VFS: Dòng tiền rụt rè, thị trường chờ cú hích mới sau mùa báo cáo quý III

Bước sang tháng 11, thị trường được kỳ vọng bước vào giai đoạn tích lũy cần thiết trước khi hình thành xu hướng mới. Ảnh minh họa

VN-Index bắt đầu tháng 10 với chuỗi phiên giao dịch ấn tượng về điểm số khi chỉ số liên tục tạo đỉnh lịch sử bằng nhóm cổ phiếu hệ sinh thái. Đỉnh điểm là phiên giao dịch ngày 14/10, khi VN-Index đạt mức cao nhất trong ngày là 1.794,58 điểm. Tuy nhiên, ngay khi chạm đến vùng giá cao này, áp lực chốt lời đã xuất hiện một cách quyết liệt, đẩy chỉ số quay đầu giảm sâu.

Biến động của chỉ số tăng mạnh vào đầu tháng và giảm vào cuối tháng phản ánh đúng tính chất bên trong của thị trường khi thiếu sự đồng thuận giữa các phân lớp cổ phiếu và dòng tiền việc tích lũy trở lại là cần thiết. Việc thiếu hụt lực cầu sau khi vượt đỉnh lịch sử khiến nhiều nhà đầu tư theo xu hướng thất vọng từ đó khiến thị trường chứng kiến phiên giảm sâu 100 điểm, số lượng điểm giảm nhiều nhất trong lịch sử. Sau đó, các phiên giao dịch có biên độ hẹp hơn và thanh khoản thấp hơn là biểu hiện của một giai đoạn tích lũy năng lượng trở lại. Thị trường đang chờ đợi chất xúc tác mới sau khi mùa kết quả kinh doanh quý 3 kết thúc.

Theo đánh giá của chuyên gia Công ty Cổ phần Chứng Khoán Nhất Việt (VFS), thanh khoản thị trường tháng 10 giảm nhẹ so với tháng 9, phản ánh tâm lý thận trọng, chờ đợi của nhà đầu tư. Khối ngoại duy trì đà bán ròng mạnh và dai dẳng, tạo áp lực tâm lý không nhỏ lên thị trường. Trong khi đó tổ chức trong nước và cá nhân trong nước tiếp tục ghi nhận đà mua ròng. Nghịch lý khối ngoại bán ròng có thể được lý giải là hoạt động cơ cấu lại danh mục của các quỹ thị trường cận biên trước khi Việt Nam được nâng hạng kèm theo đó tỷ giá liên tục leo cao cộng hưởng với chênh lệch lãi suất khiến cho dòng tiền ngoại có xu hướng rút dần khỏi thị trường. Hành động mua vào quyết liệt của các tổ chức trong nước thể hiện niềm tin vững chắc vào các yếu tố nền tảng vĩ mô và triển vọng dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Thị trường tháng 10 chứng kiến sự phân hóa rõ rệt trong dòng tiền. Thay vì lan tỏa, dòng tiền có xu hướng hạ nhiệt ở nhiều nhóm cổ phiếu dẫn dắt và tập trung trở lại nhóm tài chính.

Nhóm dẫn dắt và tập trung thanh khoản chính vãn là là Ngân hàng và Chứng khoán, được xem là "xương sống" của thị trường. Dòng tiền ghi nhận giảm mạnh (-34,53%) ở nhóm Tài nguyên cơ bản đi cùng với đó là hiệu suất ghi nhận giảm thứ 2 (-4,38%) chỉ xếp sau nhóm dịch vụ tài chính, dù dòng tiền tăng (9,06%) nhưng hiệu suất ghi nhận giảm nhất trong các ngành tháng 10 (-8.88%). Cùng với đó, các nhóm Bất động sản, Tài chính và dịch vụ tài chính ghi nhận thanh khoản tăng thể hiện dòng tiền có xu hướng co lại vào nhóm cốt lõi.

Chuyên gia Công ty Cổ phần Chứng Khoán Nhất Việt (VFS) phân tích, với việc thị trường thiếu lực cầu tại vùng giá cao kết hợp với thanh khoản có xu hướng giảm dần việc tích lũy là cần thiết trong ngắn và trung hạn. Trong tháng 11, cần chú ý tới những nhóm ngành mang tính chu kỳ đặc biệt được hưởng lợi từ chính sách tiền tệ nới lỏng và bán lẻ. Lực cầu đến từ khối tổ chức vẫn được duy trì đều giúp thị trường cân bằng trong những nhịp chỉnh. Ngoài ra thông tin vĩ mô hiện tại đang khá ổn định. Vĩ mô thế giới và Việt Nam đều đang mong đợi đợt hạ lãi suất tiếp theo của Fed. Việc Fed hạ lãi suất cũng sẽ khiến Viêt Nam có nhiều dư địa hơn trong việc cân bằng tỷ giá. Rủi ro ngắn hạn đến từ việc thiếu thông tin sau khi hết mùa kết quả kinh doanh quý, thị trường sẽ cần điều chỉnh/tích lũy và hoàn toàn có thể tìm đến những vùng giá chiết khấu hấp dẫn hơn để kéo dòng tiền quay lại thị trường mạnh mẽ.

Bước sang tháng 11, thị trường được kỳ vọng bước vào giai đoạn tích lũy cần thiết trước khi hình thành xu hướng mới. Xu hướng đi ngang ngắn hạn vẫn chưa bị phá vỡ. Nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 50-80% danh mục không hành động sớm cho đến khi tín hiệu rõ ràng.

Chuyên gia chứng khoán Công ty Cổ phần Chứng Khoán Nhất Việt (VFS) nhận định VN-Index tạo đáy và hồi phục lên vùng đỉnh cũ tại 1800 điểm hoặc áp lực bán dâng cao, thị trường kiểm định vùng hỗ trợ 1600 điểm. Nhà đầu tư hạ tỷ trọng và đợi hồi phục tại vùng hỗ trợ 1.532 điểm.