộng các khoản chi tiêu của họ trong ngân sách mới, hoặc việc tăng trưởng lương quá mức không sớm giảm bớt.