Những dự báo đáng chú ý về biến động của tỷ giá yen-USD

Khi thị trường dường như chia rẽ về tác động của việc ông Donald Trump trở lại Nhà Trắng đối với tỷ giá hối đoái, ngày càng có nhiều đồn đoán về việc đồng yen sẽ sớm ổn định so với đồng USD như trong nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của ông Trump.

Đồng yen đã yếu đi từ khoảng 150 yen xuống còn hơn 158 yen so với đồng USD trong khoảng thời gian từ chiến thắng bầu cử vào tháng 11 của ông Trump đến đầu tháng 1, khi những người theo dõi thị trường dự đoán các đề xuất thuế quan toàn diện của ông sẽ nâng lãi suất của Mỹ và theo đó là đồng USD.

Trong một cuộc khảo sát những người tham gia thị trường ngoại hối do công ty liên kết QUICK của Nikkei thực hiện trong tháng này, có 84% số người được hỏi đã nêu tên thuế quan trong số hai chính sách hàng đầu của ông Trump mà họ dự đoán sẽ ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái.

Thế nhưng tâm trạng bắt đầu thay đổi sau khi ông Trump nhậm chức vào ngày 20/1. Đồng yen tăng giá vào ngày 20/1 trong một đợt tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn sau khi ông Trump cảnh báo áp thuế 25% đối với Colombia vào ngày hôm trước vì nước này từ chối chấp nhận các chuyến bay quân sự chở những di dân bị trục xuất. "Chúng tôi không thể nói chắc chắn rằng thuế quan cao hơn sẽ dẫn đến đồng USD mạnh hơn", chuyên gia Takuya Kanda tại Viện nghiên cứu Gaitame.com ở Tokyo nhận định.

Thuế quan nói chung được kỳ vọng sẽ củng cố đồng USD trong trung hạn đến dài hạn bằng cách gia tăng áp lực lạm phát và đẩy lãi suất của Mỹ lên cao. Thế nhưng thuế quan trừng phạt, như ông Trump đã cảnh báo đối với Colombia, làm gia tăng sự bất ổn về địa chính trị và thay vào đó có thể thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến những tài sản an toàn như đồng yen trong ngắn hạn.

Thuế quan không phải là mối lo ngại duy nhất đang bao trùm thị trường tiền tệ. Một vấn đề đáng lưu tâm là việc ông Trump ủng hộ việc cắt giảm lãi suất để điều chỉnh sức mạnh của đồng USD. Tuy nhiên, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) đã chỉ ra rằng "đã hoặc sắp đến thời điểm thích hợp để làm chậm tốc độ nới lỏng chính sách" trong biên bản cuộc họp tháng 12.

Phần lớn những người theo dõi thị trường kỳ vọng sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào nữa vào tháng 1 và không muốn tăng cường bán USD để đáp lại lời kêu gọi của ông Trump.

Đồng yen cũng suy yếu nhanh chóng so với đồng USD sau khi ông Trump lần đầu tiên đắc cử tổng thống Mỹ vào năm 2016 với hy vọng rằng các biện pháp cắt giảm thuế mà ông đề xuất sẽ thúc đẩy nền kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, tác động của những chính sách của ông đối với tỷ giá hối đoái dần suy yếu sau khi ông nhậm chức và cuối cùng đồng yen ổn định ở mức khoảng 110 yen đổi 1 USD.

Đồng yen cũng mất giá nhanh chóng trước nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của ông. Thế nhưng trong khi các quỹ đầu cơ và những nhà đầu tư tại thị trường khác có thể bị ảnh hưởng bởi những lời lẽ hùng hồn và đề xuất chính sách ban đầu, thì độ nhạy cảm của họ đối với những yếu tố này có xu hướng yếu đi khi họ đánh giá tác động kinh tế thực tế của chúng.

Nhà kinh tế trưởng về thị trường Daisuke Karakama tại Ngân hàng Mizuho cho rằng "Thật khó để tưởng tượng rằng hướng đi của tỷ giá đồng yen sẽ được quyết định bởi các chính sách của ông Trump".