Chứng khoán thanh khoản rơi sâu dù một số cổ phiếu vẫn trụ vững

Nhà đầu tư theo dõi diễn biến thị trường chứng khoán tại VCBS .Ảnh:TTXVN

Tuần giao dịch cuối cùng của tháng 10/2025 khép lại trong tâm thế nặng nề của giới đầu tư, khi thị trường chứng khoán Việt Nam bước qua giai đoạn được xem là khó khăn. Theo Công ty Cổ phần Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI), đây là chuỗi phiên đầy thử thách, đậm nét giằng co và dễ khiến nhà đầu tư nản lòng.

*Sắc xanh chỉ “lóe lên rồi tắt” khi áp lực bán bủa vây

Khởi đầu tuần mới, kỳ vọng trở lại sắc xanh hiếm hoi đã nhen nhóm khi thị trường đón nhận những tín hiệu tích cực từ diễn biến hạ nhiệt của căng thẳng thương mại Mỹ – Trung. Tuy nhiên, lực bán mạnh nhanh chóng nhấn chìm kỳ vọng đó, kéo VN-Index quay lại vùng giá đỏ ngay trong phiên đầu tuần.

Điểm sáng hiếm hoi xuất hiện khi chỉ số tiến sát vùng hỗ trợ cứng 1.620 điểm. Lực cầu nhập cuộc mạnh, giúp thị trường hồi phục ấn tượng, lấy lại đường MA50 – đường trung bình giá 50 phiên, thường được coi là mốc xác nhận xu hướng ngắn – trung hạn. Diễn biến này thắp lên kỳ vọng về một “đáy thứ hai”. Tuy nhiên, niềm tin ấy không kéo dài. Phiên cuối tuần – cũng là ngày cơ cấu danh mục của các quỹ – đã trở thành cơn lốc cuốn phăng thành quả trước đó, đặc biệt khi nhóm vốn hóa lớn chịu sức ép điều chỉnh mạnh.

Dẫn đầu đà giảm là các cổ phiếu thuộc họ Vingroup (VIC, VHM, VRE) – nhóm từng là điểm tựa quan trọng của VN-Index trong nhiều tuần – cùng diễn biến “uể oải” của nhóm cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán, khiến thị trường thêm phần ảm đạm.

Tuần qua, thanh khoản rơi sâu, dù một số cổ phiếu vẫn trụ vững. Trái ngược sự suy yếu của nhóm bluechip (nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, dẫn dắt thị trường), dòng tiền chọn lọc lại tìm đến một số mã midcap (nhóm vốn hóa trung bình, thường linh hoạt hơn) cũng như một vài bluechip đơn lẻ như FPT, DGC, GAS, giúp các mã này duy trì sắc xanh ổn định. Tuy vậy, bức tranh chung vẫn cho thấy trạng thái thận trọng cao. Thanh khoản khớp lệnh tuần qua giảm mạnh, thấp hơn tới 30,3% so với bình quân 20 tuần – mức sụt giảm phản ánh rõ sự dè dặt của dòng tiền. Kết tuần giao dịch từ 27– 31/10, VN-Index đóng cửa ở 1.639,65 điểm, giảm 43,53 điểm (giảm 2,59% so với tuần trước đó).

Điểm sáng trong tuần qua thuộc về nhóm công nghệ – viễn thông. Dù chỉ số chung giảm mạnh, độ mở thị trường vẫn nghiêng về sắc xanh khi có tới 14/21 nhóm ngành tăng điểm. Nhóm công nghệ – viễn thông tăng 8,51%, dệt may tăng 6,75% và bất động sản khu công nghiệp tăng 6,23%. Đây là 3 nhóm cổ phiếu dẫn đầu mức tăng trong tuần.

Ở chiều ngược lại, nhóm bất động sản giảm 11,11%, nhóm chứng khoán giảm 2,87% và nhóm bán lẻ giảm 2,30%. Đây là ba nhóm giảm mạnh nhất tuần.

Khối ngoại tuần qua hạ nhiệt bán ròng, nhưng dòng tiền vẫn thận trọng. Theo đó, Khối ngoại ghi nhận mức bán ròng 2.723 tỷ đồng trong tuần, giảm nhẹ so với các tuần trước. Các mã bị bán ròng mạnh nhất tuần qua là MBB (1.276 tỷ đồng), SSI (1.006 tỷ đồng), ACB (836 tỷ đồng). Trong khi đó, khối ngoại “mạnh tay” mua ròng FPT (1.928 tỷ đồng), VPB (250 tỷ đồng), HDB (238 tỷ đồng).

Trong báo cáo chiến lược tuần, Công ty cổ phần Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI) đánh giá phiên cơ cấu cuối tháng đã gây áp lực lớn, nhưng thanh khoản thấp cho thấy thị trường chưa rơi vào trạng thái bán tháo. VN-Index ghi nhận hai tháng điều chỉnh liên tiếp, sụt 1,33% trong tháng 10, qua đó hình thành xu hướng điều chỉnh rõ trên đồ thị ngày, tuần và tháng.

CSI cho rằng rủi ro đối với các vị thế mua mới đang ở mức cao. Công ty chứng khoán này kỳ vọng VN-Index có thể điều chỉnh về vùng hỗ trợ quanh 1.560 điểm trong tháng tới trước khi dòng tiền quay trở lại rõ nét hơn. Theo đó, CSI khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải (50%–60%) và kiên nhẫn chờ VN-Index kiểm định (test) vùng hỗ trợ này trước khi xem xét mở vị thế mới.

Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) và Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI (SSI) nhận định, thị trường đi ngang và khuyến nghị nhà đầu tư theo dõi nhóm vốn hóa vừa và nhỏ

Theo BVSC, VN-Index đang dao động trong vùng 1.600–1.620 điểm đến 1.705–1.725 điểm, cho thấy trạng thái đi ngang (sideway) với khả năng xuất hiện các nhịp biến động mạnh tại hai biên của vùng này. Nếu xu hướng đi ngang này được duy trì trong nửa đầu tháng 11, dòng tiền có thể dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu đầu cơ và vốn hóa vừa và nhỏ.

Trong khi đó, SSI nhận định chỉ số đang kiểm định vùng hỗ trợ gần 1.640 điểm, trong bối cảnh các chỉ báo động lượng duy trì tín hiệu suy yếu. SSI cho rằng vùng 1.600 - 1.610 điểm vẫn là mốc quan trọng để xác nhận xu hướng lớn hơn của thị trường.

Thực tế diễn biến thị trường cho thấy, thị trường chứng khoán Việt Nam kết thúc tháng 10 trong trạng thái thận trọng cao. Tâm lý nhà đầu tư bị thử thách mạnh bởi biến động quốc tế, yếu tố chính sách và hoạt động cơ cấu danh mục. Tuy vậy, dòng tiền vẫn cho thấy sự phân hóa rõ ràng, thay vì rút bỏ hoàn toàn, qua đó để ngỏ khả năng xuất hiện các nhịp phục hồi kỹ thuật trong giai đoạn tới.

Trong bối cảnh rủi ro ngắn hạn còn hiện diện, khuyến nghị chung của các công ty chứng khoán là giữ tỷ trọng vừa phải, quản trị rủi ro chặt chẽ và quan sát phản ứng thị trường quanh vùng hỗ trợ trọng yếu.

Dòng tiền trong nước thận trọng và thị trường tiếp tục phân hóa. Ngược lại, các thị trường lớn trên thế giới – đặc biệt là Phố Wall  lại cho thấy gam màu sáng hơn.

*Phố Wall tạm biệt tháng 10 tích cực, Dow Jones có chuỗi tăng dài

Thị trường chứng khoán Mỹ khép lại tháng 10/2025 với đà tăng vững chắc, dù trải qua một tuần đầy biến động bởi những tín hiệu trái chiều từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), các báo cáo lợi nhuận công nghệ và đàm phán thương mại Mỹ - Trung.

Trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 31/10, cả ba chỉ số chính đều tăng nhẹ nhờ lực kéo mạnh từ cổ phiếu Amazon. Chỉ số Nasdaq Composite tăng 0,61% lên 23.724,96 điểm, S&P 500 tăng 0,26% lên 6.840,20 điểm, còn Dow Jones nhích 0,09% lên 47.562,87 điểm. Tính chung cả tuần, S&P 500 tăng 0,7%, Nasdaq tăng 2,2% và Dow Jones tăng 0,8%.

Giao dịch viên tại Sàn chứng khoán New York, Mỹ. Ảnh: THX/ TTXVN phát

Đà tăng này được dẫn dắt bởi kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng của Amazon, khi mảng điện toán đám mây của tập đoàn này ghi nhận doanh thu tăng 20% trong quý III/2025 – mức cao nhất kể từ năm 2022. Cổ phiếu Amazon tăng vọt 9,6%, kéo theo đà tăng của các cổ phiếu công nghệ liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) như Palantir (tăng 3%) và Oracle (tăng 2,2%). Netflix cũng tăng 2,7% sau thông tin chia tách cổ phiếu, trong khi Tesla tăng 3,7%.

Nhờ vậy, Phố Wall khép lại tháng 10 tích cực – vốn thường được xem là tháng biến động nhất trong năm. Tính chung cả tháng này, chỉ số S&P 500 tăng 2,3%, Nasdaq tăng 4,7% và Dow Jones tăng 2,5%, ghi nhận tháng tăng thứ sáu liên tiếp – chuỗi tăng dài nhất của Dow Jones kể từ năm 2018.

Trước đó, trong phiên 29/10, thị trường biến động trái chiều sau khi Fed hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm – đúng như dự báo – nhưng Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết, việc cắt giảm lãi suất một đợt nữa vào tháng 12 “vẫn chưa chắc chắn”. Phát biểu này khiến giới đầu tư giảm mạnh kỳ vọng về đợt nới lỏng tiếp theo, với xác suất chỉ còn 71%, so với 90% trước đó.

Phiên 29/10, cổ phiếu Nvidia – hãng sản xuất chip AI đầu tiên đạt vốn hóa 5.000 tỷ USD – đã tăng 3%, tiếp tục là điểm sáng của nhóm cổ phiếu công nghệ. Theo dữ liệu của Sở giao dịch chứng khoán London (LSEG), 44% doanh nghiệp thuộc chỉ số S&P 500 đã công bố lợi nhuận quý III, và 84,2% trong số đó vượt kỳ vọng, cao hơn mức trung bình của bốn quý gần nhất. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh của các “ông lớn” công nghệ lại trái chiều. Cổ phiếu Meta giảm hơn 11% sau khi công bố lợi nhuận quý III giảm tới 83% so với cùng kỳ, còn Microsoft mất 2,9%. Nhà đầu tư lo ngại chi tiêu cho AI đang tăng nhanh hơn tốc độ mang lại lợi nhuận, khiến định giá nhóm cổ phiếu công nghệ trở nên nhạy cảm hơn với rủi ro. Meta cảnh báo chi phí đầu tư cho AI sẽ “tăng đáng kể” năm tới, trong khi Microsoft và Alphabet đều đẩy mạnh chi tiêu cơ sở hạ tầng để bắt kịp làn sóng AI.

Diễn biến phức tạp của cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung đã tạo thêm biến số cho thị trường. Phiên 30/10, thị trường đồng loạt giảm khi nhà đầu tư đón nhận kết quả cuộc gặp giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình. Hai bên đạt thỏa thuận giảm một số thuế nhập khẩu và cam kết duy trì nguồn cung đất hiếm, song chưa ký kết văn bản chính thức, khiến tâm lý thị trường thận trọng trở lại.

Bất chấp những phiên rung lắc, S&P 500 vẫn tăng 16% kể từ đầu năm 2025, còn Nasdaq tăng khoảng 23%, nhờ làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và kỳ vọng Fed sớm nới lỏng chính sách tiền tệ. Lợi nhuận quý III/2025 của các doanh nghiệp S&P 500 được dự báo tăng 13,8% so với cùng kỳ năm ngoái – một trong những mức cao nhất trong ba năm qua. Tuy nhiên, mức định giá của thị trường đang ở vùng nhạy cảm.

Thống kê lịch sử cho thấy tháng 11 và 12 thường là giai đoạn tích cực nhất trong năm đối với chứng khoán Mỹ. Kể từ năm 1950, tháng 11 là tháng có mức tăng trung bình cao nhất của chỉ số S&P 500 (1,87%), trong khi tháng 12 xếp thứ ba với mức tăng trung bình 1,43%. Các nhà đầu tư kỳ vọng xu hướng này có thể lặp lại trong năm nay, dù cũng có lo ngại rằng “hiệu ứng mùa lễ” có thể đã phần nào được phản ánh trước trong đà tăng mạnh của 10 tháng kể từ đầu năm nay.

Với việc nhiều doanh nghiệp lớn sắp công bố kết quả kinh doanh, cùng sự thiếu hụt dữ liệu kinh tế do Chính phủ Mỹ vẫn đang đóng cửa, nhà đầu tư sẽ phải dựa nhiều hơn vào các chỉ báo thay thế như báo cáo việc làm ADP hay khảo sát niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan để đánh giá sức khỏe nền kinh tế lớn nhất thế giới.