VDSC khuyến nghị mua HDB, Agriseco đánh giá tích cực HPG

Công ty cổ phần Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) khuyến nghị mua đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB), đồng thời Công ty Chứng khoán Agribank (Agriseco, AGR) tiếp tục đưa ra khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG).

Đối với HDB, VDSC đưa ra giá mục tiêu 31.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng (upside) khoảng 20% so với giá đóng cửa ngày 30/6.

Theo VDSC, lợi nhuận trước thuế năm 2026 của HDB dự kiến đạt 28.400 tỷ đồng, tăng 33% so với năm trước, nhờ hợp nhất kết quả kinh doanh của HD Saison, qua đó thúc đẩy thu nhập ngoài lãi. Biên lãi ròng (NIM) được dự báo đạt 3,91%, trong khi chi phí tín dụng giảm còn 1,2%.

VDSC ước tính HDB đang được định giá ở mức P/E và P/B dự phóng năm 2026 lần lượt là 5,9 lần và 1,3 lần. Ngân hàng cũng dự kiến phát hành cổ phiếu để chuyển đổi 165 triệu USD trái phiếu chuyển đổi trong quý III/2026, với tỷ lệ phát hành khoảng 4,8% số lượng cổ phiếu lưu hành, qua đó củng cố bộ đệm vốn và giảm rủi ro pha loãng trong trường hợp cần đảm bảo tỷ suất hoàn vốn cho trái chủ.

Theo VDSC, dù HDB hiện giao dịch với mức P/B danh nghĩa khoảng 1,5 lần, rủi ro giảm định giá được hạn chế nhờ kỳ vọng ngân hàng tiếp tục duy trì vị thế trong nhóm dẫn đầu về tăng trưởng lợi nhuận trước thuế và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE), dựa trên khả năng mở rộng tín dụng, khai thác hệ sinh thái và gia tăng nguồn thu ngoài lãi.

Ngoài ra, kế hoạch IPO các công ty thành viên như HD Saison và HD Securities được đánh giá là chất xúc tác tiềm năng cho giá cổ phiếu. Trên cơ sở kết hợp phương pháp định giá thu nhập thặng dư và P/B với tỷ trọng ngang nhau, VDSC đưa ra khuyến nghị mua đối với HDB.

Đối với HPG, Công ty cổ phần Chứng khoán Agribank (Agriseco) cho biết trong quý I/2026, doanh thu thuần đạt 52.900 tỷ đồng, tăng 40,6% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 9.056 tỷ đồng, tăng 170%.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 15,8%, tăng 1,4 điểm phần trăm, chủ yếu nhờ giá bán thép phục hồi khoảng 9% so với cuối năm 2025 và tận dụng nguồn tồn kho giá thấp.

Agriseco kỳ vọng đà tăng trưởng lợi nhuận của HPG sẽ tiếp tục được duy trì khi Khu liên hợp Dung Quất 2 vận hành tối đa công suất, giúp sản lượng thép cuộn cán nóng (HRC) tăng khoảng 60% so với năm 2025.

Bên cạnh đó, việc áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC khổ rộng cùng nhu cầu từ bất động sản và đầu tư công được cho là sẽ hỗ trợ tiêu thụ trong nước và củng cố vị thế cạnh tranh của doanh nghiệp.

Theo Agriseco, mặt bằng giá nguyên liệu được dự báo hạ nhiệt trong nửa cuối năm, trong khi giá thép tiếp tục được hỗ trợ bởi nhu cầu tích cực từ đầu tư công và thị trường bất động sản, tạo điều kiện để HPG duy trì biên lợi nhuận gộp ổn định, thậm chí còn dư địa cải thiện nếu giá đầu vào giảm nhanh hơn giá bán.

HPG hiện giao dịch ở mức P/B khoảng 1,42 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm là 1,8 lần. Agriseco cho rằng nền tảng tăng trưởng của doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn rõ nét hơn nhờ mở rộng công suất và giá thép phục hồi, qua đó duy trì khuyến nghị tích cực với giá mục tiêu 31.000 đồng/cổ phiếu.