Vàng lên ngôi trước bất ổn chính trị và kinh tế

Kể từ khi Tổng thống Mỹ Donald Trump nhậm chức vào tháng Một, những thay đổi chính sách quyết liệt của ông đã liên tục đẩy giá vàng lên các mức cao kỷ lục. Ban đầu, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng chủ yếu đến từ các nhà đầu tư châu Âu. Tuy nhiên, giới phân tích nhận định rằng những biến động chính sách gần đây đã bắt đầu thu hút cả các nhà đầu tư Mỹ, những người vốn ưa chuộng cổ phiếu hơn.

Trong phiên 14/3, giá vàng thế giới đã có thời điểm đạt mức cao kỷ lục mới  3.004,86 USD/ounce, tăng 14% kể từ đầu năm 2025, sau khi tăng 27% trong năm 2024.

Lượng vàng do các quỹ ETF niêm yết tại châu Âu năm giữ đã tăng 46,7 tấn, tương đương 3,6%, lên 1.334,3 tấn kể từ đầu năm 2025. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), điều này trái ngược với giai đoạn 2021-2024, thời kỳ chứng kiến lượng vàng nắm giữ của các quỹ này sụt giảm mạnh. Còn tại Mỹ, lượng vàng nắm giữ tại các quỹ ETF đã tăng 68,1 tấn, tương đương 4,3%, lên 1.649,8 tấn tính đến thời điểm hiện tại của năm nay.

Ông Ole Hansen, Giám đốc chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, giải thích rằng kể từ năm 2022, khi Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, các nhà đầu tư đã rút khỏi thị trường vàng. Tuy nhiên, với việc các thị trường khác hiện đang gặp khó khăn và khả năng lãi suất sẽ còn giảm hơn nữa trong tương lai, họ đã quay trở lại đầu tư vào vàng. Các nhà đầu tư cá nhân tại Mỹ đã trở nên thận trọng với thị trường chứng khoán sau đợt bán tháo đầu tuần này, khi chỉ số S&P 500 ghi nhận mức giảm lớn nhất trong năm nay. Các nhà phân tích cho rằng điều này làm tăng nhu cầu đối với vàng như một nơi trú ẩn an toàn trước biến động.

Ông Hansen của Saxo Bank cho biết các chính sách của ông Trump đã gây ra sự thoái lui khỏi cổ phiếu Mỹ, vốn trong nhiều năm đã thu hút một lượng lớn tiền mặt của nhà đầu tư. Trong bối cảnh đó, vàng có thể được hưởng lợi, ít nhất là trong ngắn hạn.

Bên cạnh dòng vốn từ các nhà đầu tư lớn đổ vào quỹ ETF, các nhà đầu tư cá nhân trên toàn cầu cũng đang rất muốn sở hữu vàng. Ông Adrian Ash, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại BullionVault (London), cho biết số lượng người mua vàng lần đầu trên sàn giao dịch trực tuyến của BullionVault đã tăng vọt trong tháng Hai, đạt mức cao nhất kể từ tháng 5/2021. Nhu cầu vàng của nhà đầu tư tại BullionVault cũng vượt quá lượng vàng bán ra chốt lời tới 0,2 tấn, mức cao nhất kể từ tháng 6/2023.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng, dù những yếu tố trên hỗ trợ thị trường, nhưng giá vàng chưa chắc đã tăng thêm do thị trường đang có dấu hiệu mua quá mức. Ông John Reade, chiến lược gia thị trường cấp cao tại WGC, nhận định để giá vàng duy trì trên mốc 3.000 USD/ounce, nhu cầu vàng miếng và vàng xu tại châu Âu và Bắc Mỹ cần tăng mạnh hơn nữa, hoặc/và các ngân hàng trung ương cần đẩy mạnh mua vào. Hiện tại, chỉ có nhu cầu vàng miếng và vàng xu vật chất tại Đức tăng trưởng trong năm nay sau một thời gian dài sụt giảm.