Điều kiện tài chính nới lỏng đe dọa cuộc chiến chống lạm phát của Fed
Họ chỉ ra rằng đà phục hồi của thị trường chứng khoán, cùng sự suy giảm lợi suất trái phiếu chính phủ kể từ đợt điều chỉnh lãi suất hồi tháng Sáu của Fed, đồng nghĩa với việc các điều kiện tài chính đang thực sự nới lỏng dù Fed đã tăng lãi suất thêm tổng cộng 150 điểm cơ bản từ cuộc họp đó.
Các điều kiện tài chính phản ánh sự sẵn có của nguồn tài chính trong một nền kinh tế. Chúng ảnh hưởng tới hoạt động chi tiêu, tiết kiệm và kế hoạch đầu tư của các doanh nghiệp và hộ gia đình. Vì vậy, các ngân hàng trung ương thường muốn thắt chặt những điều kiện đó để giúp kiểm soát lạm phát, vốn đang vượt xa mức mục tiêu đề ra.
Chỉ số điều kiện tài chính (FCI) của Mỹ được theo dõi sát sao do ngân hàng Goldman Sachs tổng hợp -bao gồm các yếu tố ảnh hưởng đến chi phí đi vay, mức vốn chủ sở hữu và tỷ giá hối đoái - đã giảm khoảng 80 điểm cơ bản kể từ cuộc họp tháng Sáu của Fed.
Một chỉ số tương tự từ Fed chi nhánh Chicago chuyên theo dõi các điều kiện tài chính tách biệt với các điều kiện kinh tế hiện hành cũng đã chuyển sang hướng tiêu cực. Điều này có hàm ý rằng các điều kiện đã nới lỏng hơn so với những gì bức tranh kinh tế hiện thời thường gợi mở.
Chuyên gia kinh tế toàn cầu cao cấp Daan Struyven tại Goldman Sachs cho biết hồi tháng Sáu, ngân hàng này nhận định rằng các điều kiện tài chính của Mỹ hầu như đã ở mức đủ để tạo nên một sự giảm tốc tăng trưởng kinh tế cần thiết, nhằm đưa các hoạt động kinh tế, tăng trưởng tiền lương và lạm phát trở lại mức mục tiêu. Nhưng hiện thời, chuyên gia của Goldman Sachs chỉ có thể ước tính rằng những điều kiện đó đã nới lỏng quá mức.
* Các yếu tố tác động
Sự thay đổi trong điều kiện tài chính chủ yếu do những lo ngại về khả năng suy thoái kinh tế Mỹ. Điều đó khiến các thị trường không chỉ giảm mức độ họ mong đợi Fed sẽ tăng lãi suất, mà còn đặt cược vào khả năng Fed sẽ hạ lãi suất vào năm tới. Diễn biến này cho thấy giới đầu tư nghĩ rằng Fed sẽ lo ngại về một nền kinh tế tăng trưởng chậm lại hơn là lạm phát trong năm tới.
Những bình luận của Chủ tịch Fed Jerome Powell sau đợt tăng lãi suất vào tháng Bảy cũng được một số nhà đầu tư nhận định là dấu hiệu về một sự "quay trục theo hướng ôn hòa" của ngân hàng trung ương này.
Thị trường tiền tệ hiện kỳ vọng Fed dừng điều chỉnh lãi suất ở mức khoảng 3,6% vào tháng 3/2023, so với mức hơn 4% dự kiến trước đợt tăng lãi suất hồi tháng Sáu. Sau đó, Fed sẽ lại cắt giảm lãi suất chuẩn khoảng 50 điểm cơ bản vào cuối năm 2023.
Kể từ đợt tăng lãi suất tháng Sáu của Fed, chỉ số S&P 500 đã tăng 13% trong khi giá dầu giảm 22% và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 70 điểm cơ bản. Thị trường tín dụng của Mỹ cũng phục hồi.
Điều cần chú ý là FCI hiện vẫn thấp hơn khoảng 200 điểm cơ bản so với mức thấp kỷ lục ghi nhận vào cuối năm 2021, còn cổ phiếu vẫn giảm 10% tính đến thời điểm hiện tại của năm 2022. Goldman Sachs cũng ước tính việc FCI thu hẹp 100 điểm cơ bản sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế tới 1 điểm phần trăm trong năm 2023.
Nhưng theo chuyên gia Struyven, sự nới lỏng gần đây của các điều kiện tài chính đang tiến gần đến điều mà Goldman Sachs gọi là “vòng lặp FCI”. Theo chuyên gia này, nếu các điều kiện tài chính tiếp tục được nới lỏng ở mức đáng kể, đó có thể là quá trình không bền vững vì triển vọng hoạt động, tăng trưởng tiền lương và lạm phát sẽ quá “nóng".
* Công việc chưa hoàn thành
Rủi ro đối với triển vọng kinh tế đó đã được phản ánh trong các thước đo thị trường về kỳ vọng lạm phát dài hạn. Tỷ lệ hòa vốn cho trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã tăng khoảng 15 điểm cơ bản lên 2,44% kể từ đầu tháng Bảy.
Ông Patrick Saner, trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô tại công ty tái bảo hiểm Swiss Re, nhận định cách giải thích theo hướng ôn hòa đó là lý do tại sao kỳ vọng lạm phát lại tăng trở lại. Điều này cũng cho thấy Fed vẫn còn nhiều việc chưa hoàn thành ở phía trước.
Số liệu mới công bố tuần trước cho thấy lạm phát của Mỹ không thay đổi trong tháng 7/2022. Thay vì thúc đẩy sự thắt chặt, thông tin trên đã khiến các điều kiện tài chính Mỹ nới lỏng hơn nữa.
Nhưng báo cáo về tăng trưởng tiền lương và việc làm gần đây của Mỹ chỉ ra rằng thị trường lao động ngày càng thắt chặt. Các nhà kinh tế lưu ý rằng tỷ lệ thất nghiệp của nền kinh tế số một thế giới chỉ ở mức 3,5% - con số này thấp hơn nhiều so với mức thấp nhất có thể đạt được mà không làm tăng lạm phát, theo ước tính từ Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO).
Mức tăng lương hàng năm của lao động Mỹ là 5,2% - cũng cao hơn mức 3,5% do Goldman Sachs ước tính là cần thiết để kéo lạm phát xuống mức mục tiêu 2% do Fed đề ra.
* Sự kháng cự của Fed
Một số nhà hoạch định chính sách của Fed đã kháng cự những biến động về giá cả thị trường, nhấn mạnh quyết tâm tiếp tục thắt chặt chính sách cho đến khi áp lực giá giảm bớt.
Họ cũng nói rằng không có khả năng Fed sẽ quay sang cắt giảm lãi suất vào năm 2023. Việc từ bỏ đặt cược vào những đợt cắt giảm đó sẽ thắt chặt các điều kiện tài chính.
Theo giới chuyên gia, để các điều kiện tài chính thắt chặt, thị trường cần phải chứng kiến sự sụt giảm giá trị của các tài sản rủi ro, giá cổ phiếu hoặc sự gia tăng lợi suất của trái phiếu dài hạn. Thường thì các điều kiện này cần xảy ra đồng thời.
Goldman Sachs dự kiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ đạt 3,30% vào cuối năm, tăng so với mức 2,80% hiện nay. Trong khi đó, nhiều người tỏ ra không chắc chắn về định giá cổ phiếu hiện tại. Ngân hàng Morgan Stanley dự kiến chỉ số S&P 500 sẽ giảm khoảng 9% vào tháng Sáu năm sau.
Các nhà phân tích của ngân hàng UBS lưu ý rằng diễn biến thị trường chứng khoán hiện đang phù hợp với xu hướng lạm phát lõi quay trở lại mức 1,5% -2%. Nếu lạm phát tăng thêm hơn 1 điểm phần trăm, rất có thể S&P 500 sẽ giảm tới 25%./.
Tin liên quan
-
Ý kiến và Bình luận
Fed tăng lãi suất sẽ tác động tới kinh tế Việt Nam ra sao?
14:04' - 04/08/2022
Chính phủ chỉ đạo điều tiết hợp lý giá các mặt hàng thiết yếu như: xăng dầu, điện, dịch vụ, y tế, giáo dục… qua đó giảm thiểu tác động từ việc Fed tăng lãi suất ảnh hưởng đến cuộc sống của người dân.
-
Tài chính & Ngân hàng
Fed dự kiến tiếp tục tăng lãi suất
09:13' - 04/08/2022
Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chi nhánh St. Louis James Bullard cho biết ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi có cơ sở vững chắc về việc lạm phát đang giảm.
-
Tài chính & Ngân hàng
Triển vọng chính sách của Fed nhìn từ cuộc họp tháng Bảy
12:20' - 01/08/2022
Tại cuộc họp chính sách tháng Bảy vừa qua, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định nâng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản, đánh dấu lần tăng lãi suất thứ tư của ngân hàng này chỉ trong 5 tháng qua.
Tin cùng chuyên mục
-
Tài chính & Ngân hàng
Agribank nhận giải Chất lượng thanh toán xuất sắc do Standard Chartered trao tặng
07:30'
Với tỷ lệ xử lý điện thanh toán quốc tế chuẩn đạt mức cao 98.6%, cao hơn tỷ lệ STP trung bình toàn cầu (96%) cho thấy chất lượng dịch vụ thanh toán quốc tế của Agribank vượt trội.
-
Tài chính & Ngân hàng
Hàn Quốc và Nhật Bản sẽ phối hợp để hạn chế biến động trên thị trường ngoại hối
15:06' - 17/04/2024
Bộ trưởng Tài chính Hàn Quốc và Nhật Bản đã cam kết thực hiện các bước thích hợp để hạn chế biến động thị trường trong bối cảnh căng thẳng leo thang ở Trung Đông.
-
Tài chính & Ngân hàng
Giới chức ECB kiên định với kế hoạch hạ lãi suất vào tháng Sáu
14:34' - 17/04/2024
ECB đã giữ nguyên lãi suất ở mức cao kỷ lục, nhưng để ngỏ khả năng hạ lãi suất vào tháng Sáu, dù thị trường đã giảm những dự đoán về việc này trước số liệu lạm phát cao của Mỹ.
-
Tài chính & Ngân hàng
Chủ tịch Fed: Cuộc chiến lạm phát có thể kéo dài hơn dự đoán
10:29' - 17/04/2024
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell ngày 16/4 cho biết cuộc chiến chống lạm phát hiện tại của ngân hàng này có thể “kéo dài hơn dự đoán”.
-
Tài chính & Ngân hàng
Fed để ngỏ khả năng trì hoãn hạ lãi suất
08:23' - 17/04/2024
Giới chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho biết cơ quan này nhiều khả năng sẽ phải trì hoãn cắt giảm lãi suất do lạm phát kéo dài cùng với diễn biến không thuận từ thị trường việc làm.
-
Tài chính & Ngân hàng
Chuyên gia đề xuất cách tiếp cận tổng thể hơn với fintech
16:32' - 16/04/2024
Việt Nam nên áp dụng dụng cách tiếp cận “thử nghiệm và học hỏi” một cách rộng rãi hơn, tổng thể hơn với fintech trên toàn thị trường tài chính, chứ không chỉ trong lĩnh vực ngân hàng.
-
Tài chính & Ngân hàng
Căng thẳng Trung Đông có thể khiến nhiều nhà đầu tư đổ xô vào tài sản an toàn
07:30' - 16/04/2024
Thị trường chứng khoán Malaysia và đồng ringgit có khả năng chịu thêm áp lực trong bối cảnh căng thẳng gia tăng ở Trung Đông có thể đẩy giá dầu thô lên và nhà đầu tư đổ xô vào tài sản trú ẩn an toàn.
-
Tài chính & Ngân hàng
Đồng yen Nhật Bản giảm xuống mức thấp kỷ lục kể từ năm 1990
21:17' - 15/04/2024
Theo phóng viên TTXVN tại Tokyo, ngày 15/4, đồng yen đã giảm xuống mức thấp kỷ lục so với đồng USD kể từ tháng 6/1990.
-
Tài chính & Ngân hàng
Nhật Bản sẽ nỗ lực tối đa để ngăn chặn đà giảm giá của đồng yen
16:24' - 15/04/2024
Nhật Bản đang theo dõi chặt chẽ các biến động tỷ giá và sẽ thực hiện tất cả các biện pháp cần thiết, khi đồng yen giảm xuống mức thấp kỷ lục mới trong 34 năm so với đồng USD.