Mỹ: Trợ cấp thất nghiệp tăng, Fed thận trọng lãi suất

Báo cáo của Bộ Lao động Mỹ công bố hôm 9/4 cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng lên 219.000 (đã điều chỉnh mùa vụ), tăng 16.000 so với kỳ trước. Con số này cao hơn mức dự báo 210.000 nhưng nhìn chung phù hợp xu hướng gần đây. 

Các đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới tại Mỹ tăng ở mức vừa phải trong tuần trước, không cho thấy dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động và có thể tạo dư địa để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất khi cơ quan này theo dõi tác động kinh tế từ cuộc chiến Mỹ - Israel với Iran.

Một bức tranh cập nhật hơn về giá cả sẽ có vào ngày 10/4 khi Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố số liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3/2026. Dự báo đồng thuận cho rằng lạm phát toàn phần sẽ tăng 0,9% trong tháng, đẩy lạm phát lên 3,3%, gần như cao hơn gần 1 điểm phần trăm so với tháng 2. CPI lõi dự kiến tăng 0,3% so với tháng 2/2026 và 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái.

Bộ Thương mại Mỹ ngày 9/4 cho biết Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) trong tháng 2/2026 tăng lên 2,8%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed, trong khi chỉ số PCE lõi (không tính giá thực phẩm và năng lượng vốn hay thay đổi), tăng lên 3%. Cả hai chỉ số này đều đúng như thị trường dự đoán.

Fed coi PCE là công cụ chính để dự báo lạm phát, còn PCE lõi là công cụ tốt hơn để dự báo xu hướng lâu dài hơn. Cả hai chỉ số này đều tăng 0,4% so với tháng 1/2026, cũng đúng như thị trường dự đoán.

Bên cạnh số liệu lạm phát, báo cáo của Bộ Thương mại cũng cho thấy chi tiêu tiêu dùng tăng 0,5% trong tháng, trong khi thu nhập cá nhân giảm 0,1%. Các nhà kinh tế trước đó dự đoán chi tiêu tăng 0,6% và thu nhập tăng 0,4%.

Ngoài ra, Bộ Thương mại báo cáo rằng tăng trưởng kinh tế trong quý IV/2025 thậm chí còn chậm hơn so với mức đã báo cáo trước đó.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) - thước đo tổng giá trị của mọi hàng hóa và dịch vụ được sản xuất - chỉ tăng 0,5%, giảm so với mức 0,7% ghi nhận trước đó và mức ước tính ban đầu là 1,4%. Tỷ lệ tăng trưởng cả năm vẫn duy trì ở mức 2,1%.

Bộ Thương mại cho biết việc điều chỉnh giảm chủ yếu do đầu tư thấp hơn dự kiến. Một chỉ số quan trọng về nhu cầu, gọi là doanh số cuối cùng thực tế cho khu vực tư nhân trong nước, bị hạ xuống còn 1,8%, giảm 0,6 điểm phần trăm so với ước tính đầu tiên.

Ông David Russell, trưởng bộ phận chiến lược thị trường toàn cầu tại TradeStation, nhận xét “giá tháng 2 phù hợp dự báo nhưng thu nhập yếu và GDP lại bị điều chỉnh giảm thêm. Điều đó có nghĩa là tình trạng đình lạm còn tệ hơn dự kiến ngay cả trước khi chiến sự Iran bắt đầu. Những so sánh với thập niên 1970 có thể đang gia tăng khi nhà đầu tư đánh giá lệnh ngừng bắn mong manh”. 

Dữ liệu lạm phát này bao trùm giai đoạn trước cuộc chiến do Mỹ và Israel phát động chống lại Iran, vì vậy không phản ánh đợt tăng mạnh giá năng lượng trong xung đột. Giá dầu từng có lúc vượt 100 USD/thùng, trong khi giá xăng tăng hơn 1 USD/gallon (1 gallon = 3,78 lít). 

Phần lớn quan chức Fed tỏ ra thận trọng khi công khai cam kết về lãi suất trong lúc theo dõi diễn biến. Biên bản cuộc họp tháng 3 của Fed công bố hôm 8/4 cho thấy các nhà hoạch định chính sách lo ngại về cả hai mục tiêu kép là ổn định giá cả và việc làm, nhưng nhìn chung có xu hướng hạ lãi suất vào cuối năm nay. 

Theo ông Sal Guatieri, chuyên gia kinh tế của BMO Capital Markets, dữ liệu kinh tế nêu trên, cộng với dự đoán lạm phát sẽ tăng do giá năng lượng và nhiều sản phẩm khác tăng, có lẽ càng khiến Fed không muốn hạ lãi suất.

Cùng lúc đó, thị trường dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất khi thị trường lao động chậm lại nhưng vẫn tạo đủ việc làm để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định.