Ấn Độ giữ nguyên lãi suất, hạ dự báo tăng trưởng

Logo của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ tại Mumbai, Ấn Độ. Ảnh: AFP/TTXVN

Đồng thời hạ dự báo tăng trưởng cho năm tài chính 2026-2027 xuống 6,9%, trong bối cảnh xung đột tại Trung Đông, giá dầu tăng và sức ép tỷ giá đang phủ bóng lên triển vọng kinh tế của nước này.

Động thái mới cho thấy cơ quan điều hành chính sách tiền tệ Ấn Độ đang chuyển sang trạng thái thận trọng hơn, ưu tiên giữ ổn định vĩ mô trước các cú sốc bên ngoài ngày càng lớn. 

Trong đánh giá công bố sau cuộc họp chính sách, RBI giữ nguyên dự báo tăng trưởng năm tài chính 2025-2026 ở mức 7,6%, nhưng cho rằng đà mở rộng của nền kinh tế sẽ chậm lại trong năm tiếp theo, với tăng trưởng theo quý năm tài chính 2026-2027 lần lượt được dự báo ở mức 6,8% trong quý I, 6,7% trong quý II, 7% trong quý III và 7,2% trong quý IV.

Cơ quan này nhấn mạnh rủi ro lớn nhất hiện nay đến từ giá năng lượng và căng thẳng địa chính trị, nhất là khi Ấn Độ phải nhập khẩu hơn 85% nhu cầu dầu thô và khoảng một nửa lượng nhập khẩu đi qua eo biển Hormuz.

Theo RBI, việc dầu thô tăng giá không chỉ làm tăng chi phí đầu vào của doanh nghiệp, mà còn gây sức ép lên đồng rupee, làm phức tạp thêm bài toán kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng. Kinh tế Ấn Độ vẫn được đánh giá có nền tảng tương đối vững nhờ nhu cầu nội địa, dịch vụ và sản xuất, song tốc độ tăng GDP đã chậm lại còn 7,8% trong quý cuối năm 2025, so với mức 8,4% của quý trước đó.

Bối cảnh này cũng khiến hàng loạt tổ chức tài chính quốc tế điều chỉnh theo hướng thận trọng hơn với triển vọng của Ấn Độ. Theo các ước tính, ngân hàng Morgan Stanley đã hạ dự báo tăng trưởng năm tài chính 2026-2027 xuống 6,2% nếu giá dầu bình quân ở mức 95 USD/thùng, trong khi HSBC cho rằng tăng trưởng có thể chậm lại còn 6,3% nếu dầu ở mức 80 USD/thùng và xuống 6% nếu giá tiến gần 100 USD/thùng. Ở kịch bản xấu hơn, nếu dầu thô vọt lên 150 USD/thùng trong một quý, tăng trưởng của Ấn Độ có thể chỉ còn 5,7%, lạm phát vượt 6% và thâm hụt tài khoản vãng lai nới lên 3% GDP.

Cơ quan xếp hạng tín nhiệm ICRA cũng hạ dự báo tăng trưởng xuống 6,5%, còn Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đưa ra mức 6,1%. Các đánh giá này phản ánh lo ngại rằng chi phí năng lượng tăng sẽ bào mòn biên lợi nhuận doanh nghiệp, làm suy yếu đầu tư, gia tăng áp lực lên các ngành sử dụng nhiều lao động như dệt may, đồng thời khiến dòng vốn ngoại dễ biến động mạnh hơn. Trong bối cảnh đó, RBI được cho là sẽ tiếp tục ưu tiên các công cụ điều hành ngoài lãi suất để ổn định thị trường thay vì vội vàng nới lỏng thêm chính sách tiền tệ. 

Song song với thông điệp về tăng trưởng, RBI cho biết dự trữ ngoại hối của Ấn Độ đã phục hồi lên 697,1 tỷ USD tính đến ngày 3/4, sau hai tuần giảm liên tiếp và xuống còn 688,058 tỷ USD vào ngày 27/3. Trước đó, dự trữ ngoại hối của nước này từng đạt mức cao kỷ lục 728,49 tỷ USD vào ngày 27/2.

Sự sụt giảm vừa qua chủ yếu phản ánh việc RBI phải sử dụng dự trữ để kiềm chế biến động của đồng rupee trong bối cảnh đồng nội tệ chịu sức ép từ giá dầu tăng và căng thẳng địa chính trị tại Tây Á. Chỉ riêng tuần kết thúc ngày 27/3, kho dự trữ này đã giảm 10,288 tỷ USD, sau mức giảm mạnh hơn 11,413 tỷ USD của tuần trước đó.

Thành phần ngoại tệ - bộ phận lớn nhất trong dự trữ - giảm còn 551,072 tỷ USD, trong khi dự trữ vàng lùi xuống 113,521 tỷ USD. Diễn biến này cho thấy nhà điều hành đang tiếp tục sử dụng nguồn lực để kiềm chế biến động tỷ giá trong bối cảnh đồng rupee chịu sức ép bởi giá dầu tăng và bất ổn địa chính trị, qua đó ưu tiên giữ ổn định vĩ mô hơn là nới lỏng chính sách trong ngắn hạn.