Dòng tiền thận trọng, thị trường bước vào tháng 12 với kỳ vọng bứt phá mới

Dòng tiền trên thị trường chứng khoán tháng 11 tiếp tục duy trì trạng thái thận trọng, với xu hướng tập trung vào các nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái lớn, trong khi nhiều nhóm khác chứng kiến thanh khoản suy giảm và áp lực bán gia tăng.

Công ty Cổ phần Chứng Khoán Nhất Việt (VFS) đánh giá, diễn biến này là bước tích lũy quan trọng khi thị trường tiến vào tháng 12, giai đoạn thường mang tính biến động mạnh do dòng vốn ngoại tái cơ cấu và tâm lý chốt NAV cuối năm.

Theo chuyên gia chứng khoán của Công ty Cổ phần Chứng Khoán Nhất Việt, VN-Index khép lại tháng 11 với 4 tuần tăng điểm liên tiếp, tăng 2,28% và có thời điểm vượt ngưỡng 1.690 điểm. Động lực chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, cùng sự dẫn dắt của hai ngành Bất động sản và Du lịch – Giải trí. Dù dòng vốn ngoại vẫn bán ròng khoảng 600 tỷ đồng, lực mua ròng gần 1.000 tỷ đồng từ khối tự doanh đã hỗ trợ đáng kể cho xu hướng tăng của chỉ số.

Thanh khoản cải thiện nhẹ so với tháng trước, bình quân ba sàn đạt hơn 24.000 tỷ đồng. Nhóm bluechip như VIC, VHM, VJC giữ vai trò dẫn dắt, nhưng nhóm penny mới là tâm điểm khi ghi nhận mức tăng vượt trội. Nhiều mã tăng mạnh như HID (+110%), VTB (+79%), HII (+50%)… phản ánh dòng tiền đầu cơ hoạt động sôi nổi trở lại.

Cũng theo chuyên gia của VFS, thanh khoản toàn thị trường vẫn ở mức thấp, giảm gần 44% so với bình quân 20 tuần. Khối ngoại tiếp tục bán ròng nhưng mức độ thu hẹp đáng kể, tập trung mua ròng VNM, VPB và POW; trong khi VCB, VIC và VJC chịu áp lực bán mạnh.

Trong bối cảnh dòng tiền cá nhân và ngoại suy yếu, tổ chức trong nước nổi lên như lực đỡ quan trọng, giúp VN-Index tiến gần vùng 1.700 điểm. VIC, VPL, VHM và VNM là những mã đóng góp tích cực nhất vào chỉ số.

Đại diện VFS cho biết, thị trường ghi nhận sự phân hóa mạnh khi dòng tiền tập trung vào các nhóm dẫn dắt thay vì lan tỏa rộng. Ngược lại, nhiều nhóm ngành suy yếu như ô tô phụ tùng (giảm 58% dòng tiền, hiệu suất -8,35%) hay tài nguyên cơ bản (sụt giảm dòng tiền hai tháng liên tiếp).

Trong khi đó, nhóm bất động sản, du lịch giải trí ghi nhận hiệu suất tốt nhất. Nhóm midcap và cổ phiếu đầu cơ đã giảm sâu 25–35% từ đỉnh, đưa định giá về vùng hấp dẫn, kích hoạt dòng tiền bắt đáy và tạo vùng cân bằng mới cho thị trường.

Theo VFS, chỉ báo RSI vượt mốc 50 cho thấy động lượng tăng đang được duy trì tốt. Nhiều cổ phiếu chiết khấu sâu tiếp tục là tâm điểm hút tiền. Ba nhóm được đánh giá giữ vai trò trụ trong tháng 12 gồm chứng khoán, ngân hàng và bất động sản, đặc biệt khi thanh khoản thị trường còn yếu khiến nhóm vừa và nhỏ nhiều khả năng tiếp tục thu hút chú ý.

Xu hướng đi ngang ngắn hạn vẫn chưa bị phá vỡ, nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì tỷ trọng cổ phiếu 50–80% và chỉ gia tăng khi tín hiệu thị trường thật sự rõ ràng.

VFS đã đưa ra hai kịch bản tháng 12, đó là kịch bản thận trọng (30%), VN-Index có thể tạo bẫy tăng giá, giảm trở lại vùng hỗ trợ 1.530–1.580 nếu thanh khoản tiếp tục suy yếu. Nhà đầu tư nên giảm tỷ trọng về dưới 50%; và kịch bản tích cực (70%), VN-Index vượt thành công MA50 và ngưỡng 1.659 điểm trên khung tuần cùng thanh khoản cải thiện, tín hiệu xác nhận tạo đáy trung hạn. Khi đó, tỷ trọng có thể nâng lên 80–100%.