BIS lo ngại rủi ro tài chính khi chứng khoán “bứt phá”

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) vừa đưa ra cảnh báo về sự mất kết nối ngày càng rõ rệt giữa thị trường chứng khoán toàn cầu với thực trạng tài chính vĩ mô. Trong khi đó, giá cổ phiếu đang ở mức cao kỷ lục, thị trường trái phiếu lại phản ánh những lo ngại ngày càng lớn về mức nợ công của các chính phủ.

BIS nhận định rằng mức chênh lệch lợi suất mà nhà đầu tư yêu cầu khi mua trái phiếu kỳ hạn 30 năm của các nền kinh tế lớn trong năm nay phản ánh mối quan ngại sâu sắc về triển vọng tài chính.

Đầu năm nay, Moody’s trở thành hãng xếp hạng tín nhiệm lớn mới nhất hạ mức tín nhiệm AAA của Mỹ. Tiếp đó, vào ngày 12/9, Fitch đã hạ xếp hạng tín nhiệm của Pháp xuống mức thấp nhất từ trước đến nay, do lo ngại về tình hình tài chính của chính phủ nước này.

BIS cho biết, cho đến nay tác động của các biện pháp thuế quan thương mại của Mỹ vẫn thấp hơn dự kiến, và chưa có bằng chứng rõ ràng nào cho thấy nhà đầu tư toàn cầu đang rút mạnh khỏi các tài sản của Mỹ. Dù một số nhà đầu tư nước ngoài đã bán ra một lượng lớn trái phiếu và cổ phiếu Mỹ trong tháng 4/2025, nhưng phần lớn dòng vốn này đã quay trở lại trong tháng 5 và tháng 6/2025. Cơ quan này cũng nhận định rằng việc các nhà đầu tư toàn cầu đang nắm giữ tỷ trọng lớn các tài sản Mỹ, cùng với tốc độ ra quyết định và điều chỉnh danh mục đầu tư chiến lược diễn ra chậm, cho thấy bất kỳ sự dịch chuyển quy mô lớn nào khỏi tài sản của Mỹ sẽ diễn ra từ từ.

Về triển vọng kinh tế hiện tại, ông Hyun Song Shin, cố vấn kinh tế chính của BIS, cho rằng nền kinh tế thực đang có dấu hiệu chững lại, đặc biệt là thị trường lao động Mỹ. BIS cũng nhận xét rằng biến động của đồng USD không phản ánh đúng chênh lệch lãi suất giữa các quốc gia. Đáng chú ý, đợt tăng giá của đồng USD trong tháng 7/2025 lại trùng với giai đoạn thị trường chứng khoán tăng điểm mạnh - một hiện tượng hiếm gặp. Theo ông Hyun Song Shin, mặc dù các điều kiện tài chính hiện tại đang rất nới lỏng, nhưng vẫn tiềm ẩn nguy cơ đảo chiều và cần được theo dõi sát sao.