Khối ngoại trở lại mua ròng cổ phiếu sau 15 tháng bán ròng liên tiếp

Sau tháng 4 giảm mạnh trước cú sốc thuế quan, thị trường chứng khoán Việt Nam đã phục hồi mạnh mẽ trong tháng 5/2025 về cả điểm số lẫn thanh khoản.

*Kỳ vọng tín hiệu khởi động chu kỳ mua ròng

Chuyên gia từ Công ty cổ phần Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI) cho biết, thanh khoản phiên giảm cuối tuần qua (30/5) không gia tăng mạnh mà chỉ tương đương với 3 phiên trước đó cho thấy áp lực bán chủ yếu đến từ trạng thái chốt lời ngắn hạn.

VN-Index đã giao dịch tiệm cận vùng đỉnh 2025 trong 3 phiên liên tiếp nên áp lực bán chốt lời cũng là điều không quá bất ngờ.

Xét về xu hướng, VN-Index kết thúc tuần giao dịch từ (26 - 30/5) tăng 1,38% và là tuần tăng điểm thứ 4 liên tiếp giúp chỉ số này. Vì vậy, ở thời điểm hiện tại xu hướng tăng điểm vẫn đang rất tích cực và tâm lý của giới đầu tư đã trở nên lạc quan hơn rất nhiều so với tháng 4, CSI nhìn nhận.

Kết quả kinh doanh quý I/2025 đã được công bố với lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái.  Kế hoạch kinh doanh của các doanh nghiệp niêm kết trong 2025 với lợi nhuận sau thuế tăng 14% so với cùng kỳ khả năng cao sẽ đạt được, khi đó P/E forward (giá ước tính trên thu nhập trong tương lai) năm 2025 ở mức 12,1x lần, cho thấy mặt bằng định giá ở mức hợp lý và so sánh với mức P/E (hệ số giá trên lợi nhuận một cổ phiếu) trung bình 10 năm ở mức 14,9x lần cũng cho thấy ở thời điểm hiện tại định giá vẫn ở mức chiết khấu rẻ cho trung và dài hạn (P/E ở thời điểm hiện tại 13,2 lần).

Giao dịch khối ngoại đã có những tín hiệu khởi sắc hơn trong tháng 5. Sau 15 tháng liên tiếp bán ròng trước đó, khối ngoại đã quay trở lại mua ròng trong tháng 5 với giá trị mua ròng đạt 488 tỷ đồng tập trung ở các nhóm ngành: Bất động sản khu công nghiệp (540 tỷ đồng), ngân hàng  (1.271 tỷ đồng), bán lẻ (1.775 tỷ đồng)…

Đáng chú ý khi nhiều mã bất động sản dân cư đã có động thái mua ròng mạnh trong tháng 5 như: DXG (454 tỷ đồng), NVL (528 tỷ đồng), NLG (827 tỷ đồng)…

“Chúng tôi kỳ vọng đây là tín hiệu khởi động chu kỳ mua ròng của khối ngoại sau chu kỳ bán ròng mạnh mẽ từ 2020 đến tháng 4/2025”, CSI nhận định.

Tuy vậy, theo CSI, ở thời điểm hiện tại không loại trừ khả năng áp lực chốt lời sẽ tiếp tục gia tăng trong các phiên tới khi VN-Index chưa thể chinh phục mức đỉnh 1.343 điểm của năm 2025. Mức điều chỉnh sẽ không lớn và mốc 1.285-1.300 điểm sẽ là ngưỡng hỗ trợ mạnh trong đợt điều chỉnh kỹ thuật lần này.

Sau đợt điều chỉnh, CSI kỳ vọng VN-Index sẽ tích lũy thêm động lượng và sớm vượt mức đỉnh 1.343 điểm để thiết lập vùng đỉnh mới 1.398 -1.418 điểm trong tháng 6.

Các chuyên gia từ Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) nhận định, những yếu tố giúp thị trường chứng khoán tích cực trở lại trong tháng 5 gồm có: Tạm hoãn áp thuế, đàm phán thương mại; nền kinh tế, doanh nghiệp duy trì tăng trưởng trong quý  I/2025, lãi suất duy trì nền thấp; kỳ vọng động lực tăng trưởng mới từ nghị quyết 68-NQ/TW của Bộ Chính trị (Nghị quyết 68) về phát triển kinh tế tư nhân.

VN-Index kết thúc tháng 5 ở mức 1.332,60 điểm, tăng 8,67% so với tháng 4. Ảnh hưởng tích cực đến từ các ngân hàng tư nhân và các cổ phiếu Vingroup..., những đại diện nổi bật của phát triển nền kinh tế tư nhân. Theo chuyên gia từ Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS), hiện tại nhiều mã vẫn có vùng giá tương đối hợp lý so với các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, tuy nhiên chỉ số VN-Index đã lại vùng giá đỉnh cũ.  Do đó, thị trường cần có thêm động lực cơ bản tốt, vượt trội mới có thể kỳ vọng "bứt phá".

Chuyên gia từ Công ty cổ phần Chứng khoán VNDIRECT (VNDIRECT) cho rằng, nếu nhìn kỹ về diễn biến giao dịch trong tuần, có thể thấy rằng đà tăng chỉ tập trung ở một số cổ phiếu trong ngành bất động sản, dệt may, thủy sản, trong khi đó, nhiều nhóm cổ phiếu điều chỉnh rõ rệt trong những phiên cuối tuần, đáng chú ý như cổ phiếu ngân hàng và bán lẻ. Dòng tiền vẫn đang tập trung vào một số nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng và đà tăng của thị trường chưa có sự đồng thuận, lan tỏa một cách rõ rệt.

Bước sang tuần giao dịch tới, nhiều khả năng thị trường sẽ tiếp tục xu hướng tích lũy để hấp thụ lực bán chốt lời và chờ đợi những thông tin hỗ trợ mới. Vùng 1.340-1.350 điểm sẽ tiếp tục là vùng cản mạnh khó vượt qua trong ngắn hạn. Ngược lại, vùng 1.300-1.320 điểm sẽ đóng vai trò là vùng hỗ trợ của thị trường.

Thực tế cho thấy, trong bối cảnh thiếu vắng thông tin hỗ trợ, những biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động lớn từ chính sách thuế quan của Mỹ. Điều này cũng tương đồng với các thị trường chứng khoán trên thế giới.

*Chứng khoán thế giới biến động theo thuế quan

Thị trường chứng khoán châu Á hầu như giảm điểm trong phiên giao dịch chiều 30/5 sau khi Tòa Phúc thẩm Liên bang Mỹ tạm thời duy trì hiệu lực các chính sách thuế của Tổng thống Donald Trump.

Thông tin này khiến tình hình thêm bất ổn chỉ một ngày sau phán quyết trước đó của Tòa án Thương mại Quốc tế Mỹ vào ngày 28/5.

Chốt phiên giao dịch chỉ số Nikkei 225 tại thị trường Tokyo giảm 1,2% xuống 37.965,10 điểm. Chỉ số Hang Seng tại thị trường Hong Kong (Trung Quốc) giảm 1,2% xuống 23.289,77 điểm. Chỉ số Shanghai Composite tại sàn giao dịch Thượng Hải giảm 0,5% xuống 3.347,49 điểm. Các thị trường chứng khoán Seoul, Manila, Mumbai và Bangkok cũng lao dốc, trong khi các thị trường Sydney và Wellington tăng nhẹ.

Chuyên gia Rodrigo Catril thuộc National Australia Bank cho rằng sau quyết định của Tòa phúc thẩm chính sách thương mại của ông Trump vẫn còn nguyên hiệu lực và cuộc chiến pháp lý chỉ làm gia tăng những bất ổn.

Thị trường cũng chịu tác động từ dữ liệu cho thấy kinh tế Mỹ suy giảm trong quý I/2025 dù với tốc độ chậm hơn dự báo ban đầu. Những số liệu không khả quan về trợ cấp thất nghiệp và doanh số bán nhà càng làm thị trường thêm bi quan, trong khi giới đầu tư vẫn lo ngại về lợi suất trái phiếu Mỹ cao và kế hoạch tăng thâm hụt ngân sách của ông Trump.

Tháng 5 là giai đoạn đầy biến động đối với thị trường chứng khoán Mỹ khi các chính sách thương mại không ổn định của Tổng thống Donald Trump liên tục gây lo lắng cho giới đầu tư.

Tuy nhiên, nhờ lập trường mềm mỏng hơn sau đó của chính ông Trump về thuế quan, cùng với báo cáo lợi nhuận tích cực của các doanh nghiệp và dữ liệu lạm phát ổn định, chỉ số S&P 500 đã phục hồi đáng kể từ đáy thiết lập trong tháng 4.

Trong phiên giao dịch ngày 30/5 cũng là ngày giao dịch cuối tháng, cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều mở cửa trong sắc đỏ sau khi ông Trump cáo buộc Trung Quốc vi phạm thỏa thuận thương mại với Mỹ trên nền tảng Truth Social, đồng thời đưa ra lời đe dọa sẽ áp dụng lập trường cứng rắn hơn với Bắc Kinh. Tuy nhiên, đà giảm của thị trường được thu hẹp sau khi ông Trump thông báo sẽ trao đổi trực tiếp với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình với hy vọng sẽ giải quyết được các bất đồng về thương mại và thuế quan.

Các chiến lược gia thị trường nhận định sự bất ổn do những thông tin trái chiều về thuế quan đang làm khó nhà đầu tư. Jake Dollarhide, Giám đốc điều hành (CEO) của Longbow Asset Management ở Oklahoma, cho biết: “Các nhà đầu tư hiện không biết nên phản ứng thế nào với những tin tức liên quan đến thuế quan. Chu kỳ tin tức hiện tại rất hỗn loạn”.

Chốt phiên cuối tháng, chỉ số Dow Jones tăng 0,13% lên 42.270,07 điểm.; S&P 500 giảm 0,01% xuống 5.911,69 điểm; Nasdaq Composite giảm 0,32% xuống còn 19.113,77 điểm. Tính chung cả tuần, S&P 500 tăng khoảng 6,2% và tiến gần mức đỉnh lịch sử đạt được hồi tháng 2 khi chỉ còn cách chưa đầy 4%. Trong khi đó, Nasdaq tăng mạnh 9,6%.

Theo Oxford Research, trước khi ông Trump nhậm chức, mức thuế quan hiệu quả trung bình của Mỹ đối với hàng nhập khẩu chỉ vào khoảng 2–3%. Tuy nhiên đến nay, con số này đã tăng vọt lên khoảng 15%. Một phán quyết của tòa án thương mại đã yêu cầu giảm thuế về khoảng 6% nhưng lệnh đình chỉ khẩn cấp của tòa phúc thẩm đã giữ nguyên mức thuế cao hơn.