Anh: Lạm phát tăng có thể có thể cản trở quyết định hạ lãi suất của BoE

Số liệu chính thức công bố ngày 21/1 cho thấy tỷ lệ lạm phát tại Vương quốc Anh tăng cao hơn dự kiến trong tháng 12/2025, củng cố nhận định cho rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ hoãn quyết định hạ lãi suất vào tháng 2 tới.

Theo báo cáo của Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 12/2025 tăng 3,4%, cao hơn mức 3,2% của tháng 11/2025 và cũng cao hơn mức dự báo 3,3% được giới phân tích đưa ra trước đó. ONS nhận định nguyên nhân khiến lạm phát tăng chủ yếu do giá thuốc lá, vé máy bay và thực phẩm tăng cao. Nhưng lạm phát được dự báo sẽ hạ nhiệt trong năm 2026 và lùi dần về ngưỡng mục tiêu 2% được BoE đề ra.

Cũng theo số liệu mới công bố, tỷ lệ thất nghiệp tại Anh trong tháng 12/2025 duy trì ở mức 5,1%, cao kỷ lục trong gần 5 năm qua. Tỷ lệ thất nghiệp, lạm phát và tăng trưởng kinh tế là những căn cứ quan trọng để BoE đưa ra quyết định điều chỉnh tăng giảm lãi suất.

Chuyên gia kinh tế thuộc công ty nghiên cứu Capital Economics, ông Paul Dales, nhận định với tỷ lệ lạm phát như trên, BoE nhiều khả năng sẽ không giảm lãi suất, hiện ở mức 3,75%, trong cuộc họp diễn ra vào ngày 5/2.

Trước đó, theo số liệu của BoE, mức vay qua thẻ tín dụng tại Anh trong tháng 11/2025 đã tăng với tốc độ theo năm cao nhất trong gần hai năm, cho thấy các hộ gia đình đang gia tăng sử dụng tín dụng tiêu dùng nhằm bù đắp chi phí sinh hoạt gia tăng trong dịp mua sắm cuối năm.

Trong báo cáo thống kê được công bố cùng thời điểm với ngân sách mùa thu của Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves, BoE cho biết, tổng dư nợ tín dụng tiêu dùng trong tháng 11 tăng thêm 2,1 tỷ bảng Anh, cao hơn mức tăng 1,7 tỷ bảng của tháng 10 trước đó.

Trong cơ cấu tín dụng tiêu dùng, vay ròng qua thẻ tín dụng đạt 1 tỷ bảng, tăng mạnh so với mức 700 triệu bảng của tháng trước. Các hình thức tín dụng tiêu dùng khác, bao gồm tài chính mua xe tại đại lý và các khoản vay cá nhân, tăng thêm 100 triệu bảng, đưa tổng mức vay lên 1,1 tỷ bảng.

Tốc độ tăng trưởng dư nợ thẻ tín dụng theo năm đã tăng từ 10,9% trong tháng 10 lên 12,1% trong tháng 11, mức cao nhất kể từ tháng 1/2024.

Các chuyên gia nhận định xu hướng này phản ánh nhu cầu vay mượn gia tăng trong giai đoạn cao điểm mua sắm trước Giáng sinh, trong bối cảnh các hộ gia đình chịu áp lực ngày càng lớn từ chi phí sinh hoạt tăng cao.

Ông Simon Trevethick, đại diện tổ chức từ thiện hỗ trợ xử lý nợ StepChange, cho rằng đối với nhiều hộ gia đình, việc gia tăng vay tín dụng tiêu dùng trong tháng 11 phản ánh thực tế rằng các chi phí sinh hoạt hàng ngày đang ngày càng khó được đáp ứng nếu không dựa vào tín dụng. Theo các khảo sát của tổ chức này, khoảng 14 triệu người dân Anh có thể gặp khó khăn trong việc chi trả chi phí mùa lễ hội.

Mặc dù lạm phát hàng năm của Anh đã giảm xuống 3,2%, mức này vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của BoE, trong khi mặt bằng giá tiêu dùng tiếp tục duy trì ở mức cao so với các năm trước. Giá thực phẩm tăng mạnh cũng khiến chi phí cho các mặt hàng phục vụ dịp lễ tăng so với cùng kỳ năm ngoái.

Cuối năm 2025, chi tiêu của người tiêu dùng Anh có xu hướng thận trọng hơn, trong bối cảnh xuất hiện nhiều đồn đoán về khả năng điều chỉnh chính sách thuế trong ngân sách của Bộ trưởng Tài chính. Số liệu chính thức cho thấy doanh số bán lẻ theo khối lượng trong tháng 11 bất ngờ giảm 0,1%. Nghiên cứu của công ty kiểm toán KPMG cũng chỉ ra rằng những lo ngại về triển vọng kinh tế đang tiếp tục kìm hãm nhu cầu chi tiêu của các hộ gia đình.

Còn theo Ngân hàng Bank of America (BofA), chi phí lao động tăng cao dưới thời chính quyền Thủ tướng Keir Starmer đã khiến lợi nhuận doanh nghiệp tại Anh sụt giảm nghiêm trọng nhất trong hơn 40 năm qua. Cụ thể, biên lợi nhuận của các doanh nghiệp phi tài chính trong năm 2025 đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ năm 1982.

Báo cáo của BofA, dựa trên phân tích lợi nhuận hàng hóa và dịch vụ sau khi trừ chi phí nhân công, chỉ ra rằng các doanh nghiệp đang chịu tác động nặng nề từ đà tăng giá nguyên liệu thô và chi phí lao động. Nguyên nhân chủ yếu xuất phát từ quyết định tăng khoản đóng góp Bảo hiểm Quốc gia của người sử dụng lao động thêm 25 tỷ bảng Anh do Bộ trưởng Tài chính ban hành, cùng với các đợt tăng lương tối thiểu vượt mức lạm phát.

Bà Sonali Punhani, chuyên gia tại BoA, nhận định sự sụt giảm lợi nhuận tại các công ty phi tài chính, không bao gồm ngân hàng và môi giới chứng khoán, cho thấy "nền kinh tế thực" đang gặp khó khăn. Trong năm 2025, biên lợi nhuận của khối này đã giảm xuống dưới mức 18%, trong khi lợi nhuận của cả nền kinh tế chạm đáy thấp nhất kể từ đầu năm 2007.

Mới đây, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) dự báo kinh tế Anh sẽ là nền kinh tế tăng trưởng nhanh thứ ba trong Nhóm các nước công nghiệp phát triển hàng đầu thế giới (G7) vào năm tới, chỉ sau Mỹ và Canada, trong bối cảnh tăng trưởng toàn cầu vẫn giữ được đà ổn định dù căng thẳng thương mại gia tăng.

Trong Báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới mới nhất, IMF cho biết tác động tiêu cực từ xung đột thương mại năm 2025 đã phần nào được bù đắp nhờ làn sóng đầu tư mạnh vào công nghệ, đặc biệt là trí tuệ nhân tạo (AI), tại Mỹ và châu Âu.

IMF nhận định tăng trưởng của Anh sẽ cao hơn Nhật Bản, Italy và Pháp, tương đương với Đức. Dự báo tăng trưởng của Anh cho năm 2026 và 2027 lần lượt ở mức 1,3% và 1,5%. Tuy nhiên, IMF cảnh báo lạm phát tại Anh có thể chưa quay về mục tiêu 2% của BoE cho tới cuối năm 2026, do thị trường lao động suy yếu tiếp tục gây áp lực lên tăng trưởng tiền lương.

IMF cũng lưu ý rằng các dự báo được hoàn tất trước khi Tổng thống Mỹ Donald Trump đưa ra những cảnh báo áp thuế mới đối với một số nước châu Âu, trong đó có Anh, liên quan tới Greenland - vùng lãnh thổ của Đan Mạch.

Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves đánh giá các dự báo của IMF cho thấy năm 2026 có thể là bước ngoặt của nền kinh tế, đồng thời khẳng định Anh đang trở thành điểm đến đầu tư hấp dẫn.