Dòng vốn ngoại vẫn tích cực dù tỷ giá neo cao

Hứa Chung/vnanet.vn 17:56' - 26/06/2025
BNEWS Trên thị trường tài chính, khối ngoại có động thái mua ròng nhiều phiên hoặc bán ròng không đáng kể bất chấp yếu tố tỷ giá căng thẳng.

Tỷ giá USD/VND trong nước tiếp tục ghi nhận neo cao trong thời gian gần đây dù chỉ số DXY (được tính toán dựa trên tỷ giá hối đoái của đồng USD so với sáu đồng tiền chính gồm EUR, JPY, GBP, CAD, SEK và CHF) có xu hướng điều chỉnh giảm mạnh. Đáng chú ý, trên thị trường tài chính, khối ngoại có động thái mua ròng nhiều phiên hoặc bán ròng không đáng kể bất chấp yếu tố tỷ giá căng thẳng.

Đồng USD tại Washington, DC, Mỹ. Ảnh: THX/TTXVN

* Tỷ giá vẫn “căng cứng”

Dù giảm nhẹ trong 2 phiên gần đây, tuy nhiên tỷ giá USD/VND vẫn ghi nhận neo ở mức cao. Trong ngày 26/6, tỷ giá tham khảo tại Sở Giao dịch Ngân hàng Nhà nước ở mức 23.853 - 26.257 VND/USD (mua vào - bán ra).

Tại ngân hàng Vietcombank, đồng USD bán ra ở mức 26.305 VND/USD, sát với mức trần quy định của Ngân hàng Nhà nước là 26.306 VND/USD.

Nếu tính từ đầu năm tới nay, tỷ giá đã tăng khoảng 3%. Đây là mức tăng cao trong bối cảnh đồng USD hạ nhiệt trên thị trường quốc tế. Chỉ số DXY (đo lường đồng bạc xanh) hiện đang được giao dịch ở mức 97,5 điểm, giảm hơn 9% so với cuối năm ngoái. Nhiều đồng tiền trong khu vực tăng giá so với USD, trong khi VND lại giảm giá khá nhiều.

Theo Maybank Investment Bank (MBSV), tỷ giá USD/VND đã kéo dài xu hướng tăng trong tuần thứ 5 liên tiếp. Nguyên nhân là do các khoản tiền gửi lớn của Kho bạc Nhà nước tại các ngân hàng thương mại, đã đẩy lãi suất liên ngân hàng xuống thấp hơn và nới rộng khoảng cách âm giữa lãi suất liên ngân hàng VND và USD.

Thống kê của Ngân hàng Nhà nước trong tuần qua cho thấy, lãi suất liên ngân hàng VND qua đêm đã giảm mạnh về mức 2,22%/năm, trong khi lãi suất qua đêm của đồng USD vẫn ở mức 4,29%/năm. Lãi suất USD cao hơn VND đã gây áp lực lên tỷ giá.

Ngoài ra, các chuyên gia của MBSV cũng cho rằng, áp lực tỷ giá còn đến từ sự thận trọng gia tăng trên thị trường trong bối cảnh đàm phán thương mại giữa Mỹ và Việt Nam và triển vọng lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể gây thêm áp lực lên tỷ giá USD/VND.

Ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích Ngành và cổ phiếu, Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho rằng, trong những đợt căng thẳng tỷ giá trước đây, phần lớn vấn đề đến từ sức mạnh của đồng USD và yếu tố chu kỳ. Tuy nhiên, năm nay, tỷ giá tăng có nhiều nguyên nhân như nhu cầu thanh toán nợ nước ngoài tăng; tiến độ hạ lãi suất của Fed ngày càng chậm, tác động tương đối đến thị trường tiền tệ trong nước…

Bên cạnh đó, việc xung đột Israel – Iran nổ ra trong thời gian qua cũng đã thúc đẩy tài sản chạy vào những kênh trú ẩn như vàng, USD, từ đó tác động lên tỷ giá.

 

* Bất ngờ từ động thái mua ròng của khối ngoại

Trên thị trường tài chính, diễn biến tỷ giá có mối liên hệ khá chặt chẽ với hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán. Khi tỷ giá USD/VND tăng thường kéo theo động thái rút ròng của khối ngoại, tuy nhiên, diễn biến gần đây của thị trường lại ghi nhận xu hướng ngược lại - khối ngoại vẫn mua ròng hoặc bán ròng khối lượng thấp, bất chấp tỷ giá neo cao.

Dòng vốn ngoại vẫn tích cực dù tỷ giá neo cao. Ảnh: Trần Trung/BNEWS/TTXVN
Trao đổi với phóng viên TTXVN, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân của Công ty Chứng Khoán Yuanta Việt Nam cho rằng, có nhiều lý do khiến khối ngoại vẫn mua ròng trên thị trường chứng khoán gần đây dù tỷ giá neo cao.

Đầu tiên là do lợi suất trái phiếu Chính phủ Việt Nam đã phục hồi trở lại khiến cơ hội đầu tư của khối ngoại tăng lên. Theo ông Minh, thông thường, các quỹ ngoại đầu tư vào Việt Nam khi bán cổ phiếu sẽ thực hiện phòng ngừa rủi ro vào trái phiếu chính phủ. Tuy nhiên, năm 2024, lợi suất trái phiếu chính phủ Việt Nam giảm mạnh và chênh lệch lợi suất giữa đồng USD và VND quá lớn. Điều này khiến các quỹ không thể thực hiện chiến lược phòng ngừa rủi ro. Đây cũng là lý do chính khiến áp lực tỷ giá tác động lớn đến dòng vốn ngoại trong năm 2024, khi thị trường ghi nhận dữ liệu bán ròng kỷ lục lên đến 3,7 tỷ USD.

Ngược lại với xu hướng trên, năm nay, nhất trong thời gian gần đây, lợi suất trái phiếu Chính phủ Việt Nam ở các kỳ hạn dài (1-10 năm) đã phục hồi và tăng mạnh trở lại, khiến chênh lệch lợi suất giữa đồng USD và VND có xu hướng thu hẹp. Điều này có thể làm giảm bớt áp lực rủi ro rút vốn của khối ngoại, dù tỷ giá vẫn còn cao.

Mặt khác, liên quan đến sự dịch chuyển dòng vốn toàn cầu, nếu như năm 2024, dòng vốn toàn cầu có xu hướng chảy vào nhóm cổ phiếu công nghệ của thị trường Mỹ, thì từ đầu năm đến nay, lại ghi nhận rút ra khỏi các quỹ ETF cổ phiếu Mỹ.

Nguyên nhân phần lớn là do thị trường chứng khoán Mỹ đang được định giá cao, trong khi các yếu vĩ mô và chính trị lại bất ổn. Dòng tiền theo đó sẽ tìm đến các thị trường khác có định giá thấp, vĩ mô, chính trị ổn định và Việt Nam là một trong số đó.

Bên cạnh đó, dư địa của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam không còn nhiều. Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài hiện chỉ còn khoảng 15% tổng giá trị vốn hoá thị trường. Trong số này, tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu chủ yếu là các quỹ đầu tư chiến lược, tức là các quỹ có khuynh hướng nắm giữ lâu dài. Do đó, sẽ không có hiện tượng rút ròng mạnh như năm ngoái.

Ngoài ra, cơ hội nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi của FTSE trong tháng 9/2025 cũng tạo ra một sự kỳ vọng cho các nhà đầu tư nước ngoài. Bởi thông thường, khi các thị trường được nâng hạng, dòng vốn sẽ đổ vào rất mạnh trong một thời gian trước đó. Dù năm nay, dòng tiền không có xu hướng chảy mạnh, nhưng đây cũng là một trong những lý do để dòng vốn ngoại tích cực hơn so với thời điểm đầu năm.

“Hiện tại tỷ giá không ảnh hưởng lớn, nhưng nếu tỷ giá quá nóng có thể sẽ ảnh hưởng đến xu hướng dòng vốn ngoại thời gian tới, nhất là trong quý III/2025, tỷ giá được dự báo tiếp tục tăng. Ngoài tỷ giá, rủi ro từ lãi suất của Fed hay vấn đề thuế quan vẫn là những yếu tố cần được theo dõi, vì có thể ảnh hưởng đến dòng vốn ngoại”, ông Nguyễn Thế Minh nhận định.

Giới phân tích kỳ vọng tỷ giá USD/VND sẽ sớm ổn định trở lại. Điều này được củng cố bởi việc Việt Nam duy trì thặng dư thương mại và thu hút vốn FDI tích cực trong 5 tháng đầu năm. Hơn nữa, kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất từ tháng 7 sẽ giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất, giảm bớt áp lực lên tỷ giá trong trung hạn.

Cùng với triển vọng nâng hạng thị trường, việc tỷ giá ổn định sẽ góp phần hỗ trợ dòng vốn ngoại đảo chiều sang mua ròng trên thị trường chứng khoán mạnh mẽ hơn trong thời gian tới.

Tin liên quan

Tin cùng chuyên mục