Bốn kịch bản tăng trưởng kinh tế toàn cầu cho đến cuối thập niên 2020

Thanh Tú (P/v TTXVN tại Sydney) 05:30' - 25/01/2024
BNEWS Tại diễn đàn WEF, các chuyên gia đã nói về một cuộc “hạ cánh” mềm trong năm 2024, bất chấp việc Fed nhận định nền kinh tế đang trải qua thời kỳ thắt chặt nhất kể từ khủng hoảng tài chính năm 2008.
Chủ tịch Diễn đàn Kinh tế Thế giới Borge Brende phát biểu bế mạc hội nghị thường niên WEF tại Davos, Thụy Sỹ ngày 19/1/2024. Ảnh: THX/TTXVN
Theo trang The Conversation, tháng 1/2023, có tới 2/3 số chuyên gia kinh tế hàng đầu được Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) khảo sát ý kiến đã dự báo rằng suy thoái kinh tế toàn cầu sẽ diễn ra trong năm 2023. Tuy nhiên, điều đó đã không xảy ra.

Tại diễn đàn năm nay, các chuyên gia lại đang nói về một cuộc “hạ cánh” mềm trong năm 2024, bất chấp việc Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) nhận định nền kinh tế đang trải qua thời kỳ thắt chặt nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Có nhiều lý do để nghĩ rằng lần này họ đã đúng.

Lạm phát toàn cầu đã giảm, đặc biệt là đối với hàng hóa, nhưng sẽ sớm giảm đối với dịch vụ khi thị trường lao động suy yếu. Điều này có nghĩa là lãi suất có thể đã đạt đỉnh. Trong khi lãi suất gửi tiền mặt ngắn hạn sẽ vẫn ở mức cao cho đến khi lạm phát phát tín hiệu rõ ràng quay trở lại mức mục tiêu, lãi suất trái phiếu dài hạn sẽ giảm xuống khi nền kinh tế tăng trưởng chậm lại.

Tuy nhiên, phần còn lại của thập niên 2020 thì sao? Rất ít chuyên gia kinh tế sẵn sàng đưa ra dự báo mạo hiểm cho thời gian sau năm 2024. Mặc dù vậy, vẫn đáng để xem xét từng kịch bản có thể xảy ra trong phần còn lại của thập kỷ này bởi vì sự thịnh vượng của thế giới sẽ phụ thuộc vào việc thế giới thoát khỏi đại dịch COVID-19 như thế nào.

 
Có 4 kịch bản, bao gồm tăng phát, đình trệ, lạm phát đình trệ và trẻ hóa.

Kịch bản 1 là tăng phát. Tăng phát (Reflation) là một chính sách tài khóa hoặc chính sách tiền tệ được xây dựng để tăng sản lượng sản xuất, kích thích chi tiêu và hạn chế ảnh hưởng của giảm phát xảy ra sau một thời kì bất ổn kinh tế hoặc suy thoái kinh tế.

Các nhà quản lý danh mục đầu tư Alex Stiles và Steve Becker của Goldman Sachs đã phát triển khái niệm “giảm phát thế tục” vào năm 2017. Khái niệm này được đặc trưng bởi đầu tư cao và tiết kiệm thấp, và kết quả là tăng trưởng cao và lạm phát.

Chiến lược gia Gerard Minack nhận thấy sự gia tăng đầu tư vào Australia và các nơi khác, được thúc đẩy bởi sự tập trung mới vào khả năng phục hồi thay vì hiệu quả. Điều này có nghĩa là thực hiện chuyển hàng về nước (sản xuất hàng hóa ở trong nước), giao lưu kết bạn (nhận hàng hóa từ các quốc gia có quan điểm chính trị phù hợp) và tăng lượng hàng tồn kho để đảm bảo chống lại tình trạng thiếu hụt.

Ngoài ra, các chính phủ sẽ chi nhiều hơn cho quốc phòng, vấn đề khí hậu và cơ sở hạ tầng công cộng, đồng thời khu vực tư nhân chi nhiều hơn cho máy móc thiết bị để đối phó với thị trường lao động eo hẹp.

Kịch bản 2 là đình trệ. Quan điểm ngược lại là thế giới sẽ trải qua sự kết hợp giữa tiết kiệm cao, đầu tư thấp, tăng trưởng thấp và lạm phát thấp.            

Ông Olivier Blanchard, cựu chuyên gia kinh tế trưởng của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và ông Lance Roberts, chiến lược gia trưởng của công ty tư vấn đầu tư Mỹ Real Investment Advice, là hai trong số những người dự đoán về kết quả chậm chạp này vì nhiều lý do.            

Lý do thứ nhất là do dân số già đi, có xu hướng trở nên sợ rủi ro hơn và do đó có nhiều khả năng tiết kiệm hơn. Lý do thứ hai là đầu tư tư nhân có thể bị lấn át bởi khoản đầu tư lớn hơn của chính phủ và các quy định tăng lên cũng như thuế cao hơn và bảo hộ ngành như một phần của việc giảm rủi ro cho các tuyến cung ứng.            

Ngoài ra, bản thân các chính phủ có thể ít quan tâm đến tăng trưởng GDP hơn, bị đè nặng bởi nợ nần và xu hướng muốn tập trung vào an ninh quốc gia.            

Các ngân hàng trung ương có thể hỗ trợ bằng cách tiếp tục nới lỏng định lượng nhằm giảm lãi suất và khiến các khoản vay của chính phủ phải chăng.            

Tuy nhiên, chủ nghĩa bảo thủ của dân số già có nghĩa là lãi suất thấp có nhiều khả năng khuyến khích đầu cơ tài sản hơn là đầu tư hiệu quả. Tiến bộ công nghệ khó có thể thúc đẩy tăng trưởng nhanh hơn Internet và điện thoại thông minh. Lạm phát sẽ được kiềm chế vì tiền lương sẽ tiếp tục tăng chậm.            

Cựu Bộ trưởng Tài chính Mỹ Larry Summers là người đầu tiên mô tả giai đoạn trước đại dịch COVID-19 là một trong những “sự trì trệ kéo dài”, được đánh dấu bằng tình trạng dư thừa tiền tiết kiệm và khan hiếm đầu tư. Tuy nhiên, vào cuối năm 2022, ông nói với Hiệp hội Kinh tế Mỹ rằng ông không mong đợi tình trạng trì trệ kéo dài sẽ quay trở lại. Ông Summers bây giờ nhìn thấy nguy cơ lạm phát hơn là giảm phát.

Kịch bản 3 là lạm phát đình trệ. Quan điểm của ông Summers là sau đợt suy thoái kinh tế vào năm 2024, lạm phát sẽ tạm thời được kiềm chế, lạm phát đình trệ sẽ xuất hiện với tiết kiệm thấp, đầu tư thấp, tăng trưởng thấp và lạm phát cao. Tăng trưởng kinh tế sẽ giảm sút vì những lý do tương tự như trong kịch bản trì trệ, nhưng sẽ đi đôi với lạm phát cao khi thế giới mất cân bằng toàn cầu hóa và tách khỏi “Trung Quốc giá rẻ”.

Lạm phát cũng có thể được thúc đẩy bởi tình trạng thiếu lao động ngày càng tăng khi thế hệ bùng nổ dân số nghỉ hưu, cử tri phản đối nhập cư và các quy định về việc làm được thắt chặt để mang lại cho người lao động sự cân bằng tốt hơn giữa công việc và cuộc sống. Giống như trong kịch bản trì trệ, các ngân hàng trung ương sẽ chuyển sang nới lỏng định lượng để giúp chính phủ tài trợ cho các khoản thâm hụt và nợ lớn hơn, nhưng nó sẽ gây ra lạm phát.            

Kịch bản 4 là trẻ hóa. Điều tốt nhất trên thế giới là sự trẻ hóa, trong đó tiết kiệm cao và đầu tư cao tạo ra tăng trưởng mạnh mẽ và lạm phát thấp. Những cải cách kinh tế vi mô trong lĩnh vực thuế, thị trường lao động và các quy định sẽ thúc đẩy năng suất và giúp cả tiền lương thực tế lẫn lợi nhuận đều tăng lên, đồng thời tạo ra đủ doanh thu thuế để đáp ứng các mục tiêu xã hội.            

Quá trình chuyển đổi năng lượng tái tạo sẽ giúp cắt giảm chi phí năng lượng và trí tuệ nhân tạo sẽ giúp tăng cường hoạt động tri thức giống như cách tự động hóa cải tiến công việc thủ công. Lãi suất cao hơn sẽ giữ lạm phát trong tầm kiểm soát. Về mặt chính trị, Mỹ và Trung Quốc sẽ đạt được sự hòa hoãn khi họ tập trung vào hợp tác kinh tế hơn là xung đột quân sự.            

Trọng tâm của các nhà lãnh đạo sẽ quay lại mục tiêu đạt được hiệu quả kinh tế thông qua việc sử dụng thị trường toàn cầu thay vì hướng tới mục tiêu tự cung tự cấp. Kịch bản nào có nhiều khả năng xảy ra nhất ở các nền kinh tế tiên tiến sau năm 2024? Có thể đó là kịch bản thứ hai: Sự trì trệ. Có vẻ như sự gián đoạn nguồn cung và kích thích kinh tế của đại dịch COVID-19 đã làm gián đoạn hơn là chấm dứt tình trạng tăng trưởng trì trệ với lạm phát thấp mà thế giới đã trải qua trong giai đoạn trước COVID-19.            

Đầu tư thấp và tăng trưởng năng suất thấp sẽ tiếp tục kìm hãm tăng trưởng kinh tế trong khi tái toàn cầu hóa (tiếp tục nhập khẩu giá rẻ từ Trung Quốc cũng như các địa điểm thay thế) và tình trạng nhập cư cao sẽ kiềm chế lạm phát.    

Lãi suất chính thức có thể nằm trong khoảng 2-4% thay vì 0-2% trong giai đoạn trước khi xảy ra dịch COVID-19, vì các ngân hàng trung ương sẽ ít có xu hướng tài trợ cho thâm hụt của chính phủ bằng cách mua trái phiếu. Đây sẽ là một kết quả ảm đạm vì nó sẽ tạo điều kiện cho hoạt động đầu cơ thay vì đầu tư hiệu quả và tạo tiền đề cho tình trạng tiền lương trì trệ, từ đó sẽ góp phần tạo ra sự bất bình đẳng và nền chính trị phân cực.

Tin liên quan

Tin cùng chuyên mục