Thông tư 136/2025/TT-BTC: Bước ngoặt mới trong quản lý quỹ đầu tư chứng khoán

Văn bản này không chỉ đa dạng hóa sản phẩm đầu tư mà còn thiết lập các cơ chế bảo vệ nhà đầu tư và quản trị rủi ro chặt chẽ hơn trong bối cảnh thị trường tài chính ngày càng phát triển.

Một trong những điểm nhấn đáng chú ý nhất của Thông tư 136 là việc bổ sung khung pháp lý cho hai loại hình quỹ mới nhằm đáp ứng nhu cầu đa dạng của thị trường.

Theo đó, Quỹ đầu tư công cụ thị trường tiền tệ chính thức được vận hành với yêu cầu đầu tư tối thiểu 80% giá trị tài sản ròng (NAV) vào các tài sản có độ an toàn cao như tiền gửi, chứng chỉ tiền gửi và công cụ nợ Chính phủ.

Song song đó, Quỹ đầu tư trái phiếu hạ tầng cũng được hình thành với tỷ trọng đầu tư vào trái phiếu dự án hạ tầng chiếm từ 65% NAV, mở ra kênh huy động vốn dài hạn cho các công trình trọng điểm quốc gia.

Để bảo vệ tính bền vững của các quỹ mở trước những biến động bất ngờ, Bộ Tài chính lần đầu tiên đưa vào khái niệm "Mức phòng vệ thanh khoản".

Đây là khoản phí được áp dụng khi thanh khoản của quỹ sụt giảm do các nguyên nhân bất khả kháng. Điểm đặc biệt là toàn bộ số tiền thu được từ mức phí này sẽ không thuộc về công ty quản lý mà phải hạch toán trực tiếp vào thu nhập của quỹ, nhằm đảm bảo quyền lợi cho các nhà đầu tư còn ở lại và bù đắp các chi phí phát sinh do việc bán tháo tài sản.

Về công tác quản trị, Thông tư 136 thắt chặt quy định về giao dịch và xung đột lợi ích. Các quỹ thành viên hiện nay bị nghiêm cấm việc dùng vốn để đầu tư vào chính các thành viên góp vốn của mình.

Đối với các giao dịch thỏa thuận, công ty quản lý quỹ bắt buộc phải có sự chấp thuận bằng văn bản từ Ban đại diện quỹ về khoảng giá và đối tác trước khi thực hiện. Đồng thời, tính minh bạch được đẩy lên mức cao nhất khi yêu cầu công bố NAV phải được thực hiện chậm nhất vào ngày làm việc tiếp theo của ngày định giá trên cả hệ thống của Sở giao dịch chứng khoán và website của công ty quản lý.

Hoạt động của Đại hội nhà đầu tư cũng được hiện đại hóa đáng kể. Thông tư cho phép linh hoạt tổ chức họp và biểu quyết thông qua các hình thức trực tuyến, bỏ phiếu điện tử hoặc qua email, giúp việc ra quyết định được nhanh chóng và tiết kiệm chi phí. Cuộc họp được coi là hợp lệ khi có sự tham gia của các nhà đầu tư đại diện cho trên 50% tổng số phiếu biểu quyết.

Cuối cùng, nhằm chấn chỉnh thị trường, Thông tư quy định rất nghiêm ngặt về hoạt động quảng cáo quỹ. Các công ty quản lý quỹ không được phép sử dụng danh nghĩa cơ quan nhà nước, hình ảnh cán bộ công chức hay thư cảm ơn của khách hàng để lôi kéo nhà đầu tư. Mọi nội dung quảng cáo phải đi kèm cảnh báo về rủi ro và khẳng định cơ quan quản lý chỉ xác nhận tính hợp pháp của hồ sơ chứ không đảm bảo lợi nhuận.

Với những thay đổi mang tính toàn diện này, Thông tư 136/2025/TT-BTC được kỳ vọng sẽ tạo ra một môi trường đầu tư minh bạch, an toàn và chuyên nghiệp hơn, thúc đẩy dòng vốn chảy vào thị trường chứng khoán một cách bền vững.