Đồng USD tiếp tục suy yếu khi bất ổn chính trị tại Mỹ gia tăng

Đồng USD đã trải qua một tuần giao dịch đầy biến động và tiếp tục chịu áp lực giảm giá mạnh, khi lo ngại về khả năng Chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài, cùng triển vọng Cục Dự trữ liên bang (Fed) tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ, làm dấy lên làn sóng bán tháo đồng bạc xanh trên toàn cầu.

Trong phiên giao dịch cuối tuần 3/10, đồng USD giảm nhẹ so với các đồng tiền chủ chốt khi thị trường lo ngại việc Chính phủ Mỹ đóng cửa đã trì hoãn công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng, đặc biệt là báo cáo việc làm khu vực phi nông nghiệp tháng 9/2025 – thước đo quan trọng cho định hướng chính sách tiền tệ của Fed.

Đồng euro tăng 0,2% lên 1,1743 USD/euro. Sức mạnh của đồng euro khiến chỉ số USD Index giảm 0,1% xuống 97,69 – mức giảm hàng tuần sâu nhất kể từ tháng 7/2025. So với franc Thụy Sĩ, đồng USD mất 0,3% còn 0,7951 franc/USD, đánh dấu tuần giảm mạnh nhất kể từ giữa tháng 8/2025. Đồng bảng Anh cũng tăng 0,3% lên 1,3479 USD/bảng và ghi nhận tuần tăng mạnh nhất kể từ ngày 11/8.

Trong khi đó, đồng yen Nhật Bản giảm nhẹ 0,1% xuống 147,41 yen/USD sau khi Ngân hàng trung ương Nhật Bản phát tín hiệu tiếp tục thận trọng với lộ trình tăng lãi suất.

Sự suy yếu của đồng USD càng rõ rệt sau khi Chỉ số quản lý nhà mua hàng (PMI) ngành dịch vụ tháng 9/2025 do Viện Quản lý Cung ứng (ISM) công bố giảm xuống mức 50 – ngưỡng phân định giữa tăng trưởng và suy giảm – từ mức 52,0 của tháng trước đó, phản ánh sự chững lại của lĩnh vực dịch vụ Mỹ.

Một trong những nguyên nhân chính kéo đồng USD đi xuống là việc Fed quay lại lộ trình cắt giảm lãi suất nhằm hỗ trợ nền kinh tế. Trong tháng Chín vừa qua, Fed đã hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm xuống còn 4,00-4,25% và phát tín hiệu sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ thêm hai lần nữa trong năm nay. Công cụ FedWatch của CME cho thấy có tới 95% khả năng Fed sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 10 tới.

Động thái này không chỉ làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD mà còn khiến chi phí phòng ngừa rủi ro của các nhà đầu tư nước ngoài giảm đáng kể. Theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), chi phí phòng ngừa rủi ro cao từng là yếu tố khiến các nhà đầu tư nước ngoài hạn chế sử dụng các công cụ phái sinh để bảo vệ tài sản của họ tại Mỹ trong nhiều năm qua, nhưng hiện xu hướng đã đảo chiều. Một số quỹ đầu tư và quỹ hưu trí lớn tại châu Âu đã nâng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro từ khoảng 20-30% lên 60-70% trong năm nay, và hơn 75% tài sản bằng USD hiện đã được bảo vệ khỏi biến động tỷ giá.

Đà giảm của đồng USD cũng đang tạo nên sự phân hóa rõ rệt trên thị trường chứng khoán Mỹ. Theo một chỉ số của Goldman Sachs, nhóm 50 công ty Mỹ có tỷ trọng doanh thu nước ngoài cao nhất đã tăng tới 21% kể từ đầu năm, vượt xa mức tăng của chỉ số S&P 500. Ngược lại, nhóm công ty tập trung vào thị trường nội địa chỉ tăng khoảng 5% do không hưởng lợi từ đồng USD yếu, thậm chí còn chịu tác động tiêu cực từ chi phí nhập khẩu tăng.

Đồng bạc xanh yếu hơn giúp tăng lợi nhuận từ hoạt động ở nước ngoài của doanh nghiệp Mỹ tính theo USD và khiến hàng hóa Mỹ rẻ hơn trên thị trường quốc tế. Trong khi đó, các công ty trong nước hoặc phụ thuộc vào nhập khẩu lại phải đối mặt với chi phí đầu vào cao hơn.

Các chuyên gia dự báo đồng USD sẽ còn suy yếu trong thời gian tới khi Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác như Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã gần hoàn tất chu kỳ nới lỏng chính sách. Đồng USD đã giảm khoảng 10% so với rổ tiền tệ chính từ đầu năm 2025 – mức giảm mạnh nhất trong hơn hai thập kỷ – và dự kiến sẽ tiếp tục đi xuống trong 6-12 tháng tới.

Một cuộc khảo sát của Reuters cho thấy gần 75% nhà phân tích dự báo xu hướng bán ròng USD sẽ gia tăng hoặc duy trì trong tháng 10/2025. Đồng euro – đã tăng hơn 13% so với USD trong năm nay – được dự đoán sẽ tăng thêm 1,5-3% trong các mốc 3, 6 và 12 tháng tới. Đồng yen Nhật Bản cũng được kỳ vọng tăng khoảng 6% trong một năm tới, lên mức 139 yen/USD.