VFS: VN-Index về vùng định giá hấp dẫn, cơ hội tích lũy cổ phiếu dần xuất hiện

Tuy nhiên, theo đánh giá của Công ty Cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (VFS), nhịp điều chỉnh này cũng đưa định giá thị trường trở lại vùng hấp dẫn, mở ra cơ hội tích lũy cho nhà đầu tư trung và dài hạn, trong bối cảnh dòng vốn ngoại bắt đầu quay trở lại với các cổ phiếu đầu ngành.

Theo VFS, VN-Index khép lại tháng 7/2026 tại 1.735,78 điểm, giảm 6,68% so với cuối tháng trước, sau khi có thời điểm lùi về mức thấp nhất 1.712,12 điểm. Dù chịu áp lực bán mạnh, chỉ số vẫn duy trì vận động trong vùng tích lũy lớn 1.600-1.900 điểm - vùng được đánh giá là nền giá quan trọng của thị trường.

Điểm đáng chú ý là áp lực điều chỉnh không diễn ra đồng đều giữa các nhóm cổ phiếu. Nhóm vốn hóa vừa và nhỏ chịu sức ép lớn nhất khi VNMID giảm 11,64% và VNSML giảm 7,71%. Trong khi đó, rổ VN30 chỉ giảm 5,48%, tiếp tục đóng vai trò là "bệ đỡ" của thị trường và chiếm tới 58,55% tổng giá trị giao dịch trên HOSE.

Ở góc độ kỹ thuật, VFS cho biết VN-Index vẫn đang vận động trong mô hình tích lũy đi ngang, chỉ báo RSI lùi về 44,03, MACD tiếp tục nằm dưới đường tín hiệu và dải Bollinger Bands thu hẹp, phản ánh xu hướng điều chỉnh ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế. Tuy nhiên, vùng 1.700 điểm tiếp tục được xem là ngưỡng hỗ trợ quan trọng, giúp thị trường duy trì cấu trúc tích lũy.

Một trong những điểm tích cực được VFS nhấn mạnh là định giá của thị trường đã giảm đáng kể sau nhịp điều chỉnh.

Việc VN-Index lùi về vùng 1.735 điểm đã kéo hệ số P/E cơ bản của thị trường xuống khoảng 12,9-13 lần, tiệm cận vùng định giá thấp hơn một độ lệch chuẩn so với trung bình lịch sử.

Theo VFS, đây là vùng định giá hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn và các tổ chức đầu tư, tạo điều kiện thuận lợi để tích lũy tài sản khi nhiều doanh nghiệp vẫn duy trì nền tảng cơ bản tích cực.

Trong bức tranh thanh khoản còn khá thận trọng, sự trở lại của dòng vốn ngoại là điểm sáng đáng chú ý.

Mặc dù tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài trên toàn thị trường giảm từ 13,74% xuống còn 13,30%, VFS cho rằng dòng tiền quốc tế đã có sự chuyển hướng rõ rệt khi tập trung mua mạnh các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng cơ bản tốt.

Dẫn đầu danh sách mua ròng là Vinamilk (VNM) với giá trị hơn 1.395 tỷ đồng, theo sau là MCH, VND, MWG, HDB, LPB, BMP, HVN, VIC và HPG. Ở chiều ngược lại, áp lực bán ròng chủ yếu tập trung vào nhóm bất động sản và ngân hàng, trong đó VHM, TCB, VPB, NVL và ACB là những mã bị bán mạnh nhất.

Theo VFS, diễn biến này cho thấy dòng tiền ngoại không rút lui khỏi thị trường mà đang thực hiện chiến lược chọn lọc, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc và triển vọng tăng trưởng dài hạn.

Giá trị giao dịch bình quân trong tháng tiếp tục giảm so với giai đoạn đầu năm, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư cá nhân sau nhịp điều chỉnh mạnh. Tuy nhiên, dòng tiền vẫn tập trung chủ yếu vào hai nhóm ngành có vốn hóa lớn là ngân hàng và bất động sản, chiếm gần một nửa giá trị giao dịch toàn thị trường.

Đáng chú ý, một số nhóm ngành ghi nhận mức tăng thanh khoản đột biến như hàng cá nhân và gia dụng hay tài nguyên cơ bản, cho thấy dòng tiền đang có xu hướng luân chuyển vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản và khả năng dẫn dắt khi thị trường hồi phục.

Theo VFS, sau nhịp điều chỉnh diện rộng, nhiều cổ phiếu đã quay về vùng định giá hấp dẫn hơn trong khi kết quả kinh doanh quý II/2026 của nhiều doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận tăng trưởng tích cực.

Đây sẽ là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho quá trình hồi phục của thị trường trong thời gian tới, đặc biệt đối với các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng lợi nhuận ổn định.

Trên cơ sở diễn biến hiện tại, VFS khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên chiến lược phòng thủ và giải ngân từng bước thay vì mua đuổi.

Công ty chứng khoán này cho rằng tỷ trọng cổ phiếu nên được duy trì ở mức 30-50%, đồng thời tiếp tục nắm giữ những cổ phiếu có sức mạnh tương đối tốt, giảm ít hơn VN-Index trong nhịp điều chỉnh vừa qua.

Danh mục ưu tiên là các doanh nghiệp đầu ngành, có nền tảng cơ bản vững chắc, đã chiết khấu sâu hoặc vẫn duy trì xu hướng mạnh hơn thị trường chung.

Đối với diễn biến trong tháng 8, VFS đưa ra hai kịch bản. Kịch bản có xác suất cao hơn, khoảng 60%, là VN-Index tiếp tục dao động tích lũy trong vùng 1.680-1.780 điểm với sự phân hóa mạnh giữa các nhóm cổ phiếu. Kịch bản còn lại, với xác suất 40%, là chỉ số có thể tiếp tục điều chỉnh về vùng hỗ trợ quanh 1.580 điểm trước khi tìm được điểm cân bằng mới.

Theo VFS, nếu VN-Index có thể vượt và duy trì trên mốc 1.780 điểm trên đồ thị tuần, đây sẽ là tín hiệu xác nhận vùng đáy trung hạn và tạo nền tảng cho một nhịp hồi phục bền vững hơn.

Trong bối cảnh thị trường vẫn chịu tác động của tâm lý thận trọng, thông điệp xuyên suốt từ VFS là không nên quá bi quan trước nhịp điều chỉnh hiện nay. Khi định giá đã trở nên hấp dẫn hơn, kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp tiếp tục cải thiện và dòng tiền ngoại quay trở lại các cổ phiếu dẫn dắt, giai đoạn hiện tại được xem là thời điểm phù hợp để nhà đầu tư từng bước tích lũy các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của thị trường.