Giá bạc tăng mạnh, dòng tiền dần thận trọng

Khép lại tuần giao dịch vừa qua, thị trường kim loại ghi nhận sự phân hóa rõ nét giữa các mặt hàng trong nhóm. Trong đó, bạc trở thành tâm điểm khi duy trì đà tăng mạnh trong phần lớn thời gian của tuần. Giá bạc COMEX liên tiếp đi lên trong 4 phiên đầu tuần, vượt mốc 92 USD/ounce trong phiên ngày 15/1 - mức cao nhất trong nhiều năm trở lại đây.

 

Tuy nhiên, áp lực chốt lời đã xuất hiện vào cuối tuần, cùng với sự hạ nhiệt của các yếu tố rủi ro địa chính trị, khiến giá bạc điều chỉnh giảm hơn 4% trong phiên cuối tuần. Khép lại tuần giao dịch, giá bạc COMEX dừng ở mức 88,54 USD/ounce, tương đương mức tăng gần 11,6% so với cuối tuần trước đó.

Theo nhận định từ Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), đà tăng mạnh của bạc trong tuần qua là kết quả của sự cộng hưởng nhiều yếu tố. Ngay từ đầu tuần, dòng tiền đã có xu hướng tìm đến các tài sản phòng thủ như kim loại quý khi thị trường gia tăng lo ngại về những yếu tố bất định liên quan đến chính sách tiền tệ của Mỹ. Những thông tin pháp lý xoay quanh Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã phần nào làm dấy lên nghi vấn về áp lực chính trị đối với định hướng điều hành chính sách, qua đó thúc đẩy tâm lý phòng thủ trên thị trường tài chính.

Bên cạnh đó, các dữ liệu kinh tế mới công bố cho thấy lạm phát tại Mỹ đang có dấu hiệu hạ nhiệt, củng cố kỳ vọng Fed có thể tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian tới. Theo Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), chỉ số CPI tháng 12/2025 tăng 2,7% so với cùng kỳ, CPI lõi tăng 2,6%, trong khi chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 11 tăng 0,2% đều phù hợp với dự báo của thị trường. Trong bối cảnh này, giới phân tích cho rằng một phần chi phí gia tăng từ thuế nhập khẩu đang được các doanh nghiệp Mỹ chủ động hấp thụ, qua đó giúp áp lực lạm phát không gia tăng quá mạnh. Đây được xem là môi trường thuận lợi cho các tài sản không sinh lãi như kim loại quý.

Bên cạnh yếu tố vĩ mô, căng thẳng địa chính trị liên quan đến quan hệ Mỹ - Iran trong tuần qua cũng góp phần kích hoạt nhu cầu trú ẩn an toàn, hỗ trợ đà tăng của giá bạc. Đồng thời, nhu cầu đối với các khoáng sản chiến lược phục vụ chuyển dịch năng lượng tiếp tục đóng vai trò là lực đỡ dài hạn cho thị trường kim loại. Tuy nhiên, về cuối tuần, khi rủi ro địa chính trị có dấu hiệu hạ nhiệt và Mỹ phát đi thông điệp tạm thời chưa áp dụng các biện pháp thuế quan mới đối với khoáng sản chiến lược, thị trường đã dần lấy lại trạng thái cân bằng.

Đáng chú ý, dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn Mỹ (CFTC) cho thấy trong tuần kết thúc ngày 13/1, vị thế mua ròng của nhóm quỹ đầu cơ (Managed Money) đối với hợp đồng bạc COMEX giảm xuống còn 13.792 hợp đồng - mức thấp nhất kể từ cuối tháng 2/2024. Điều này cho thấy đà tăng vừa qua của giá bạc chủ yếu được dẫn dắt bởi nhu cầu phòng thủ và thị trường vật chất, thay vì sự mở rộng mạnh mẽ của dòng tiền đầu cơ.

Trong nước, do nguồn cung phụ thuộc lớn vào nhập khẩu, giá bạc 999 tiếp tục bám sát diễn biến thế giới. Tính đến ngày 18/1, giá bạc 999 tại Hà Nội được niêm yết ở mức 2,899 - 2,929 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), trong khi tại TP. Hồ Chí Minh, giá dao động quanh 2,901 - 2,935 triệu đồng/lượng, tăng hơn 12% so với cuối tuần trước đó.

Ở chiều ngược lại, thị trường nông sản chứng kiến lực bán quay trở lại trên hầu hết các mặt hàng chủ chốt. Nổi bật là giá ngô thế giới khi giảm hơn 4,7% trong tuần, xuống mức 167,2 USD/tấn.

Áp lực lên thị trường ngô xuất hiện ngay từ đầu tuần sau khi Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) công bố Báo cáo Cung - cầu nông nghiệp thế giới (WASDE) tháng 1. Theo đó, USDA bất ngờ nâng dự báo sản lượng ngô Mỹ niên vụ 2025-2026 lên mức kỷ lục 432,3 triệu tấn, tăng 1,6% so với báo cáo tháng trước, nhờ điều chỉnh tăng cả năng suất và diện tích thu hoạch. Động thái này đã đẩy tồn kho ngô cuối kỳ tại Mỹ lên mức cao nhất trong vòng 9 năm.

Trên quy mô toàn cầu, tồn kho ngô cuối kỳ cũng được USDA điều chỉnh tăng thêm 11 triệu tấn, lên khoảng 291 triệu tấn, cho thấy trạng thái dư cung ngày càng rõ nét. Bên cạnh đó, việc sản lượng ngô Trung Quốc vượt mốc 300 triệu tấn đã khiến tâm lý thị trường thêm bi quan, kéo giá ngô giảm sâu trong phiên đầu tuần.

Sau cú sốc từ báo cáo WASDE, giá ngô có thời điểm hồi phục vào giữa tuần nhờ những tín hiệu tích cực từ ngành năng lượng. Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), sản lượng ethanol trong tuần kết thúc ngày 9/1 đã đạt mức kỷ lục, phản ánh nhu cầu tiêu thụ ngô cho sản xuất nhiên liệu sinh học gia tăng. Tuy nhiên, đà hồi phục này nhanh chóng suy yếu khi các báo cáo nguồn cung tiếp tục phát đi tín hiệu kém tích cực.

Cụ thể, Hội đồng Ngũ cốc Quốc tế (IGC) trong báo cáo tháng 1/2026 đã nâng dự báo sản lượng ngô toàn cầu niên vụ 2025-2026 lên khoảng 1,31 tỷ tấn, cao hơn đáng kể so với các ước tính trước đó, chủ yếu nhờ vụ mùa thuận lợi tại Mỹ và Trung Quốc. Đồng thời, Sàn Giao dịch ngũ cốc Rosario (BCR) cũng nâng dự báo sản lượng ngô Argentina lên mức kỷ lục 62 triệu tấn, bất chấp điều kiện thời tiết khô hạn. Những dữ liệu này tiếp tục củng cố triển vọng nguồn cung dồi dào, duy trì áp lực giảm giá đối với thị trường ngô trong ngắn hạn.