Giá bạc giảm phiên thứ 6 liên tiếp

Phiên giao dịch 18/3 chứng kiến diễn biến phân hóa rõ nét trên thị trường hàng hóa nguyên liệu thế giới khi dòng tiền vừa chịu sức ép từ môi trường lãi suất cao, vừa bị chi phối bởi các điểm nghẽn nguồn cung. Giá bạc kéo dài chuỗi giảm xuống mức thấp nhất một tháng do áp lực thanh lý vị thế, trong khi dầu Brent tăng mạnh lên vùng cao nhất kể từ tháng 7/2022 trước rủi ro gián đoạn nguồn cung tại Trung Đông. Đóng cửa, chỉ số MXV-Index tăng nhẹ 0,2% lên 2.819 điểm, nối dài chuỗi tăng sang phiên thứ ba liên tiếp.

Trên thị trường kim loại quý, lực bán chiếm ưu thế khi có tới 9/10 mặt hàng đóng cửa trong sắc đỏ. Giá bạc kỳ hạn tháng 5 trên COMEX giảm 2,9% xuống còn 77,6 USD/ounce, ghi nhận phiên giảm thứ 6 liên tiếp. Trong nước, bạc nguyên liệu 999 lùi về 2,53 - 2,566 triệu đồng/lượng, trong khi bạc miếng đầu tư giảm về 2,963 - 3,162 triệu đồng/lượng.

Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), đà suy yếu của giá bạc phản ánh hoạt động thanh lý vị thế mua trên thị trường kỳ hạn trong bối cảnh môi trường lãi suất duy trì ở mức cao. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) giữ lãi suất ở vùng 3,5-3,75% và phát tín hiệu thận trọng với lộ trình nới lỏng đã thu hẹp kỳ vọng giảm lãi suất trong ngắn hạn. Dự báo lạm phát PCE ở mức 2,7% cùng tỷ lệ thất nghiệp ổn định quanh 4,4% tiếp tục củng cố quan điểm này.

Hệ quả là lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,26%, trong khi chỉ số DXY phục hồi về mốc 100 điểm, làm gia tăng chi phí nắm giữ các tài sản không sinh lãi như bạc. Đồng thời, hoạt động cơ cấu danh mục từ các quỹ ETF lớn cũng góp phần gia tăng nguồn cung trên thị trường kỳ hạn, khiến giá chịu thêm áp lực.

Ở chiều ngược lại, thị trường vật chất vẫn trong trạng thái thắt chặt rõ rệt. Tính đến ngày 18/3, lượng bạc sẵn sàng giao tại COMEX đã giảm 38% kể từ đầu năm, xuống còn khoảng 2.454 tấn, trong khi tồn kho tại Sở Giao dịch Thượng Hải (SHFE) giảm tới 48%, còn khoảng 347 tấn. Đây là năm thứ sáu liên tiếp thị trường bạc toàn cầu rơi vào tình trạng thâm hụt nguồn cung. Sự lệch pha giữa thị trường kỳ hạn và thị trường vật chất đang tạo vùng đệm quan trọng, hạn chế đà giảm sâu của giá trong trung hạn.

Đà tăng của năng lượng trở thành lực kéo chính của toàn thị trường. Khép phiên, giá dầu thô Brent tăng hơn 3,8%, tiệm cận 107,4 USD/thùng - mức cao nhất kể từ đầu tháng 7/2022, trong khi dầu WTI chỉ nhích nhẹ 0,1% lên trên 96,3 USD/thùng. Diễn biến này kéo chênh lệch Brent - WTI nới rộng đáng kể.

MXV cho biết động lực tăng của giá dầu Brent đến từ phần bù rủi ro nguồn cung khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang. Các cuộc tấn công nhằm vào mỏ khí South Pars của Iran và khu công nghiệp Ras Laffan của Qatar làm gia tăng lo ngại gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Iran đồng thời phát cảnh báo đối với hàng loạt cơ sở năng lượng trọng yếu trong khu vực như nhà máy lọc dầu Samref, tổ hợp hóa dầu Jubail (Saudi Arabia), mỏ khí Al Hosn (UAE) và khu công nghiệp Mesaieed (Qatar), khiến rủi ro lan rộng.

Theo chuyên gia phân tích tại ngân hàng SEB, các cuộc tấn công vào hạ tầng năng lượng đang thúc đẩy giá dầu và khí tự nhiên tăng mạnh và bất kỳ diễn biến leo thang nào tiếp theo đều có thể kéo dài đà tăng này. Trong bối cảnh đó, nguy cơ gián đoạn dòng chảy qua eo biển Hormuz - tuyến vận tải chiếm khoảng 20% lưu lượng dầu toàn cầu tiếp tục củng cố tâm lý phòng ngừa rủi ro trên thị trường.

Ở chiều ngược lại, giá dầu thô WTI chịu áp lực từ các yếu tố vật chất tại Mỹ. Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), trong tuần kết thúc ngày 13/3, tồn kho dầu thô thương mại tăng gần 6,2 triệu thùng, trái ngược với kỳ vọng giảm 1,5 triệu thùng, đưa tổng dự trữ lên 449,3 triệu thùng - mức cao nhất gần hai năm. Đồng thời, tồn kho tại Cushing tăng thêm 944.000 thùng, lên mức cao nhất trong 18 tháng, phản ánh nguồn cung dồi dào tại điểm giao nhận của hợp đồng tương lai WTI.

Dù một số biện pháp như xả dầu từ kho dự trữ chiến lược của IEA phần nào giúp hạ nhiệt áp lực ngắn hạn nhưng rủi ro gián đoạn nguồn cung quy mô lớn vẫn hiện hữu. MXV cho rằng thị trường đang vận động trong một vòng tác động đan xen. Giá năng lượng neo cao làm gia tăng áp lực lạm phát, kéo dài môi trường lãi suất cao và qua đó gây sức ép trở lại lên các tài sản như bạc. Trong ngắn hạn, giá chịu chi phối bởi dòng tiền, nhưng về dài hạn vẫn quay về bài toán cung - cầu. Khi các điểm nghẽn nguồn cung chưa được tháo gỡ, mặt bằng giá hàng hóa nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức cao.