Động lực từ chiến lược tăng vốn và cơ hội hút dòng vốn ngoại của SHB

Chiến lược tăng vốn đang được triển khai dự kiến đưa SHB vào nhóm 4 ngân hàng tư nhân có vốn điều lệ lớn nhất, tạo điều kiện mở rộng năng lực tài chính trong giai đoạn tới. Cùng với đó, khả năng được thêm vào rổ chỉ số của FTSE Russell khi Việt Nam nâng hạng lên thị trường mới nổi được nhìn nhận là yếu tố hỗ trợ thu hút dòng vốn quốc tế.

Cơ hội từ việc Việt Nam được FTSE nâng hạng

Việc thị trường chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell nâng từ hạng “cận biên” lên “mới nổi thứ cấp” được đánh giá có thể giúp thu hút dòng vốn quốc tế theo chuẩn các quỹ đầu tư lớn. Khi đáp ứng tiêu chí cao hơn về thanh khoản, minh bạch và quy mô, định giá cổ phiếu Việt Nam có thể tiệm cận các thị trường mới nổi khác.

Theo Dragon Capital, nhiều quỹ tổ chức trước đây chưa tham gia thị trường Việt Nam đang tìm hiểu và chuẩn bị mở tài khoản, kỳ vọng dòng vốn ngoại có thể quay trở lại trong vài quý tới. Các yếu tố hỗ trợ cho xu hướng này gồm tăng trưởng kinh tế ổn định, môi trường chính trị thuận lợi, lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và hàng hóa cổ phiếu đa dạng.

FTSE mới đây công bố dự kiến tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong các rổ chỉ số sau nâng hạng, trong đó chiếm 0,04% trong rổ FTSE Global All Cap; 0,02% trong rổ FTSE All-World; 0,34% trong rổ FTSE Emerging All Cap; 0,22% trong rổ FTSE Emerging Index. Theo công bố, SHB nằm trong nhóm cổ phiếu có khả năng được thêm vào rổ FTSE Global All Cap.

BSC Research cho rằng tỷ trọng của Việt Nam có thể tiếp tục biến động trong kỳ rà soát tháng 3/2026, khi Hy Lạp – đang chiếm 0,72% trong rổ FTSE Emerging – đã chắc chắn được nâng hạng lên thị trường phát triển. Điều này có thể mở thêm dư địa phân bổ cho các thị trường đang nổi khác, trong đó có Việt Nam.

Với các cổ phiếu còn nhiều “room” ngoại như SHB, việc nâng hạng thị trường được đánh giá có thể tạo thêm cơ hội thu hút dòng vốn dài hạn và chuyên nghiệp.

Tăng trưởng tín dụng và lợi thế cạnh tranh từ vốn

Theo BSC, đến cuối quý III/2025, tăng trưởng tín dụng toàn nền kinh tế đạt khoảng 13,4% so với đầu năm và 20% so với cùng kỳ, đưa tổng dư nợ lên hơn 17,7 triệu tỷ đồng. Dự kiến cả năm 2025, tín dụng tăng 18–20% và duy trì mức tương đương trong năm 2026. Trong bối cảnh chính sách tiền tệ được nới lỏng và thị trường bất động sản có dấu hiệu cải thiện, SHB được nhận định thuộc nhóm ngân hàng có mức tăng trưởng dư nợ đáng chú ý.

Tính đến 30/9/2025, dư nợ cấp tín dụng của SHB tăng 15%, lên gần 616.600 tỷ đồng. Ngân hàng tiếp tục đẩy mạnh mảng bán lẻ và số hóa; tỷ lệ chi phí hoạt động/thu nhập (CIR) ở mức 18,9%, thuộc nhóm thấp. Hiệu quả sinh lời ROE đạt 19,2%, còn lợi nhuận trước thuế 9 tháng đạt 12.235 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ và hoàn thành 85% kế hoạch năm.

Trong bối cảnh ngành ngân hàng bước vào chu kỳ tăng vốn nhằm đáp ứng chuẩn an toàn vốn (CAR), BSC lưu ý hệ thống Việt Nam có CAR trung bình hơn 12%, thấp hơn mức 19% của các ngân hàng ASEAN áp dụng Basel III. Vì vậy, tăng vốn sẽ là xu hướng chính trong các năm tới và các ngân hàng có quy mô vốn lớn sẽ có điều kiện mở rộng tín dụng tốt hơn.

Đại hội đồng cổ đông SHB đã thông qua phương án tăng vốn điều lệ năm 2025 thêm 7.500 tỷ đồng. Kế hoạch gồm phát hành 459 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, phát hành riêng lẻ 200 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chuyên nghiệp và phát hành hơn 90 triệu cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động (ESOP). Sau phát hành, vốn điều lệ dự kiến vượt 53.400 tỷ đồng, đưa SHB vào nhóm 4 ngân hàng tư nhân có vốn điều lệ lớn nhất.

Nguồn vốn tăng thêm sẽ được dùng để mở rộng cho vay, đầu tư cơ sở vật chất, hiện đại hóa công nghệ thông tin và phát triển ngân hàng số.

Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) của SHB duy trì quanh 12%, đạt 12,5% vào ngày 30/6/2025, cao hơn mức tối thiểu 8% theo quy định. Hệ thống quản trị rủi ro được triển khai theo mô hình ba tuyến phòng vệ và áp dụng các phương pháp đo lường theo chuẩn quốc tế.

Về tiềm năng cổ phiếu ngành ngân hàng, đặc biệt là với các nhà băng đã có chiến lược tăng vốn, theo CTCK Agriseco, tính đến 19/11/2025, P/B bình quân ngành ngân hàng ở mức 1,6x thấp hơn mức 5 năm (1,8x) sau nhịp điều chỉnh 20–30% từ đỉnh tháng 8/2025. Với triển vọng tăng trưởng tín dụng và kế hoạch tăng vốn của nhiều ngân hàng, Agriseco cho rằng mặt bằng giá hiện vẫn hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu SHB tăng 110%, lên 16.700 đồng/cổ phiếu, thanh khoản bình quân 70–80 triệu cổ phiếu/ngày, nhiều phiên trên 100 triệu. P/B của SHB hiện ở mức 1,16x.

Chiến lược tăng vốn, sự cải thiện năng lực tài chính và kỳ vọng từ việc Việt Nam nâng hạng thị trường được đánh giá là những yếu tố có thể tác động tích cực đến triển vọng cổ phiếu trong thời gian tới.