ECB dự kiến cắt giảm lãi suất trong bối cảnh bất ổn thương mại

Tuy nhiên, đây có thể được xem là quyết định dễ dàng cuối cùng khi mà cuộc chiến thương mại đang diễn ra thúc đẩy những thay đổi lớn nhất trong chính sách kinh tế của châu Âu trong nhiều thập kỷ.

Trong bối cảnh triển vọng thay đổi nhanh hơn cả tốc độ mà các mô hình kinh tế có thể theo kịp, và các nhà hoạch định chính sách của ECB ngày càng chia rẽ về nhu cầu hỗ trợ thêm, trọng tâm sẽ là những tín hiệu mà ECB gửi đi về các động thái trong tương lai.

Sau khi cắt giảm nhanh chóng chi phí vay trong chín tháng qua khi lạm phát giảm và tăng trưởng kinh tế chững lại, ECB đã báo hiệu về một đợt giảm lãi suất tiền gửi 25 điểm cơ bản nữa vào ngày 6/3, đưa lãi suất này xuống 2,5%.

Tuy nhiên, triển vọng sau đó có vẻ phức tạp hơn. Lãi suất đang dần tiến đến mức không còn hạn chế tăng trưởng kinh tế, điều này thường báo hiệu sự kết thúc của chu kỳ nới lỏng. Nhưng đây không phải là thời điểm bình thường.

Một cuộc chiến thương mại với Mỹ đang đến gần và tăng trưởng bị ảnh hưởng khi các công ty trì hoãn đầu tư, lo sợ rằng xung đột kéo dài sẽ gây tổn hại đến nhu cầu.

Trong khi đó, Đức và Ủy ban châu Âu đều đã công bố những thay đổi mang tính chuyển đổi trong các quy tắc tài khóa để tăng chi tiêu quốc phòng và cơ sở hạ tầng, một phần để thay thế sự hỗ trợ của Mỹ, một sự thay đổi kiến tạo có thể tác động đến tăng trưởng trong nhiều năm.

Các nhà phân tích của Bank of America cho biết đây là đợt cắt giảm “dễ dàng” cuối cùng khi bất đồng gia tăng.

ECB sẽ phải vật lộn để theo kịp với sự thay đổi nhanh chóng của triển vọng này. Các dự báo kinh tế mới của ECB, dựa trên dữ liệu được thu thập từ nhiều tuần trước, có khả năng cho thấy tăng trưởng yếu hơn và quỹ đạo lạm phát cao hơn một chút.

Ông Davide Oneglia của TS Lombard cho biết sẽ có áp lực buộc ECB phải giảm tốc độ nới lỏng chính sách do triển vọng tăng trưởng được đánh giá lại. Tuy nhiên, các yếu tố như lương và việc làm giảm, độ trễ của chính sách tài khóa, và mối đe dọa thuế quan từ Mỹ vẫn khiến cho việc giữ lãi suất tiền gửi dưới 2% là kịch bản có khả năng cao nhất.

Điểm mấu chốt cần quan sát trong thông báo của ECB ngày 6/3 là việc ECB có tiếp tục khẳng định chính sách tiền tệ "vẫn còn thắt chặt" hay không. Việc bỏ cụm từ này sẽ là dấu hiệu cho thấy ECB tự tin hơn về việc đạt được mục tiêu lạm phát và có thể sớm nới lỏng chính sách.

ECB sẽ công bố quyết định chính sách của mình vào lúc 20 giờ 15 phút theo giờ Việt Nam, sau đó là cuộc họp báo của Chủ tịch Christine Lagarde vào lúc 20 giờ 45 phút.