MBS định giá cổ phiếu POW ở mức 18.100 đồng/cổ phần

Theo phân tích của CTCP Chứng khoán MB (MBS), PV Power là đơn vị phát điện lớn của cả nước với 4.205 MW, sản lượng điện chiếm 8% toàn hệ thống. 

Trong giai đoạn 2022-2025, PV Power công ty tiếp tục đầu tư thêm nhà máy Nhơn Trạch 3&4 nâng công suất thêm 1.500 MW. Vì vậy, hiệu quả kinh doanh của PV Power sẽ tăng lên khi sản lượng điện sản xuất tăng, còn chi phí khấu hao và lãi vay giảm các năm tới trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ điện tiếp tục tăng trưởng 8.6% trong giai đoạn 2021-2025.

Theo MBS, trong những năm tới, PV Power sẽ đầu tư thêm các dự án nhiệt điện khí Nhơn Trạch 3&4 (1.500 MW), Miền Trung 1&2 (1.500 MW), LNG Cà Mau, LNG Quảng Ninh.

Bên cạnh đó, các nhà máy của PV Power đã đi vào giai đoạn trả nợ xong vốn vay đầu tư, khấu hao giảm (Cà Mau 1&2, Nhơn Trạch 1) dự kiến sẽ mang lại hiệu quả kinh doanh tốt hơn trong những năm tới cùng với sản lượng điện gia tăng.

Kết thúc 4 tháng, sản lượng điện sản xuất 4 tháng đầu năm 2022 đạt hơn 5 triệu kWh, hoàn thành 36.5% kế hoạch cả năm. 

Doanh thu quý 1.2022 đạt 7,061 tỷ đồng, bằng 92% cùng kỳ 2021 và đạt 41% kế hoạch năm. Mặc dù sản lượng ở mức thấp, nhờ chào giá thị trường hợp lý và kiểm soát tốt chi phí sản xuất, lợi nhuận gộp trong kỳ đạt mức cao với 1.027 tỷ đồng, tăng 17% cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp tăng lên 15% so với mức 12% của 2021.

Lợi nhuận trước thuế đạt 879 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ 2021 và hoàn thành 102% kế hoạch cả năm. 

Trao đổi tại Đại hội cổ đông tháng 4 vừa qua, lãnh đạo PV Power chia sẻ, kế hoạch 2022 đặt ra từ thời điểm cuối năm 2021 khi có nhiều yếu tố không thuận lợi và chưa đủ thông tin (giá nhiên liệu tăng, sản lượng điện thấp...) là khá thận trọng và công ty sẽ cố gắng thực hiện đạt mức thực hiện của năm 2021.

Vì vậy, MBS dự báo sản lượng điện của PV Power năm 2022 sẽ đạt khoảng 16,225 triệu kWh, tăng 11%; doanh thu và lợi nhuận trước thuế dự báo đạt khoảng 30.962 tỷ đồng và 2.513 tỷ đồng, lần lượt tăng 26% và 7% so với 2021.

Kết hợp phương pháp định giá DCF và so sánh PE, PB, MBS định giá cổ phiếu POW được xác định ở mức 18.100 đồng/cổ phần.

Chốt phiên giao dịch ngày 7/6, cổ phiếu POW tăng trần 6,88% và đóng cửa ở mức 14.750 đồng/cổ phiếu. Tính từ đầu năm đến nay, thị giá POW giảm 15,71%; trong đó, giá cổ phiếu này đóng cửa cao nhất là 20.150 đồng/cổ phiếu (ngày 7/1) và đóng cửa thấp nhất  nhất là 11.450 đồng/cổ phiếu (ngày 13/5)./.