Thuế quan có thể “đóng sập” khả năng Fed giảm lãi suất trong năm 2025

Tuần trước, Tổng thống Donald Trump đã ký các sắc lệnh áp đặt thuế quan bổ sung đối với ba đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ: 25% đối với hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico, và 10% đối với Trung Quốc.

Các chuyên gia kinh tế dự đoán các mức thuế này - nếu được thực thi và duy trì - sẽ làm tăng giá cả đối với người tiêu dùng Mỹ. Áp lực này diễn ra vào thời điểm lạm phát vẫn chưa giảm trở lại mức mục tiêu. Điều này có thể khiến Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tạm dừng chu kỳ giảm lãi suất trong tương lai gần. Lãi suất chuẩn của Fed ảnh hưởng đến chi phí vay của người tiêu dùng thông qua thẻ tín dụng và các hình thức vay nợ khác.

Ông Paul Ashworth, nhà kinh tế trưởng khu vực Bắc Mỹ của Capital Economics, nhận định với các mức thuế quan này, khả năng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trong vòng 12-18 tháng tới đã bị “đóng sập". Tuy nhiên, giới chuyên gia cho biết tình hình đang có nhiều chuyển biến, khiến việc đánh giá chính xác gần như là không thể. Ví dụ, đầu tuần này, ông Trump cho biết, ông sẽ tạm dừng áp dụng mức thuế bổ sung 25% đối với Mexico và Canada trong một tháng,

Theo ông Joe Seydl, nhà kinh tế thị trường cấp cao tại J.P. Morgan Private Bank, nếu được áp dụng lâu dài, thuế quan đối với Canada, Trung Quốc và Mexico ước tính sẽ làm tăng lạm phát lõi (loại trừ chi phí năng lượng và thực phẩm) của Mỹ từ 0,5-1 điểm phần trăm cho đến hết năm 2026. Điều này sẽ có tác động lớn, vì Fed sử dụng chính sách lãi suất để kiểm soát lạm phát và thị trường lao động. Nếu mọi yếu tố khác không đổi, lạm phát tăng sẽ khiến Fed phải giữ lãi suất ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn.

Theo dự báo của công ty tư vấn ngân hàng đầu tư Evercore ISI, thuế quan đối với Canada, Trung Quốc và Mexico sẽ đẩy lạm phát được thể hiện qua chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng khoảng 0,7 điểm phần trăm so với mức cơ sở khi không có thuế quan, lên khoảng 2,8% trong quý IV/2025. Evercore cho rằng diễn biến này sẽ loại bỏ ít nhất một và có thể là cả hai lần cắt giảm lãi suất còn lại của Fed trong năm nay. Vào tháng 12/2024, các quan chức Fed dự báo họ sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2025.

Mặc dù một số người cho rằng thuế quan có thể khiến Fed tăng lãi suất trở lại, nhưng ông Stephen Brown, chuyên gia kinh tế cấp cao ở khu vực Bắc Mỹ của công ty Capital Economics, cho rằng điều đó khó xảy ra. Theo ông, thuế quan có thể sẽ kìm hãm nền kinh tế Mỹ.

Tương tự, J.P. Morgan dự đoán các mức thuế quan nói trên sẽ khiến tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Mỹ giảm từ 0,5-1 điểm phần trăm cho đến hết năm 2026. Chuyên gia Joe Seydl của J.P. Morgan cho rằng thuế quan có thể kìm hãm kinh tế nhiều hơn mức độ làm gia tăng lạm phát, từ đó dẫn đến khả năng Fed cắt giảm lãi suất.