Fed cắt giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp

Ngày 10/12, Fed đã quyết định hạ lãi suất lần thứ ba trong năm nay, một động thái được thị trường dự báo trước nhằm đối phó với rủi ro trên thị trường lao động. Tuy nhiên, quyết định này cho thấy sự chia rẽ sâu sắc chưa từng có trong nội bộ các nhà hoạch định chính sách của Fed.

Kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cơ quan hoạch định chính sách của Fed, đã thông báo cắt giảm lãi suất cơ bản 0,25 điểm phần trăm. Theo đó, lãi suất liên bang của Mỹ được đưa về biên độ 3,5% - 3,75%, mức thấp nhất kể từ tháng 11/2022.Đây là lần hạ lãi suất thứ ba trong vòng bốn tháng của Fed, một động thái được kỳ vọng sẽ tạo ra môi trường cho vay thuận lợi hơn, hỗ trợ nền kinh tế số một thế giới.

Trong thông báo chính thức, FOMC cho biết quyết định này được đưa ra trong bối cảnh "tăng trưởng việc làm đã chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ". Fed lo ngại về những rủi ro gia tăng đối với thị trường lao động, ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao.

Dù động thái này phù hợp với dự đoán của thị trường, song Fed phát đi tín hiệu rằng con đường chính sách tiền tệ phía trước trở nên khó đoán định hơn. Cơ quan này để ngỏ khả năng có ít nhất một đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm 2026, đồng thời khẳng định sẽ "đánh giá kỹ lưỡng các dữ liệu sắp tới" để có điều chỉnh phù hợp, hướng tới mục tiêu đưa lạm phát về ngưỡng 2%.

Đáng chú ý, quyết định lần này cho thấy sự chia rẽ sâu sắc trong nội bộ FOMC. Trong số 12 thành viên có quyền bỏ phiếu, có tới ba quan chức đã bỏ phiếu phản đối, một tỷ lệ bất đồng hiếm thấy. Chủ tịch chi nhánh Fed tại Chicago, ông Austan Goolsbee, và Chủ tịch chi nhánh Fed tại Kansas City, ông Jeffrey Schmid, muốn giữ nguyên lãi suất. Ngược lại, Thống đốc Fed Stephen Miran lại ủng hộ một đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn, ở mức 0,5 điểm phần trăm.

Trong cuộc họp này, các quan chức Fed cũng đã nâng dự báo tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) năm 2026 của Mỹ lên 2,3% so với mức dự kiến tăng 1,8% đưa ra trước đó nhưng giảm nhẹ dự báo lạm phát.

Việc lãi suất giảm được kỳ vọng sẽ có tác động tích cực và ngay lập tức đến hàng triệu người dân Mỹ, giúp họ tiếp cận các khoản vay mua nhà, mua ô tô với chi phí phải chăng hơn. Giới chuyên gia kinh tế dự báo động thái trên sẽ là một "cú hích" quan trọng đối với thị trường tiêu dùng, đặc biệt khi nước Mỹ đang bước vào mùa mua sắm lễ hội cuối năm.

Trước đó, trong Khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng tháng 11/2025 của chi nhánh Fed tại New York, các hộ gia đình Mỹ đã bày tỏ lo ngại về tình hình tài chính hiện tại và tương lai trong tháng 11/2025, ngay cả khi dự báo về tình hình lạm phát vẫn giữ ổn định.

Tuy nhiên, đối với thị trường lao động, người dân Mỹ lại tỏ ra lạc quan hơn. Theo báo cáo, dự báo về tỷ lệ thất nghiệp cao hơn trong năm 2026 đã giảm xuống, còn dự báo khả năng mất việc cũng giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12/2024.

Trong khi đó, theo báo cáo được công bố ngày 5/12 của Bộ Thương mại Mỹ, chi tiêu tiêu dùng trong tháng 9/2025 chỉ tăng 0,3%. Con số này thấp hơn so với mức tăng đã được điều chỉnh là 0,5% của tháng 8/2025 và phù hợp với dự báo của các chuyên gia kinh tế. Tuy nhiên, khi được điều chỉnh theo lạm phát, mức chi tiêu thực tế của người dân hoàn toàn không thay đổi so với tháng trước đó.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự chững lại này là do giá cả hàng hóa tăng cao. Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát ưa thích của Fed - đã tăng 2,8% trong vòng 12 tháng tính đến tháng 9. Đây là mức tăng theo năm lớn nhất kể từ tháng 4/2024. Đáng chú ý, giá xăng và các sản phẩm năng lượng đã tăng vọt 3,6%, trong khi giá hàng hóa nói chung tăng 0,5% do chi phí đắt đỏ hơn của đồ nội thất, thiết bị gia dụng, quần áo và giày dép.

Chuyên gia kinh tế trưởng Kathy Bostjancic tại công ty dịch vụ tài chính Nationwide cho rằng nhiều người tiêu dùng, đặc biệt là các hộ gia đình có thu nhập trung bình và thấp, đang đối mặt với các vấn đề về khả năng chi trả trên diện rộng. Áp lực tài chính buộc họ phải thận trọng hơn và trở thành những người mua sắm chú trọng nhiều hơn đến giá trị thực tế của sản phẩm.

Cuộc họp trên cũng là cuộc họp cuối cùng trong năm 2025 của Fed trước khi bước sang năm 2026, một năm được dự báo sẽ có nhiều thay đổi quan trọng khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell kết thúc vào tháng 5/2026 và áp lực ngày càng gia tăng đối với "thuyền trưởng" mới của ngân hàng trung ương Mỹ.