Cổ phiếu Big Tech vẫn còn dư địa tăng trưởng dù lo ngại bong bóng

Làn sóng đầu tư ngày càng lớn vào trí tuệ nhân tạo (AI) của các “ông lớn” công nghệ (Big Tech) cho thấy, ngay cả khi thị trường chứng khoán được cho là đang trong giai đoạn bong bóng, giá cổ phiếu vẫn còn dư địa để đi lên trước khi xảy ra điều chỉnh mạnh.

Tuần trước, Amazon, Alphabet và Meta đồng loạt nâng dự báo chi tiêu vốn cho năm tài chính 2025, trong khi Microsoft ghi nhận mức chi tiêu cao hơn kỳ vọng trong quý đầu năm tài chính 2026. Nhà phân tích David Nicholson thuộc Futurum Group nhận định: “Chúng ta vẫn đang ở giữa giai đoạn tăng trưởng quá lớn, nên bong bóng này vẫn còn một quãng đường dài trước khi có nguy cơ sụp đổ”.

Amazon dự kiến chi tiêu vốn cả năm đạt 125 tỷ USD, cao hơn mức dự báo trước đó là 118,5 tỷ USD. Alphabet nâng dự báo chi tiêu lần thứ ba liên tiếp lên 92 tỷ USD, từ mức 85 tỷ USD. Meta cũng tăng dự báo chi tiêu vốn lên 71 tỷ USD, so với mức ước tính 69 tỷ USD đưa ra trước đó. Microsoft ghi nhận chi tiêu vốn khoảng 35 tỷ USD trong quý đầu năm tài chính 2025, vượt dự báo 30 tỷ USD của giới phân tích. Công ty cho biết chi tiêu sẽ tiếp tục tăng nhanh hơn trong năm tài chính 2026 (kết thúc vào tháng 6/2026).

Những khoản đầu tư này mới chỉ phản ánh một phần mức chi tiêu khổng lồ của Big Tech cho AI. Ngoài chi tiêu vốn, nhiều tập đoàn còn tăng mạnh chi phí hoạt động khi phải thuê dịch vụ điện toán đám mây từ bên thứ ba để đáp ứng nhu cầu AI trong lúc xây dựng trung tâm dữ liệu riêng. Chẳng hạn như Microsoft và Meta đều là khách hàng của nhà cung cấp hạ tầng AI CoreWeave.

Giới đầu tư vẫn đặt cược rằng chi phí tăng cao của các tập đoàn công nghệ sẽ mang lại lợi ích cho toàn hệ sinh thái AI, đồng thời thể hiện nỗ lực duy trì vị thế cạnh tranh. Niềm tin đó đang tiếp tục hỗ trợ giá cổ phiếu nhóm ngành công nghệ: Amazon lập đỉnh mới sau khi công bố kết quả kinh doanh, còn cổ phiếu Alphabet cũng tăng mạnh trong thời gian qua.

Tuy nhiên, trong những trường hợp nhà đầu tư nghi ngờ nền tảng cơ bản của doanh nghiệp, phản ứng thị trường lại tiêu cực hơn. Cổ phiếu Microsoft giảm nhẹ do doanh thu mảng điện toán đám mây Azure thấp hơn kỳ vọng rất cao của giới đầu tư, trong khi cổ phiếu Meta lao dốc vì lo ngại chiến lược AI chưa đủ vững chắc so với các đối thủ trong khi chi tiêu quá lớn.

Theo các nhà phân tích của Yahoo Finance, niềm tin vào chiến lược AI của Big Tech nhìn chung vẫn bền vững. Ngoại trừ Meta – công ty vừa phát hành 30 tỷ USD trái phiếu – hầu hết các tập đoàn còn lại vẫn tài trợ cho dự án AI bằng dòng tiền dồi dào từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, đồng thời bắt đầu thu lợi từ khoản đầu tư này.