Thanh khoản xuống đáy, VN-Index chờ động lực mới từ mùa báo cáo lợi nhuận

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tuần giao dịch từ ngày 6-10/7 trong trạng thái kém tích cực khi VN-Index đánh mất mốc 1.850 điểm, thanh khoản xuống mức thấp nhất từ đầu năm và khối ngoại tiếp tục bán ròng. Trong bối cảnh dòng tiền vẫn đứng ngoài quan sát, giới phân tích cho rằng kết quả kinh doanh quý II sẽ là yếu tố quan trọng quyết định xu hướng thị trường trong thời gian tới.

Nhà đấu tư theo dõi diễn biến thị trường chứng khoán tại Công ty cổ phần Chứng khoán MB (MBS). Ảnh: Văn Giáp/Bnews/vnanet.vn

*Thanh khoản xuống vùng thấp nhất từ đầu năm

Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index giảm 33,74 điểm, tương đương 1,81% xuống còn 1.828,34 điểm. VN30-Index giảm 1,58% còn 1.970,82 điểm, đánh mất mốc tâm lý 2.000 điểm.

Không chỉ chỉ số giảm điểm, thanh khoản cũng tiếp tục suy yếu. Giá trị giao dịch bình quân trên cả ba sàn chỉ quanh 17.000 tỷ đồng mỗi phiên, thấp nhất kể từ đầu năm 2026 và thấp hơn nhiều so với mức 30.000-40.000 tỷ đồng mỗi phiên trong giai đoạn sôi động cuối năm 2025.

Theo ông Nguyễn Việt Quang, Giám đốc Kinh doanh Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, điều đáng chú ý hiện nay không nằm ở việc chỉ số tăng hay giảm mà là mức độ lan tỏa của dòng tiền chưa thực sự mạnh. Thời gian qua, đà tăng chủ yếu tập trung ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi phần lớn cổ phiếu vẫn dao động trong biên độ hẹp, khiến nhà đầu tư chưa nhìn thấy cơ hội đủ hấp dẫn để giải ngân.

Ông Quang cho rằng sau giai đoạn thị trường biến động mạnh những năm gần đây, nhà đầu tư có xu hướng chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, chính sách tiền tệ cũng như triển vọng kinh tế vĩ mô trước khi gia tăng tỷ trọng cổ phiếu.

Đồng quan điểm, ông Phan Mạnh Hà, Giám đốc Kinh doanh Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect nhận định, dòng tiền ngoại tiếp tục rút khỏi thị trường, trong khi một bộ phận nhà đầu tư trong nước chuyển sang gửi tiết kiệm hoặc chỉ tập trung vào một số nhóm cổ phiếu nhất định. Theo ông Hà, bối cảnh địa chính trị thế giới còn nhiều diễn biến phức tạp cũng khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn.

Ở góc nhìn tích cực hơn, bà Nguyễn Thúy Hằng, chuyên gia tư vấn đầu tư của Công ty Chứng khoán Mirae Asset cho rằng, thanh khoản thấp không đồng nghĩa với tín hiệu tiêu cực. Nhiều nhà đầu tư đang chờ mùa công bố kết quả kinh doanh quý II, diễn biến lãi suất và chính sách tiền tệ nên cả bên mua và bên bán đều giao dịch cầm chừng.

"Thanh khoản thấp cũng đồng nghĩa áp lực bán chưa thực sự lớn. Nếu xuất hiện bán tháo, giá trị khớp lệnh thường sẽ tăng mạnh. Việc VN-Index chỉ dao động trong biên độ hẹp với thanh khoản thấp cho thấy nhiều nhà đầu tư vẫn lựa chọn nắm giữ cổ phiếu", bà Hằng nhận định.

Trong tuần qua, khối ngoại tiếp tục duy trì bán ròng hơn 2.478 tỷ đồng trên toàn thị trường. Trên HOSE, giá trị bán ròng đạt hơn 2.380 tỷ đồng; HNX ghi nhận bán ròng hơn 113 tỷ đồng, trong khi UPCOM được mua ròng gần 15 tỷ đồng.

Xét theo từng cổ phiếu, VNM được mua ròng mạnh nhất với khoảng 434 tỷ đồng, tiếp theo là MCH và MBB. Ở chiều ngược lại, MSN bị bán ròng mạnh nhất với khoảng 485 tỷ đồng, kế đến là VIC và VHM.

Theo báo cáo chiến lược nửa cuối năm của Công ty Chứng khoán BIDV (BSC), nền tảng cơ bản của thị trường vẫn tích cực dù diễn biến chỉ số chịu ảnh hưởng lớn từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc hệ sinh thái Vingroup.

BSC cho biết nếu loại bỏ tác động của VIC và VHM, VN-Index hiện chỉ tương đương khoảng 1.742 điểm, thấp hơn khoảng 7% so với đầu năm. Công ty cũng nâng dự báo lợi nhuận năm 2026 của gần 80 doanh nghiệp theo dõi lên khoảng 525.100 tỷ đồng, tăng 3,7% so với dự báo hồi tháng 3 và cao hơn gần 22% so với năm trước.

Đáng chú ý, nếu loại bỏ ảnh hưởng của VIC và VHM, hệ số P/E của VN-Index hiện chỉ quanh 12 lần, thấp hơn khoảng 15% so với mức trung vị lịch sử 14,2 lần. Theo BSC, đây vẫn là vùng định giá hấp dẫn đối với các nhà đầu tư trung và dài hạn.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng định giá hấp dẫn vẫn chưa đủ để kéo dòng tiền quay trở lại khi thanh khoản ngân hàng còn chịu áp lực và tâm lý thị trường vẫn khá thận trọng.

Theo ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán Pinetree, VN-Index có thể tiếp tục chịu áp lực trong nửa đầu tuần tới và lùi về kiểm định vùng hỗ trợ quanh 1.790 điểm trước khi xác lập xu hướng rõ ràng hơn.

Trong khi đó, các chuyên gia của Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) cho rằng, xu hướng giảm đi kèm thanh khoản gia tăng tại nhiều thời điểm vẫn là tín hiệu cần lưu ý, đặc biệt khi dư nợ ký quỹ tại các công ty chứng khoán vẫn ở mức cao. Chuyên gia từ Công ty cổ phần Chứng khoán Kirin khuyến nghị nhà đầu tư chưa nên vội bắt đáy mà nên chờ VN-Index kiểm định thành công vùng hỗ trợ quanh 1.810 điểm trước khi cân nhắc giải ngân.

Bên cạnh các yếu tố trong nước như mùa công bố kết quả kinh doanh quý II và diễn biến của dòng tiền, nhà đầu tư cũng theo dõi sát các tín hiệu từ thị trường quốc tế. Trong tuần qua, chứng khoán Mỹ duy trì diễn biến tích cực khi Phố Wall tiến sát mức đỉnh lịch sử mới trước thềm mùa báo cáo tài chính.

*Phố Wall kỳ vọng vào mùa báo cáo tài chính

Chứng khoán Mỹ khép lại tuần giao dịch đầy biến động với một phiên tăng điểm ngày 10/7, đưa chỉ số S&P 500 áp sát mức kỷ lục mới nhờ màn ra mắt ấn tượng của nhà sản xuất chip Hàn Quốc SK hynix.

Các nhà đầu tư tại một phiên giao dịch trên thị trường chứng khoán New York. Ảnh minh họa: AFP/TTXVN

Mặc dù căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông và những tranh luận trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) khiến thị trường nhiều thời điểm rung lắc, Phố Wall vẫn duy trì xu hướng tích cực khi nhà đầu tư hướng sự chú ý vào mùa báo cáo lợi nhuận quý II.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 10/7, chỉ số S&P 500 tăng 0,42% lên 7.575,39 điểm, chỉ còn cách mức đỉnh lịch sử khoảng 0,45%. Chỉ số Nasdaq Composite tăng 0,29% lên 26.281,61 điểm, trong khi Dow Jones tăng 0,29% lên 52.637,01 điểm. Tính chung cả tuần, Nasdaq tăng 1,74%, S&P 500 tăng 1,23%, trong khi Dow Jones giảm 0,5%.

Động lực lớn nhất đến từ màn chào sàn của SK hynix trên Nasdaq. Sau khi huy động hơn 26 tỷ USD thông qua phát hành chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR), cổ phiếu hãng chip Hàn Quốc tăng 13% ngay trong phiên giao dịch đầu tiên, qua đó tạo hiệu ứng tích cực đối với nhóm cổ phiếu bán dẫn và hạ tầng AI. Cùng với đó, cổ phiếu Meta Platforms tăng 6% và lên mức cao nhất kể từ tháng 4/2026.

Trong tuần, thị trường cũng chịu tác động từ diễn biến căng thẳng giữa Mỹ và Iran khiến giá dầu Brent có thời điểm tăng trên 77 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại lạm phát. Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư được cải thiện sau khi Tổng thống Donald Trump cho biết Iran đã đề xuất nối lại đàm phán thông qua các bên trung gian.

Biên bản cuộc họp tháng Sáu của Fed cũng cho thấy sự phân hóa trong quan điểm điều hành chính sách tiền tệ khi một số quan chức vẫn ủng hộ tăng lãi suất, làm gia tăng kỳ vọng Fed có thể nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm ngay trong tháng Chín.

Bước sang tuần giao dịch mới, tâm điểm của thị trường toàn cầu sẽ là mùa báo cáo tài chính quý II và dữ liệu lạm phát của Mỹ. Hàng loạt ngân hàng lớn như Citigroup, Goldman Sachs, Wells Fargo, JPMorgan Chase, Bank of America, cùng các doanh nghiệp công nghệ như ASML và TSMC sẽ công bố kết quả kinh doanh.

Giới phân tích cho rằng những số liệu này không chỉ quyết định xu hướng của Phố Wall mà còn có thể ảnh hưởng đến tâm lý của các thị trường mới nổi; trong đó có Việt Nam, trong bối cảnh nhà đầu tư vẫn đang tìm kiếm chất xúc tác mới cho nửa cuối năm./.