Thêm một ngân hàng trung ương lớn lấn cấn về thời điểm giảm lãi suất

Mạng financialpost.com đăng bài viết về những tính toán của Ngân hàng trung ương Canada (BoC) trong việc quyết định thời điểm cắt giảm lãi suất cơ bản, với nhận định về khả năng ngân hàng chưa có được sự thống nhất cho vấn đề này, mặc dù việc nới lỏng sẽ diễn ra theo trình tự.

Theo bài viết, các quan chức BoC đang có sự chia rẽ về thời gian cắt giảm lãi suất, mặc dù họ đồng ý rằng tốc độ cắt giảm có thể sẽ diễn ra dần dần khi chính sách tiền tệ được nới lỏng.

Sự chia rẽ này xuất phát từ lo ngại của một số thành viên Hội đồng quản trị BoC cho rằng tiến trình kiềm chế lạm phát có thể bị đình trệ khi đối mặt với nhu cầu trong nước mạnh hơn hoặc thậm chí đón nhận cả những bất ngờ mới.

Báo cáo tóm tắt về các cuộc họp của Hội đồng quản trị liên quan tới quyết định lãi suất cho thấy một số thành viên tỏ ra tin tưởng rằng lạm phát đang quay trở lại mục tiêu 2% và điều này mở ra cơ hội cắt giảm lãi suất trong những tháng tới, nếu không tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại.

Tuy nhiên, một số thành viên khác lại tỏ ra cảnh giác về việc cắt giảm lãi suất quá sớm do nhu cầu trong nước đang tăng vọt và tăng trưởng mạnh mẽ ở Mỹ. Điều này cho thấy rằng việc BoC cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 5/6 tới chưa có gì là chắc chắn.

Theo số liệu của Refinitiv, tổ chức cung cấp cơ sở hạ tầng và dữ liệu tài chính, các thị trường tài chính đã đặt cược về khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 6 vào khoảng 45% và tỷ lệ này sẽ tăng lên 80% vào tháng 7.

Mặc dù các nhà hoạch định chính sách vẫn có những quan điểm khác nhau về thời điểm cắt giảm lãi suất đầu tiên, những có vẻ như BoC đã có nhiều sự đồng thuận hơn về lộ trình chính sách tiền tệ trong thời gian còn lại của năm nay. Báo cáo tóm tắt tiết lộ rằng mọi người đã đồng ý rằng việc nới lỏng chính sách tiền tệ có thể sẽ được thực hiện dần dầ.

Điều này trùng hợp với quan điểm mà Thống đốc BoC Tiff Macklem chia sẻ trước đó rằng lãi suất khó có thể giảm nhanh như từng được tăng vào năm 2022 và 2023.

Người phụ trách Bộ phận chiến lược vĩ mô Royce Mendes của Tập đoàn Desjardins nhận xét rằng các chu kỳ cắt giảm lãi suất trước đây thường diễn ra nhanh và dữ dội, với việc cần phải nới lỏng nhanh chóng để bù đắp một cú sốc lớn cho nền kinh tế.

Lần này, các nhà hoạch định chính sách vẫn chưa phải đối mặt với suy thoái kinh tế và cần phải cân bằng về khả năng rủi ro lạm phát tăng trở lại hoặc có thể bị mắc kẹt ở mức cao khi lãi suất giảm.

BoC đã giữ lãi suất ở mức cao nhất trong hai thập kỷ qua kể từ mùa Hè năm ngoái, với mục đích làm chậm tốc độ tăng trưởng kinh tế và giảm áp lực tăng giá. Nhưng hiện nay họ đang tiến gần tới điểm phải quay đầu.

Lạm phát đã ở mức dưới 3% trong 3 tháng qua và các thước đo lạm phát cốt lõi, ngoại trừ những mức giá dễ biến động nhất, đang đều có xu hướng xuống thấp hơn.

Bản báo cáo cho biết các quan chức ngân hàng “được khuyến khích bởi những tiến bộ gần đây” về lạm phát, cũng như một số biện pháp khác mà họ đang sử dụng để đánh giá áp lực lạm phát. Các doanh nghiệp đang báo cáo về xu hướng ít có sự tăng giá nhanh chóng, kỳ vọng của công chúng về lạm phát đang giảm và áp lực tiền lương cũng có dấu hiệu giảm bớt.

Tuy nhiên, một số thành viên có quan điểm cứng rắn cho rằng kinh tế Canada đang ở trạng thái tốt hơn dự kiến, điều này làm giảm nhu cầu hạ lãi suất ngay lập tức. Họ đề cập tới nguy cơ thị trường nhà đất có thể hoạt động mạnh hơn và đẩy giá nhà ở lên cao hơn nữa, cho rằng việc nới lỏng chính sách tiền tệ có thể khiến khả năng rủi ro này trở thành hiện thực.

Báo cáo tóm tắt không nêu cụ thể quan điểm của từng thành viên trong Hội đồng quản trị BoC, kể cả của ông Macklem, nhưng rõ ràng nó vẫn đặt ra những rủi ro đối với lạm phát, bao gồm khả năng giá nhà sẽ tăng khi BoC bắt đầu cắt giảm lãi suất và xung đột ở Trung Đông đẩy giá dầu tăng hơn.

Từ nay cho tới cuộc họp quyết định lãi suất vào tháng 6 sẽ còn một báo cáo nữa về chỉ số lạm phát. BoC đang dự kiến tỷ lệ lạm phát sẽ tăng lên 3% trong những tháng tới, trước khi có thể giảm xuống còn 2,5% vào mùa Thu năm nay.

Theo nhận định của Giám đốc phụ trách lãi suất Benjamin Reitzes thuộc Ngân hàng Montreal, nếu báo cáo sắp được công bố cho thấy chỉ số giá tiêu dùng giảm vào tháng tới, thì nhiều khả năng BoC sẽ có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Trong trường hợp khác, việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra dần dần.