Thấy gì sau động thái mua ròng của khối ngoại?

Sau đợt bán ròng mạnh trong tháng 4/2025 do những lo ngại liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ, dòng tiền khối ngoại bất ngờ đảo chiều sang mua ròng trên thị trường chứng khoán trong nhiều phiên của tháng 5. Dù khối lượng mua ròng chưa nhiều, nhưng phần nào cho thấy dòng tiền đang tìm kiếm các cơ hội trở lại trong bối cảnh kinh tế Việt Nam tăng trưởng ổn định và các nỗ lực cải tổ thị trường tài chính được diễn ra.

Theo thống kê của Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE), tổng giá trị giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài trong tháng 5/2025 đạt trên 107.176 tỷ đồng, chiếm hơn 12,37% tổng giá trị giao dịch của toàn thị trường.

Đáng chú ý, nhà đầu tư nước ngoài đã thực hiện mua ròng trong tháng với giá trị hơn 476 tỷ đồng; trong đó, có nhiều phiên ghi nhận lượng mua ròng lên đến hàng nghìn tỷ đồng.

Dù khối lượng mua ròng tính chung tháng 5 không lớn, song con số trên đặc biệt có ý nghĩa trong bối cảnh khối ngoại duy trì đà bán ròng liên tục trước đó. Thậm chí, ngay trong tháng 4/2025, HOSE ghi nhận nhà đầu tư nước ngoài thực hiện bán ròng lên đến hơn 13.228 tỷ đồng và là mức bán ròng mạnh nhất trên sàn này kể từ tháng 6/2024.

Trong báo cáo nhận định vĩ mô mới đây, các chuyên gia của Công ty cổ phần Chứng khoán Guotai Junan (Việt Nam) cho biết, tính đến hết tháng 4/2025, nhà đầu tư ngoại đã liên tục bán ròng 15 tháng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tuy nhiên, từ đầu tháng 5/2025, khi Việt Nam thành công triển khai hệ thống giao dịch KRX và tiến một bước nữa trong việc đến gần hơn với việc được nâng xếp hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi, thì đã có những phiên mua ròng lớn trị giá vài nghìn tỷ VND của các nhà đầu tư ngoại.

Guotai Junan (Việt Nam) nhận định, diễn biến trên cho thấy dòng tiền đang tìm kiếm các cơ hội trở lại trong bối cảnh kinh tế Việt Nam tăng trưởng ổn định và các nỗ lực cải tổ thị trường tài chính được diễn ra.

Đánh giá về những rủi ro tiềm ẩn ảnh hưởng đến xu hướng giao dịch của khối ngoại, các chuyên gia của Công ty cổ phần Chứng khoán Tiên phong (TPS) cho rằng, áp lực tỷ giá đang hiện hữu là khá lớn. Nếu tỷ giá tiếp tục biến động mạnh và VND mất giá sâu hơn so với các đồng tiền trong khu vực, có thể làm gia tăng áp lực rút vốn khỏi thị trường chứng khoán Việt Nam.

Bên cạnh đó, rủi ro từ lãi suất Mỹ neo cao làm dòng vốn chuyển dịch về các thị trường phát triển. Ngoài ra, sự phục hồi mạnh của chỉ số VN-Index trong tháng 5 đã khiến định giá thị trường cao hơn, làm giảm sức hấp dẫn của thị trường Việt Nam so với khu vực.

Tuy vậy, các chuyên gia của TPS cũng cho rằng, việc hệ thống KRX đi vào vận hàng ổn định và Việt Nam đang tiến gần đến mục tiêu nâng hạng thị trường cũng là yếu tố có thể thu hút dòng vốn từ các quỹ và các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài chuyên nghiệp.

Dù đà tăng mạnh trong tháng 5 đã khiến mặt bằng định giá thị trường bớt hấp dẫn, nhưng với nền tảng tăng trưởng kinh tế ổn định, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp tích cực và dòng vốn đầu tư dài hạn vẫn quan tâm, thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục là điểm đến đầy tiềm năng cho nhà đầu tư chiến lược.

Sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Việt Nam khi chỉ số VN-Index tăng gần 8,7% trong tháng 5 sau cú sốc thuế quan đã phần nào phản ánh tiềm năng tăng trưởng của thị trường trong trung và dài hạn.

Trong thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng, nhà quản lý quỹ PYN Elite (Phần Lan) một lần nữa khẳng định Việt Nam vẫn là một trong những thị trường đầu tư hấp dẫn nhất tại châu Á, bất chấp các biến số địa chính trị và vĩ mô toàn cầu.

Theo ông, thị trường chứng khoán Việt Nam đang có mức định giá hấp dẫn, với hệ số P/S (hệ số giá trên doanh thu) chỉ 1,3 lần, trong khi nền kinh tế vẫn tiếp tục tăng trưởng, thúc đẩy doanh thu của các doanh nghiệp niêm yết. Tỷ lệ P/E (hệ số giá trên lợi nhuận một cổ phiếu) dự báo cho năm 2025 hiện vào khoảng 11 lần. Triển vọng trung hạn của nền kinh tế Việt Nam tiếp tục được củng cố bởi sự ổn định chính trị và chính sách phát triển nhất quán.

Tuy nhiên, người đứng đầu PYN Elite cũng lưu ý triển vọng thị trường nửa cuối năm 2025 trở nên cực kỳ khó dự đoán do sự xáo trộn liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ. Trong đó, việc tăng trưởng kinh tế chậm lại ở Mỹ, gián đoạn thương mại toàn cầu, chính sách tiền tệ của Fed, căng thẳng thương mại Mỹ - Trung, sự tái cấu trúc dòng vốn toàn cầu… sẽ là những vấn đề nhà đầu tư cần lưu ý.

"Diễn biến thị trường sẽ không suôn sẻ trong năm nay, do những bất ổn dự kiến trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, không có lý do gì để quá lo lắng về Việt Nam hay danh mục đầu tư của PYN Elite. Các doanh nghiệp niêm yết có mức nợ vừa phải trong một quốc gia có tỷ lệ nợ công ở mức hợp lý sẽ có khả năng phục hồi nhanh chóng sau bất kỳ biến động có thể xảy ra", ông Petri Deryng nhận định.

Ngoài triển vọng tăng trưởng kinh tế, các động thái cải tổ thị trường tài chính thời gian qua cũng là một trong những yếu tố thúc đẩy giao dịch của khối ngoại, đặc biệt là triển vọng nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi.

Theo bà Vũ Thị Chân Phương, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Việt Nam đang nỗ lực để đáp ứng các tiêu chí của các tổ chức phân hạng thị trường FTSE Russell để sớm được nâng hạng lên thị trường mới nổi. Đến thời điểm hiện tại, Việt Nam gần như đáp ứng được các tiêu chí, chỉ còn một số thủ tục hành chính liên quan đến việc mở tài khoản vốn gián tiếp.

Mới đây, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Thông tư số 03/2025/TT-NHNN ngày 29/04/2025 quy định về việc mở và sử dụng tài khoản bằng đồng Việt Nam để thực hiện hoạt động đầu tư gián tiếp nước ngoài. Việc hiện thực hóa Thông tư này sẽ tạo thuận lợi lớn cho nhà đầu tư nước ngoài tham gia vào thị trường chứng khoán Việt Nam, từng bước hiện thực hóa các giải pháp để tiến gần hơn đế mục tiêu nâng hạng. Ngoài ra, còn có một số vướng mắc liên quan đến vấn đề sinh trắc học cho nhà đầu tư ngoại, hiện đang được Bộ Tài chính phối hợp với Ngân hàng Nhà nước tháo gỡ.

Việc đưa hệ thống giao dịch mới KRX vào vận hành cùng với các giải pháp gần đây, thị trường kỳ vọng chứng khoán Việt Nam sẽ được nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell trong kỳ đánh giá vào tháng 9/2025. Qua đó sẽ thúc đẩy dòng vốn ngoại sớm quay trở lại trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Ngoài yếu tố nâng hạng, dòng vốn đầu tư nước ngoài dự kiến cũng sẽ tích cực hơn trong thời gian tới khi Việt Nam đang thúc đẩy việc hình thành trung tâm tài chính quốc tế tại TP. Hồ Chí Minh và Đà Nẵng, với mục tiêu lọt vào các thứ hạng cao trên trường quốc tế. Theo các chuyên gia, các trung tâm này dự kiến sẽ có các cơ chế hoạt động đặc biệt, tạo thuận lợi lớn cho nhà đầu tư và giúp thu hút dòng vốn tới thị trường tài chính Việt Nam. 

Nguồn: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thay-gi-sau-dong-thai-mua-rong-cua-khoi-ngoai-20250607133648466.htm