ECB có thể sẽ tăng lãi suất vào tháng 6/2026

Theo các nhà phân tích, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ phản ứng với xung đột tại Trung Đông bằng việc tăng lãi suất một lần vào tháng 6 tới, trước khi đảo ngược động thái này vào năm tới để bảo vệ tăng trưởng kinh tế.

Đa số các nhà phân tích tham gia khảo sát của Bloomberg đều cho rằng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2% tại cuộc họp vào ngày 30/4, nhưng sẽ tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tiếp theo khi các dự báo mới cho thấy một bức tranh rõ ràng hơn về tác động kinh tế từ cuộc xung đột ở Trung Đông.

Nhà kinh tế trưởng của ECB Philip Lane và những người khác cho biết họ khó có thể nhận được đủ thông tin trong tháng này để xác định liệu giá dầu mỏ và khí đốt tự nhiên tăng vọt có làm thay đổi đáng kể kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng và doanh nghiệp hay không. Đồng thời, họ nhấn mạnh rằng đang theo dõi sát sao những tín hiệu này và sẽ hành động nếu cần thiết.

Nhà kinh tế Kristian Toedtmann của Dekabank (đơn vị quản lý tài sản trung tâm của Sparkassen-Finanzgruppe, tập đoàn tài chính lớn nhất châu Âu và là một trong những nhà cung cấp dịch vụ chứng khoán lớn nhất tại Đức) cho rằng rất khó để dự đoán diễn biến của chính cuộc xung đột và biến động giá năng lượng. Tuy nhiên, cũng khó có thể nói rằng những tác động đến lạm phát sẽ nhẹ đến mức ECB có thể bỏ qua những biến động này.

Giá tiêu dùng tại Khu vực sử dụng đồng euro (Eurozone) trong tháng 3/2026 đã tăng vọt 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất kể từ giữa năm 2024. Kỳ vọng về giá bán và nỗi lo lạm phát cũng đang gia tăng.

Trong khi gần như hoàn toàn tin tưởng rằng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất vào tuần tới, thị trường vẫn đang dự đoán hai lần tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm nay. Hơn 30% số người được khảo sát đồng ý với nhận định này.

Nhận định trên phù hợp với quan điểm của Chủ tịch ECB Christine Lagarde đưa ra tháng trước, cho rằng ECB cần hành động khi lạm phát vượt mức mục tiêu.

Trong khi đó, hoạt động kinh doanh tại Eurozone trong tháng 4/2026 đã giảm lần đầu tiên sau 16 tháng, do cuộc xung đột Trung Đông đẩy giá năng lượng tăng cao và làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu.

Theo cuộc khảo sát được công bố ngày 23/4 của S&P Global, Chỉ số các nhà quản lý mua hàng (PMI) sơ bộ khu vực Eurozone ở mức 48,6 trong tháng 4, giảm so với mức 50,7 trong tháng trước đó. Đáng lưu ý, khi chỉ số quan trọng về sức khỏe tổng thể của nền kinh tế này ở mức dưới 50, có nghĩa là hoạt động kinh doanh đang suy yếu.

Sự suy giảm sản lượng chủ yếu do lĩnh vực dịch vụ gây ra, với tốc độ suy giảm mạnh nhất trong hơn 5 năm. Ngược lại, sản xuất công nghiệp của Eurozone tiếp tục tăng, mở rộng với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 8/2025, một phần do khách hàng đặt thêm đơn hàng để tích trữ đề phòng các tình huống bất lợi trong tương lai. Báo cáo cũng cho thấy sự sụt giảm hoạt động kinh doanh diễn ra trên diện rộng khắp Eurozone, bao gồm cả Đức và Pháp, hai nền kinh tế lớn nhất của khu vực này.

Tuy nhiên, giá xăng tăng mạnh lại khiến ô tô trở thành điểm sáng của nền kinh tế châu Âu. Trong quý I/2026, doanh số bán ô tô điện đã tăng vọt 49%, trong khi xe hybrid cắm điện cũng tăng 20%. Tính theo thị phần, xe hybrid là sự lựa chọn hàng đầu của người tiêu dùng châu Âu, chiếm 37% tổng doanh số; trong khi xe chạy xăng thông thường giảm xuống còn 23% trong quý này.

Việc người dân đổ xô đi mua xe điện cũng giúp doanh số bán hàng tổng thể tăng 12,5% trong tháng 3 so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1,16 triệu xe. Sự tăng trưởng này đã giúp thị trường đạt mức tăng 4% trong quý đầu tiên bất chấp tình trạng sụt giảm trong tháng 1 và 2.

Trước đó, chỉ số giá tiêu dùng của Eurozone trong tháng 3/2026 đã tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này cao hơn mức 1,9% của tháng 2 và là mức cao nhất kể từ tháng 1/2025, nhưng vẫn thấp hơn một chút so với dự báo trung bình 2,6% của giới phân tích do hãng tin Bloomberg khảo sát.

Trong khi đó, lạm phát cơ bản (loại trừ giá năng lượng và thực phẩm dễ biến động) bất ngờ chậm lại ở mức 2,3%. Chỉ số lạm phát dịch vụ, một thước đo khác được theo dõi chặt chẽ cũng ghi nhận sự sụt giảm.

Tuy nhiên, khi cuộc xung đột ở Trung Đông kéo dài hơn một tháng, tác động của sự kiện này đang ngày càng hiện rõ tại châu Âu. Không chỉ lạm phát gia tăng, mà kỳ vọng về xu hướng giá cả trong tương lai cũng đang nhích lên đáng kể. Các chính phủ và ngân hàng trung ương trong khu vực đang phải hạ dự báo tăng trưởng kinh tế, trong khi các doanh nghiệp chuẩn bị tinh thần đối phó với nhu cầu sụt giảm từ khách hàng.

Giới chuyên gia dự báo lạm phát sẽ tiếp tục tăng tốc và gây thêm áp lực lên ECB. Họ cảnh báo rằng cuộc xung đột ở Trung Đông càng kéo dài và tàn khốc, rủi ro lạm phát sẽ càng lớn. Do đó, ECB sẽ phải phản ứng càng sớm và quyết đoán càng tốt. Hiện các thị trường đang đặt cược vào khả năng ECB sẽ có tới ba đợt tăng lãi suất, mỗi đợt 0,25 điểm phần trăm trong năm nay.