Giá sản xuất bất ngờ giảm trong tháng 8/2025

Diễn biến này cho thấy nhiều doanh nghiệp trong nước có thể đang phải gánh một phần chi phí từ thuế nhập khẩu. Áp lực giá ở khâu sản xuất yếu đi, bất chấp hàng rào thuế quan, cũng phản ánh nhu cầu nội địa đang giảm trong bối cảnh thị trường lao động gặp khó khăn.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được kỳ vọng sẽ hạ lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tuần tới, với mức giảm 0,25 điểm phần trăm đã được thị trường dự đoán. Trước đó, Fed từng tạm dừng chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ hồi tháng 1/2025 do lo ngại tác động của các biện pháp áp thuế nhập khẩu quy mô lớn dưới thời Tổng thống Donald Trump.

Giá dịch vụ giảm 0,2% là nguyên nhân chính khiến PPI đi xuống, sau khi tăng trở lại 0,7% hồi tháng Bảy. Biên lợi nhuận dịch vụ thương mại giảm 1,7%, trong đó biên lợi nhuận bán buôn máy móc và xe cộ giảm mạnh 3,9%.

Giá năng lượng giảm 0,4%. Nếu loại trừ thực phẩm và năng lượng, giá hàng hóa sản xuất tăng 0,3%, cho thấy có sự lan tỏa nhất định từ thuế quan. Trong 12 tháng tính đến tháng 8/2025, PPI tăng 2,6%, chậm lại so với mức tăng 3,1% tháng Bảy.

Oren Klachkin, chuyên gia tại Nationwide, cho rằng các số liệu PPI biến động mạnh, phần nhiều phản ánh điều chỉnh chiến lược kinh doanh để ứng phó thuế quan. Tác động thực tế của thuế có thể rõ nét hơn trong nửa cuối năm khi hàng tồn kho giảm và các miễn trừ thuế kết thúc.

Thị trường đang chờ dữ liệu lạm phát giá tiêu dùng (CPI) công bố vào ngày 11/9 (giờ địa phương). Theo dự báo, CPI tháng 8/2025 tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Lạm phát lõi dự kiến tăng 0,3% tháng thứ hai liên tiếp, duy trì mức tăng 3,1% so với cùng kỳ.

Nếu lạm phát tiêu dùng tiếp tục tăng, trong khi thị trường lao động yếu đi, nguy cơ đình lạm (stagflation) tại Mỹ có thể trở nên rõ rệt. Tuần trước, báo cáo việc làm cho thấy tăng trưởng việc làm gần như chững lại trong tháng 8/2025, và lần đầu tiên sau hơn 4 năm rưỡi, kinh tế Mỹ mất việc làm trong tháng Sáu. Chính phủ cũng ước tính trong 12 tháng đến tháng 3/2025, số việc làm thực tế ít hơn 911.000 so với báo cáo trước đó.